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마이클 사일러의 전략은 비트코인을 더 구매하기 위해 0% 전환사채 20억 달러를 조달하고 있으며, 수요가 높을 경우 최대 3억 달러를 추가로 조달할 수 있는 옵션이 있습니다.
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동사는 이미 4,474,70 BTC(약 239억 달러 상당)를 보유하고 있지만, 비트코인 가치 하락 시 잠재적인 재무 리스크에 대해 경고했습니다.
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새로운 회계 기준에 따라 비트코인 가격 변동이 순이익으로 반영되지만, 이는 인플레이션 감축법 (Inflation Reduction Act) 하에서 막대한 세금 부담을 초래할 수 있습니다.
마이클 세이롤의 전략(Strategy)이 다시 한번 모든 것을 걸었다. 이 회사는 화요일 0% 금리의 우선 전환 사채 20억 달러를 발행하여 비트코인을 더 많이 매수하겠다고 발표했으며, 이는 보유 자산의 장기적 가치에 더욱 큰 베팅을 하는 것이다.
이 채권 발행은 자격을 갖춘 기관 투자자만 참여할 수 있으며, 수요가 높을 경우 추가로 3억 달러를 조달할 수 있는 옵션이 포함되어 있다. 전략의 공시에 따르면 이 채권들은 2030년 만기이며 이자를 지급하지 않고 시간이 지나도 가치가 증가하지 않는다. 투자자는 회사의 결정에 따라 현금이나 전략의 주식으로 전환할 수 있다.
이 채권들은 2027년부터 상환 가능하지만, 전략(Strategy)의 주가가 일정 기간 동안 전환 가격의 130%를 초과해야 한다. 이 조건이 충족되면, 전략은 공시에 따라 액면가 및 미지급 특별 이자를 포함하여 채권을 매입할 수 있다.
전략에 주요 인수나 구조 조정과 같은 근본적인 변화가 발생할 경우, 투자자는 2028년 3월 1일에 상환을 요구할 수 있다. 전환율과 최종 조건은 거래가 확정된 날의 전략 주가 성과를 기반으로 가격 책정 시 결정될 것이다.
비트코인 인수 및 부채 전략
전략(Strategy)은 수년 동안 부채를 활용해 비트코인을 매수해 왔으며, 이번 최신 조치도 일관된 패턴을 따릅니다: 자금을 조달하고, 비트코인을 매수한 후, 가격 상승을 기다리는 것입니다. 회사는 20억 달러를 일반적인 기업 비용에 사용할 계획이지만, 실제 초점은 더 많은 비트코인을 축적하는 데 있습니다.
2024년 전략(Strategy)은 수수료 포함 평균 85,447달러에 2,207억 달러를 지출하여 258,320 BTC를 매수했습니다. 가격 변동에도 불구하고 회사는 단 하나의 비트코인도 매도하지 않았습니다.
2024년 12월 31일 기준, 전략(Strategy)은 가치 239억 달러에 달하는 447,470 BTC를 보유하고 있습니다. 하지만 미결제 부채는 72억 7천만 달러에 달했으며, 연간 이자 비용은 3,510만 달러입니다.
회사는 2024년 순손실을 기록했으며, 이는 주로 17억 9,000만 달러의 비트코인 손상 손실 때문입니다. 비트코인 시장 가격이 폭락할 경우, Strategy의 재무상 의무 이행 능력이 위험에 처할 수 있습니다. 회사는 10-K SEC 제출 서류에서 비트코인 공정 가치가 계속 하락할 경우 "수익성을 회복하지 못할 수 있다"고 경고했습니다.
Strategy는 비트코인 손실을 차감하되, 매도하지 않는 한 이익은 조정하지 못하게 하는 구식 회계 규칙에 시달려 왔습니다. 하지만 2025년 1월 새로운 FASB 공정 가치 회계 규칙으로 인해 상황이 바뀝니다. 이제 이익과 손실은 분기마다 순이익에 기록되며, 이는 보고된 이익에 큰 변동을 초래합니다.
새로운 규칙은 Strategy의 이익잉여금에 즉시 127억 5,000만 달러의 조정을 적용합니다. 하지만 함정이 있습니다. 세금 부담이 급증할 수 있다는 점입니다. 회사는 미실현 비트코인 이익이 2022년 인플레이션 감축법(Inflation Reduction Act)에 따른 15% 법인 대안 최소세(CAMT)를 유발할 수 있다고 경고했습니다.
"우리가 CAMT의 적용을 받게 되면, 현금으로 지불해야 할 상당한 세금 의무가 발생할 수 있습니다."라고 Strategy는 밝혔습니다. 이 세금은 연간 조정 재무 소득이 10억 달러를 초과하는 기업에 적용되며, 법이 개정되지 않는 한 Strategy는 2026년까지 막대한 세금을 납부해야 할 수도 있습니다.
회사는 여러 관할 구역에서 세금 위험에 직면해 있으며, 미정산 세금 자산과 부채에 대한 불확실성이 존재합니다. 비트코인을 원가 기준보다 높은 가격에 매도하면 상당한 양도소득세가 부과될 가능성이 높기 때문입니다.
Strategy의 채권 발행은 비공개로 진행되며, Rule 144A에 따른 자격 있는 기관 투자자만 참여할 수 있습니다. 이 채권은 SEC에 등록되지 않으며, 면제 없이 공개적으로 판매할 수 없습니다. 거래에 관심 있는 투자자는 2025년 2월 19일 라이브 웹세미나에 참석해야 하며, 회사 측은 조건, 위험 및 기대 사항을 설명할 예정입니다.
"비디오 웹세미나 접근 및 투자자 설문 조사 완수는 귀하가 이 제안된 전환사채 발행에서 할당을 받을 것임을 의미하지 않습니다."라고 Strategy는 오늘 명확히 했습니다.
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
