Saylor 的 Bitcoin 豪赌在第二季度带来 140 亿美元的利润， defi华尔街的质疑。

Michael Saylor 的加密货币公司 Strategy 预计将在 2025 年第二季度实现约 140 亿美元的未实现收益，这几乎完全归功于 Bitcoin 价格 30% 的飙升。.

与亚马逊和摩根大通等通过传统业务创造数十亿美元收入的公司截然不同，Strategy 的预期收益主要来自数字资产投资。. 

据彭博社周二 报道 ，该公司在 2025 年第二季度可能仅能从其传统软件业务中获得 1.128 亿美元的收入。

Bitcoin 价格上涨推动盈利激增

截至 6 月 30 日的季度预计利润主要归功于 Bitcoin的上涨，其价格从 3 月底的约 82,444 美元上涨到 6 月底的超过 106,000 美元。. 

本季度初，Strategy持有528,185枚比特币，价值超过435亿美元。随着 Bitcoin 价格上涨，这些比特币的市值增加了超过130亿美元。彭博社的计算显示，本季度一系列较小的每周 Bitcoin 购买操作又为未实现收益增加了6亿美元。.

6月30日，该公司 披露了 一笔重大交易，以约5.319亿美元的价格购入了4980枚比特币，平均每枚 Bitcoin。这些交易的资金来源于出售MSTR A类股票以及优先股工具STRK和STRF所得款项。

此次最新收购使 Strategy 持有的 Bitcoin 总数达到 597,325 枚，总价为 44 亿美元，平均价格为 70,982 美元。按当前市场价格计算，该公司未实现的收益总计近 218 亿美元，其投资组合目前的价值为 643 亿美元。.

战略软件和加密货币业务蓬勃发展

过去五年，Michael Saylor 将 Strategy 从一家商业智能软件公司转型为一家高杠杆 Bitcoin 投资代理机构。他的比特币积累策略包括发行股票和债券、可转换债券，以及最近推出的优先股。.

据彭博社分析师称，2025 年第一季度是该公司的一个转折点，当时该公司实施了一项新的会计准则，要求 Bitcoin 按市场价格估值。. 

在之前的体系下， Bitcoin 被视为无形资产，迫使公司在价格下跌时记录减值损失，而未实现的收益只有在资产出售时才能确认。.

这一调整使得Strategy能够将 Bitcoin的季度波动计入其收益。第一季度 Bitcoin 下跌12%，导致该公司亏损42亿美元，但预计本季度将扭转颓势，实现指数级盈利。.

Bitcoin 反对者称Strategy参与了“金融胡言乱语”。

做空者吉姆·查诺斯 (Jim Chanos) 认为，投资者应该做空 Strategy 公司的股票以直接购买 Bitcoin ，因为该公司股票相对于其加密货币持有量而言溢价过高。他在六月下旬的一次采访中表示，赛勒 (Saylor) 的 估值模型 “不过是些金融胡言乱语”。 

自赛勒 (Saylor) 于 2020 年年中推出 Bitcoin 策略以来（当时公司名为 MicroStrategy），其股价已飙升超过 3300%。同期， Bitcoin 上涨约 1000%，标普 500 指数上涨约 115%。仅在第二季度，Strategy 的股价就上涨了 40%，而同期标普 500 指数仅上涨了 11%。.

第一季度亏损后，Strategy公司面临多起集体诉讼，指控其高管误导股东。该公司在最近提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中表示，计划“积极应对这些指控”。

Saylor 的策略启发了多家公司，包括 Sharplink Gaming Inc. 和 BitMine Immersion Technologies，这两家公司都已开始积累以太坊和 Solana等其他加密货币，试图复制 Strategy 的加密货币金库模式。.