Ставка Сэйлора на Bitcoin принесет прибыль в $14 млрд во втором квартале, игнорируя сомнения Уолл-стрит

Компания, ориентированная на крипто, Michael Saylor, Strategy, как ожидается, отчитается о нереализованной прибыли примерно в $14 млрд за второй квартал 2025 года, что почти полностью связано с 30-процентным ростом цен на Bitcoin.

Значительно отличается от таких корпораций, как Amazon и JPMorgan Chase, которые получают миллиарды долларов благодаря традиционной деятельности, ожидаемая прибыль Strategy в основном обусловлена воздействием на цифровые активы. 

Согласно сообщению во вторник отчете от Bloomberg, компания может получить всего 112,8 млн долларов выручки от своего традиционного программного бизнеса во втором квартале 2025 года.

Ралли цены на биткоин подпитывает рост прибыли

Прогнозируемая прибыль за квартал, заканчивающийся 30 июня, в значительной степени объясняется ростом биткоина, цена которого выросла примерно с 82 444 долларов в конце марта до более чем 106 000 долларов к концу июня. 

В начале квартала Strategy владела 528 185 BTC, что эквивалентно стоимости более 43,5 млрд долларов. Когда биткоин подорожал, рыночная стоимость этих активов выросла более чем на 13 млрд долларов. Серия небольших еженедельных покупок биткоина в течение квартала добавила еще 600 млн долларов к нереализованной прибыли, показывают расчеты Bloomberg.

Июня 30 компания сообщила совершила крупную покупку 4 980 BTC примерно за 531,9 млн долларов по средней цене 106 801 доллар за биткоин. Эти покупки были профинансированы за счет средств от продажи акций класса A MSTR и предпочтительных акций STRK и STRF.

Последняя покупка увеличила общее количество биткоинов Strategy до 597 325 BTC, приобретенных за 4,40 млрд долларов по средней цене 70 982 доллара. По текущим рыночным курсам нереализованная прибыль компании составляет почти 21,8 млрд долларов, а общая стоимость портфеля достигла 64,3 млрд долларов.

Бизнес Strategy в сфере программного обеспечения и криптовалют процветает

За последние пять лет Майкл Сэйлор превратил Strategy из компании по разработке программного обеспечения для бизнес-аналитики в высоколевериджированную прокси-инвестицию в биткоин. Его методология накопления BTC включает выпуск акций и долговых обязательств, конвертируемые облигации и, что наиболее недавно, продажу предпочтительных акций.

По мнению аналитиков Bloomberg, первый квартал 2025 года стал переломным моментом для компании, когда она внедрила новое правило бухгалтерского учета, требующее оценки биткоина по рыночной цене. 

При предыдущей системе биткоин рассматривался как нематериальный актив, что вынуждало компании фиксировать убытки от обесценения при падении цен, в то время как нереализованная прибыль не признавалась, пока актив не был продан.

Изменение позволило Strategy фиксировать квартальную волатильность биткоина в своей отчетности. В первом квартале компания зафиксировала убыток в размере 4,2 млрд долларов из-за падения биткоина на 12%, но ожидается, что текущий квартал компенсирует это экспоненциальной прибылью.

Скептики биткоина называют Strategy участником «финансового бреда»

По мнению шорт-селлера Джима Чаноса, инвесторам следует шортить акции Strategy вместо прямой покупки биткоина, утверждая, что премия на акции компании по сравнению с ее криптоактивами неоправданна. Выступая в интервью в конце июня, он заявил, что модель оценки Сэйлора — «ничто иное, как финансовый бред». 

С тех пор как Сэйлор инициировал стратегию биткоина в середине 2020 года, когда компания все еще называлась MicroStrategy, цена ее акций выросла более чем на 3 300%. За тот же период биткоин вырос примерно на 1 000%, а индекс S&P 500 показал рост около 115%. Только во втором квартале акции Strategy выросли на 40% по сравнению с ростом на 11% в более широком индексе S&P.

После убытка в первом квартале против Strategy было подано несколько коллективных исков, в которых утверждается, что руководители ввели акционеров в заблуждение. В недавнем заявлении для SEC компания заявила, что намерена «энергично защищаться от этих претензий».

Подход Сэйлора вдохновил несколько компаний, включая Sharplink Gaming Inc. и BitMine Immersion Technologies, которые начали накапливать другие криптовалюты, такие как Ether и Solana, стремясь воспроизвести модель крипто-казначейства Strategy.