证券监管机构抨击Coinbase针对SEC的辩护——‘加密货币并非特殊’

一个代表北美州证券监管机构的组织挑战了加密货币交易所 Coinbase 在应对 SEC 指控时提出的抗辩理由。北美证券管理协会（NASAA）主张，数字资产不应被视为“某种特殊资产”，针对 Coinbase 采取的行动也不应被视作“新颖或异常”。 

在向美国纽约南区联邦地区法院提交的、支持美国证券交易委员会（SEC）的文件中，NASAA 强调，在适用证券法时，无需对数字资产区别对待。

监管机构反对给予加密货币特殊待遇

6 月，美国证券交易委员会（SEC）对 Coinbase 提起 诉讼，指控这家上市公司加密货币交易所违反联邦证券法。Coinbase 回应称，其提供的数字资产和服务不符合证券标准，且 SEC 越权行事。然而，北美州际证券管理局（NASAA）总法律顾问 Vincente Martinez 表示，SEC 的立场并非前所未有或非同寻常。

该机构主张，证券交易委员会（SEC）在将既定法律适用于数字资产之前，无需获得国会的明确授权。这场诉讼的一个关键方面预计将取决于法官对豪威测试（Howey test）的解释，该测试用于判定何种情况构成投资合同。Coinbase 辩称，数字资产不符合该测试的标准。

Martinez 坚持认为，豪威测试的设计具有足够的适应性，能够涵盖证券市场中的各种技术进步，包括在区块链上交易的证券——这一观点与 SEC 此前的表态一致。

他强调，法院应驳回 Coinbase 试图缩小范围并误用既定法律框架的企图，以避免承担与美国证券市场所有其他参与者相同的监管义务。此外，他指出，法院不应将数字资产视为某种特殊存在。

Martinez 表示，加密货币的影响被夸大了

Martinez 还批评了 Coinbase 援引“重大问题原则”的论点，该原则主张像 SEC 这样的行政机构在处理具有重大政治或经济意义的事项时需要国会批准。他指出，Coinbase 将“数字资产行业”描述为美国经济的重要组成部分是站不住脚的。

Martinez 辩称，鉴于大多数数字资产缺乏实际经济效用或广泛采用（投机目的除外），不能合理将其视为美国经济的重要组成部分。他指出，除极少数例外情况外，数字资产并未被广泛用于支付商品或服务，也无法用于履行对政府的义务，如费用或税款。

他进一步表示，数字资产作为一类资产在经济上并无用处。他还补充称，Coinbase 夸大了该“行业”的规模和重要性，尤其是证券监管机构所监管的部分。

NASAA 的提交意见与 SEC 的立场一致，敦促法官驳回 Coinbase 试图撤销 SEC 诉讼的尝试。NASAA 由 68 个成员组成，包括来自美国全部 50 个州的证券监管机构，以及加拿大、墨西哥和多个美国领土的证券监管机构。Martinez 强调，NASAA 及其成员对此案具有重大利益。

SEC 在 Coinbase 案中的论点

SEC 近期在其针对 Coinbase 的案件中 表示，认为加密货币本身“没有内在价值”。这一立场引发了 Coinbase 及加密行业观察者的质疑。

针对Coinbase于夏季提出的动议提交，要求驳回SEC的诉讼，SEC敦促法官拒绝Coinbase关于加密货币交易不构成双方之间投资合同的观点。SEC表示，如果加密资产蕴含某种内在价值，那么该价值是通过数字代币获取的。SEC辩称，代币本身不具备任何内在价值；相反，其价值源于其背后的价值，而在所考虑的加密资产案例中，这种背后的价值即为投资合同。

Coinbase 首席法务官 Paul Grewal 驳回了 SEC 的论点，称其不过是重申了该机构长期以来的立场。Grewal 指出，按照 SEC 的逻辑，从宝可梦卡片到邮票再到 Swiftie 手链，都可能被视为证券。他强调，法律并不支持这种解释，也不应如此，正如纽约州众议员 Ritchie Torres 上周所强调的那样。