Michael Saylors Strategy will 2 Mrd. USD in konvertierbarer Schuldverschreibung aufnehmen, um Bitcoin-Holdings zu erweitern

Michael Saylors Strategy setzt erneut alles auf eine Karte – wieder. Das Unternehmen kündigte am Dienstag an, dass es 2 Milliarden US-Dollar in 0% konvertierbaren Senior Notes aufnehmen wird, um mehr Bitcoin zu kaufen, und wettet noch stärker auf den langfristigen Wert seiner Holdings.

Das Schuldtitelangebot, das nur qualifizierten institutionellen Käufern offensteht, beinhaltet die Option, zusätzliche 300 Millionen US-Dollar aufzunehmen, wenn die Nachfrage hoch ist. Die Anleihen laufen bis 2030, zahlen keine Zinsen und werden im Laufe der Zeit nicht an Wert gewinnen, laut der Ankündigung von Strategy. Anleger können sie in Bargeld oder Aktien von Strategy umwandeln, je nachdem, was das Unternehmen beschließt.

Die Anleihen sind ab 2027 kündbar, aber nur wenn die Aktie von Strategy einen bestimmten Zeitraum lang 130 % des Umrechnungskurses übersteigt. Wenn dies geschieht, kann Strategy die Anleihen zu ihrem Nennwert zuzüglich etwaiger besonderer Zinsen zurückkaufen, laut der Ankündigung.

Wenn Strategy eine grundlegende Änderung erfährt, wie eine große Übernahme oder Restrukturierung, können Anleger die Rückzahlung am 1. März 2028 verlangen. Der Umrechnungskurs und die endgültigen Bedingungen werden zum Zeitpunkt der Preisgestaltung bestimmt, basierend auf der Aktienperformance von Strategy am Tag, an dem der Deal abgeschlossen wird.

Bitcoin-Akquisition und Schuldenstrategie

Strategy nutzt seit Jahren Schulden, um Bitcoin zu kaufen, und diese neueste folgt tatsächlich einem Muster: Cash beschaffen, Bitcoin kaufen und auf steigende Preise warten. Das Unternehmen plant, die 2 Milliarden US-Dollar für allgemeine Unternehmensausgaben zu verwenden, aber sein echter Fokus liegt auf der Akkumulation von mehr Bitcoin.

Im Jahr 2024 kaufte Strategy 258.320 BTC für 22,07 Milliarden US-Dollar und zahlte einen Durchschnittspreis von 85.447 US-Dollar pro Bitcoin, einschließlich Gebühren. Das Unternehmen verkaufte keinen einzigen Bitcoin, trotz Preisschwankungen.

Stand 31. Dezember 2024 hielt Strategy 447.470 BTC, bewertet mit 23,9 Milliarden US-Dollar. Aber seine ausstehenden Schulden beliefen sich auf 7,27 Milliarden US-Dollar, mit jährlichen Zinskosten von 35,1 Millionen US-Dollar.

Das Unternehmen verzeichnete für 2024 einen Nettoverlust, hauptsächlich aufgrund von 1,79 Milliarden US-Dollar an Bitcoin-ImPAIRMENT-Verlusten. Wenn der Marktpreis von Bitcoin einbricht, könnte die Fähigkeit von Strategy, finanzielle Verpflichtungen zu erfüllen, gefährdet sein. Das Unternehmen warnte in einem 10-K SEC-Filing, dass es „nicht in der Lage sein könnte, die Rentabilität wiederzuerlangen“, wenn der beizulegende Zeitwert von Bitcoin weiter sinkt.

Strategy hat mit alten Rechnungslegungsregeln zu kämpfen, die Unternehmen zwingen, Bitcoin-Verluste abzuschreiben, aber Gewinne nie anzupassen, es sei denn, sie werden verkauft. Das ändert sich im Januar 2025 mit neuen FASB-Regeln zur beizulegenden Zeitwert-Bewertung. Gewinne und Verluste werden nun quartalsweise im Nettoergebnis verbucht, was zu massiven Schwankungen bei den gemeldeten Gewinnen führt.

Die neuen Regeln werden sofort eine Anpassung von 12,75 Milliarden US-Dollar auf die einbehaltenen Gewinne von Strategy anwenden. Aber es gibt einen Haken: Die Steuerschulden könnten explodieren. Das Unternehmen warnte, dass unrealisierte Bitcoin-Gewinne die 15%ige Unternehmens-Alternative Mindeststeuer (CAMT) gemäß dem Inflation Reduction Act von 2022 auslösen könnten.

„Wenn wir der CAMT unterliegen, könnte dies zu einer erheblichen Steuerpflicht führen, die wir in bar erfüllen müssten“, sagte Strategy. Die Steuer gilt für Unternehmen mit über 1 Milliarde US-Dollar jährlichem bereinigtem finanziellen Einkommen, und es sei denn, das Gesetz wird geändert, könnte Strategy bis 2026 enorme Steuern schulden.

Das Unternehmen sieht sich auch Steuerrisiken in mehreren Jurisdiktionen gegenüber, mit Unsicherheiten hinsichtlich der differierten Steueransprüche und -verbindlichkeiten, da der Verkauf von Bitcoin zu höheren Preisen als seiner Kostenbasis wahrscheinlich ernsthafte Kapitalertragssteuern auslösen wird.

Das Schuldtitelangebot von Strategy ist privat – nur qualifizierte institutionelle Käufer gemäß Regel 144A können teilnehmen. Die Anleihen werden nicht bei der SEC registriert und können nicht öffentlich verkauft werden, es sei denn, es liegt eine Befreiung vor. Interessierte Anleger müssen an einem Live-Webinar am 19. Februar 2025 teilnehmen, bei dem das Unternehmen die Bedingungen, Risiken und Erwartungen durchgehen wird.

„Der Zugang zum Video-Webinar und die Fertigstellung der Anlegerumfrage bedeuten nicht, dass Sie eine Zuteilung in diesem vorgeschlagenen Angebot konvertierbarer Anleihen erhalten“, klärte Strategy heute.