من المتوقع أن تسجل شركة "ستراتيجي" التي تتمحور حول العملات المشفرة، والتي يملكها مايكل سايلور، مكاسب غير محققة تبلغ حوالي 14 مليار دولار للربع الثاني من عام 2025، ويعزى ذلك بالكامل تقريبًا إلى ارتفاع أسعار Bitcoin بنسبة 30٪.
على عكس الشركات الكبرى مثل أمازون وجيه بي مورغان تشيس، التي تحقق مليارات الدولارات من خلال العمليات التقليدية، فإن الأرباح المتوقعة لشركة ستراتيجيز تنتج في المقام الأول عن التعرض للأصول الرقمية.
وفقًا لتقرير صدر عن بلومبرج، يمكن للشركة أن تحقق إيرادات بقيمة 112.8 مليون دولار فقط من أعمالها البرمجية القديمة خلال الربع الثاني من عام 2025.
ارتفاع سعر Bitcoin يغذي طفرة الأرباح
يُعزى الربح المتوقع للربع المنتهي في 30 يونيو إلى حد كبير إلى ارتفاع سعر Bitcoin، والذي شهد ارتفاع الأسعار من حوالي 82,444 دولارًا في نهاية مارس إلى أكثر من 106,000 دولار بحلول أواخر يونيو.
في بداية الربع، امتلكت شركة ستراتيجي 528,185 بيتكوين، بقيمة تتجاوز 43.5 مليار دولار. ومع ارتفاع سعر Bitcoin ، زادت القيمة السوقية لتلك الحيازات بأكثر من 13 مليار دولار. وتشير حسابات بلومبيرغ إلى أن سلسلة من عمليات شراء Bitcoin الأسبوعية الصغيرة خلال الربع أضافت 600 مليون دولار أخرى إلى الأرباح غير المحققة.
كشفت الشركة عملية شراء كبيرة بلغت 4,980 بيتكوين بقيمة تقارب 531.9 مليون دولار، بمتوسط سعر 106,801 دولار Bitcoin . وقد مُوّلت هذه المشتريات من عائدات بيع أسهم الفئة (أ) من شركة MSTR وصناديق الأسهم الممتازة STRK وSTRF.
أدت عملية الشراء الأخيرة إلى رفع إجمالي حيازات شركة "ستراتيجي" Bitcoin إلى 597,325 بيتكوين، تم الحصول عليها مقابل 4.40 مليار دولار بمتوسط سعر 70,982 دولارًا. وبالأسعار السوقية الحالية، يبلغ إجمالي مكاسب الشركة غير المحققة ما يقرب من 21.8 مليار دولار، بينما تبلغ قيمة المحفظة الآن 64.3 مليار دولار.
ازدهار برامج الاستراتيجية وأعمال العملات المشفرة
على مدى السنوات الخمس الماضية، حوّل مايكل سايلور شركة "ستراتيجي" من شركة برمجيات ذكاء أعمال إلى منصة استثمارية ذات رافعة مالية عالية للاستثمار Bitcoin . وتشمل منهجيته في تجميع البيتكوين إصدار الأسهم والسندات، والسندات القابلة للتحويل، ومؤخراً، بيع الأسهم الممتازة.
ووفقًا لمحللي بلومبرج، كان الربع الأول من عام 2025 نقطة تحول بالنسبة للشركة عندما طبقت قاعدة محاسبية جديدة تتطلب تقييم Bitcoin بأسعار السوق.
في ظل النظام السابق، كان يتم التعامل مع Bitcoin كأصل غير ملموس، مما أجبر الشركات على تسجيل خسائر انخفاض القيمة عندما انخفضت الأسعار، في حين لم يتم الاعتراف بالمكاسب غير المحققة إلا إذا تم بيع الأصل.
سمح هذا التغيير لشركة "ستراتيجي" بتسجيل تقلبات سعر Bitcoinالفصلية ضمن أرباحها. وكانت الشركة قد سجلت خسارة قدرها 4.2 مليار دولار في الربع الأول عندما انخفض Bitcoin بنسبة 12%، ولكن من المتوقع أن يعكس الربع الحالي هذه الخسارة بتحقيق أرباح هائلة.
يقول المشككون Bitcoin إن شركة ستراتيجي تشارك في "هراء مالي"
بحسب جيم تشانوس، المستثمر الذي يراهن على انخفاض سعر السهم، ينبغي على المستثمرين بيع أسهم شركة "ستراتيجي" على المكشوف لشراء Bitcoin نموذج تقييم سايلور بأنه "مجرد كلام مالي مبهم".
منذ أن أطلق سايلور استراتيجية Bitcoin في منتصف عام 2020، عندما كانت الشركة لا تزال تُعرف باسم مايكروستراتيجي، ارتفع سعر سهمها بأكثر من 3300%. وخلال الفترة نفسها، ارتفع Bitcoin بنحو 1000%، وشهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفاعًا بنحو 115%. وفي الربع الثاني وحده، ارتفعت أسهم مايكروستراتيجي بنسبة 40%، مقارنةً بارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز الأوسع نطاقًا بنسبة 11%.
عقب خسارة الربع الأول، رُفعت عدة دعاوى قضائية جماعية ضد شركة "ستراتيجي"، بدعوى أن مسؤوليها التنفيذيين ضللوا المساهمين. وفي إفصاح حديث لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، صرحت الشركة بأنها تعتزم "الدفاع بقوة ضد هذه الادعاءات"
لقد ألهمت خطة سايلور العديد من الشركات، بما في ذلك Sharplink Gaming Inc. و BitMine Immersion Technologies، اللتان بدأتا في تجميع عملات مشفرة أخرى مثل Ether و Solana، في محاولة لتكرار نموذج الخزانة المشفرة لشركة Strategy.
