サマイルのビットコイン賭け、第2四半期に140億ドルの利益をもたらす、ウォール街の疑念に逆らう

暗号通貨中心の企業、ストラテジー（旧マイクロストラテジー）を率いるマイケル・サマイルは、2025年第2四半期に約140億ドルの未実現利益を報告すると見込まれており、そのほとんどはビットコイン価格の30%上昇によるものです。

伝統的な事業で数十億ドルを稼ぐアマゾンやJPモルガン・チェースとは大きく異なり、ストラテジーの予想される収益は主にデジタル資産への曝露によるものです。 

火曜日の レポート ブルームバーグによると、同社は2025年第2四半期に、従来のソフトウェア事業からわずか1億1,280万ドルの収益しか上げられない可能性があります。

ビットコイン価格のラリーが収益の急増を牽引

6月30日で終了する四半期の予想利益は、主にビットコインの上昇によるものです。ビットコイン価格は3月末の約82,444ドルから6月下旬には10万6,000ドル超へと上昇しました。 

四半期初頭、ストラテジーは528,185 BTCを保有しており、その価値は435億ドル以上でした。ビットコインが上昇すると、これらの保有資産の市場価値は130億ドル以上増加しました。ブルームバーグの計算によると、四半期中の一連の小さな毎週のビットコイン購入により、未実現利益にさらに6億ドルが加わりました。

6月30、同社は 明らかにした 平均価格106,801ドルで約5億3,190万ドルの4,980 BTCの大型購入を行いました。これらの購入は、MSTRクラスA株式および優先株式車両STRKとSTRFの売却益によって資金調達されました。

最新の購入により、ストラテジーの総ビットコイン保有量は597,325 BTCとなり、平均価格70,982ドルで44億ドルで購入されました。現在の市場レートでは、同社の未実現利益は約218億ドルに達し、ポートフォリオの価値は643億ドルとなっています。

ストラテジーのソフトウェアと暗号通貨事業が繁栄

過去5年間、マイケル・サマイルはストラテジーをビジネスインテリジェンスソフトウェア会社から、ビットコイン投資への高度にレバレッジされたプロキシへと移行させてきました。彼のBTC蓄積方法論には、株式および債務発行、転換社債、そして最近では優先株式の販売が含まれています。

ブルームバーグのアナリストによると、2025年第1四半期は、ビットコインを市場価格で評価することを義務付ける新しい会計規則を導入したことで、同社にとって転換点となりました。 

以前の制度では、ビットコインは無形資産として扱われ、価格が下落した際に企業が減損損失を記録する必要があり、資産が売却されない限り未実現利益は認識されませんでした。

この変更により、ストラテジーは収益にビットコインの四半期ごとのボラティリティを記録できるようになりました。ビットコインが12%下落したため、第1四半期には42億ドルの損失を計上しましたが、現在の四半期には指数関数的な利益でそれを反転させることが期待されています。

ビットコインの懐疑論者は、ストラテジーが「金融的な無意味な言葉」に参加していると主張

ショートセールマンのジム・チャノス氏によると、投資家は直接ビットコインを購入する代わりにストラテジーの株式をショートすべきであり、同社の株式と暗号通貨保有資産とのプレミアムは正当化できないと主張しています。6月下旬のインタビューで、彼はサマイルの 評価モデル は「金融的な無意味な言葉にすぎない」と述べました。 

サマイルが2020年半ばに（当社はまだマイクロストラテジーと呼ばれていました）ビットコイン戦略を開始して以来、その株価は3,300%以上上昇しました。同じ期間、ビットコインは約1,000%上昇し、S&P 500は約115%の上昇を見せました。第2四半期だけでも、ストラテジーの株価は40%上昇し、広範なS&P指数の11%上昇と比較されています。

第1四半期の損失の後、複数の集団訴訟がストラテジーに対して提起され、経営陣が株主に誤解を招く情報を提供したと非難されています。最近のSEC提出書類で、同社はこれらの主張に対して「激しく対抗する」計画であると述べています。

サマイルのプレイブックは、Sharplink Gaming Inc.やBitMine Immersion Technologiesなど、いくつかの企業に影響を与えており、これらはストラテジーの暗号通貨財務モデルを再現するために、イーサリアムやソラナなどの他の暗号通貨の蓄積を開始しました。