Michael Saylor 的策略是筹集 20 亿美元可转换债券以扩大 Bitcoin 持有量

Michael Saylor's Strategy公司再次孤注一掷。该公司周二宣布，将发行20亿美元的0%可转换优先票据，用于购买更多 Bitcoin，进一步押注其持有的比特币的长期价值。.

此次债券发行仅面向合格机构投资者，并包含一项额外筹集3亿美元的选择权，前提是市场需求旺盛。根据Strategy公司的公告，这些债券将于2030年到期，不支付利息，且不会随时间增值。投资者可根据公司最终决定，将债券转换为 cash 或Strategy公司的股票。.

，如果这种情况发生，Strategy可以按面值加上任何应付的特殊利息回购这些票据 公告。

如果 Strategy 面临根本性变化，例如重大收购或重组，投资者可以在 2028 年 3 月 1 日要求偿还。转换率和最终条款将在定价时确定，并根据 Strategy 在交易最终敲定当日的股票表现而定。.

Bitcoin 收购和债务策略

多年来，Strategy 一直利用债务购买 Bitcoin ，而此次最新举措也遵循了同样的模式：筹集 cash、购买 Bitcoin，然后等待价格上涨。该公司计划将这 20 亿美元用于一般公司开支，但其真正目的是积累更多 Bitcoin。.

2024年，Strategy公司斥资220.7亿美元购入258,320枚比特币，平均每枚 Bitcoin支付85,447美元（含手续费）。尽管 Bitcoin价格波动，该公司却未出售任何一枚。.

截至 2024 年 12 月 31 日，Strategy 持有 447,470 枚比特币，价值 239 亿美元。但其未偿债务高达 72.7 亿美元，每年利息支出达 3510 万美元。.

该公司公布2024年净亏损，主要原因是 Bitcoin 减值损失高达17.9亿美元。如果 Bitcoin市场价格暴跌，Strategy公司履行财务义务的能力可能面临风险。该公司在提交给美国证券交易委员会（SEC）的10-K文件中警告称，如果 Bitcoin的公允价值持续下跌，公司“可能无法恢复盈利”。.

Strategy 一直以来都在应对旧的会计准则，这些准则迫使公司将 Bitcoin 损失计入账目，但除非出售，否则收益不会进行调整。这种情况将在 2025 年 1 月随着 FASB 新的公允价值会计准则的实施而改变。届时，损益将按季度计入净利润，这将导致报告利润出现大幅波动。.

新规将立即对Strategy的留存收益进行127.5亿美元的调整。但问题在于：税负可能会大幅增加。该公司警告称，未实现的 Bitcoin 收益可能会触发2022年《通货膨胀抑制法案》规定的15%的企业替代最低税（CAMT）。.

Strategy公司表示：“如果我们需要缴纳最低替代税（CAMT），可能会面临巨额税款，而且必须以 cash支付。”该税项适用于年调整后财务收入超过10亿美元的公司，除非法律进行修订，否则Strategy公司到2026年可能需要缴纳巨额税款。.

该公司还面临多个司法管辖区的税务风险，递延所得税资产和负债存在不确定性，因为以高于成本价的价格出售 Bitcoin 可能会引发严重的资本利得税。.

Strategy公司的债券发行为私募形式，仅限符合144A规则的合格机构投资者参与。该债券无需在美国证券交易委员会（SEC）注册，未经豁免不得公开出售。有意参与的投资者必须参加2025年2月19日举行的网络研讨会，届时公司将详细介绍发行条款、风险和预期。.

Strategy今天澄清说：“参加视频网络研讨会和完成投资者调查并不意味着您将在此次拟议的可转换债券发行中获得配额。”.