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Michael Saylor 的策略公司正在发行 20 亿美元的零息可转换债券以购买更多比特币，若需求旺盛，还可额外增加 3 亿美元。
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该公司目前已持有价值 239 亿美元的 447,470 枚 BTC，但警告称若比特币价格下跌可能面临财务风险。
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新的会计准则将把比特币价格变动计入净收入，但这可能会根据《通胀削减法案》引发巨额税务负债。
迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的Strategy再次All in。该公司周二宣布，将通过发行0%可转换优先票据筹集20亿美元以购买更多比特币，对其持仓的长期价值押注更大。
该债务发行仅面向合格机构投资者，并包含在需求旺盛时额外筹集3亿美元的选择权。根据Strategy的公告，这些票据将于2030年到期，不支付利息，也不会随时间增值。投资者可以选择将其转换为现金或Strategy的股票，具体取决于公司的决定。
这些票据自2027年起可赎回，但前提是Strategy的股价在一段时间内超过转换价格的130%。如果发生这种情况，Strategy可以按照面值加上任何应付的特殊利息回购这些票据，如公告所述。
如果Strategy面临根本性变化，如重大收购或重组，投资者可以要求在2028年3月1日偿还债务。转换率和最终条款将在定价时确定，基于交易完成当天Strategy的股票表现。
比特币收购与债务策略
Strategy多年来一直利用债务购买比特币，而这一次实际上遵循了一个模式：筹集资金，购买比特币，然后等待价格上涨。该公司计划将20亿美元用于一般企业支出，但其真正重点是积累更多比特币。
2024年，Strategy以220.7亿美元的价格购买了258,320枚BTC，平均每枚比特币的购买价格为85,447美元（含费用）。尽管价格波动，该公司并未出售一枚比特币。
截至2024年12月31日，Strategy持有447,470枚BTC，价值239亿美元。但其未偿债务达到72.7亿美元，年度利息成本为3,510万美元。
该公司2024年出现净亏损，主要原因是17.9亿美元的比特币减值损失。如果比特币市场价格崩盘，Strategy履行财务义务的能力可能会面临风险。该公司在10-K SEC文件中警告称，如果比特币的公允价值继续下跌，它“可能无法恢复盈利”。
Strategy一直受限于旧的会计准则，该准则要求公司记录比特币损失，但除非出售，否则不调整收益。2025年1月，随着新的FASB公允价值会计准则的实施，这一情况将发生变化。收益和损失现在将每季度记录在净收入中，导致报告的利润出现巨大波动。
新规则将立即对Strategy的留存收益施加127.5亿美元的调整。但有一个问题：税务负债可能会激增。该公司警告称，未实现的比特币收益可能会触发2022年《通胀削减法案》下的15%公司替代最低税（CAMT）。
Strategy表示：“如果我们受到CAMT的约束，可能会导致我们需要以现金支付的重大税务义务。”该税适用于年度调整后财务收入超过10亿美元的公司，除非法律修订，否则Strategy到2026年可能需缴纳巨额税款。
该公司还面临多个司法管辖区的税务风险，关于递延税资产和负债存在不确定性，因为以高于成本基础的价格出售比特币很可能会触发严重的资本利得税。
Strategy的债务发行是私有的——只有符合Rule 144A规定的合格机构投资者可以参与。这些票据未在SEC注册，未经豁免不得公开出售。对该交易感兴趣的投资者必须参加2025年2月19日的网络研讨会，公司将在那里介绍条款、风险和预期。
Strategy今天澄清道：“访问网络视频研讨会并完成投资者调查并不意味着您将获得此次拟议可转换票据发行的分配。”
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
