La Strategy di Michael Saylor raccoglierà 2 miliardi di dollari in debito convertibile per espandere le posizioni in Bitcoin

La Strategy di Michael Saylor sta puntando tutto di nuovo. La società ha annunciato martedì che sta raccogliendo 2 miliardi di dollari in obbligazioni senior convertibili allo 0% per acquistare più Bitcoin, scommettendo ancora di più sul valore a lungo termine delle sue posizioni.

L'offerta di debito, aperta solo agli acquirenti istituzionali qualificati, include un'opzione per raccogliere ulteriori 300 milioni di dollari se la domanda è elevata. Le obbligazioni scadono nel 2030, non pagano interessi e non aumentano di valore nel tempo, secondo l'annuncio di Strategy. Gli investitori possono convertirle in contanti o azioni della società Strategy, a seconda di ciò che decide la società.

Le obbligazioni sono rimborsabili a partire dal 2027, ma solo se il prezzo delle azioni di Strategy supera il 130% del prezzo di conversione per un periodo stabilito. Se ciò accade, Strategy può riacquistare le obbligazioni al valore nominale più qualsiasi interesse speciale dovuto, secondo l'annuncio.

Se Strategy dovesse affrontare un cambiamento fondamentale, come un'acquisizione importante o una ristrutturazione, gli investitori possono richiedere il rimborso il 1° marzo 2028. Il tasso di conversione e i termini finali saranno determinati al momento della quotazione, in base alle prestazioni delle azioni di Strategy il giorno in cui l'accordo viene finalizzato.

Acquisizione di Bitcoin e strategia del debito

Strategy sta utilizzando il debito per acquistare Bitcoin da anni, e questo più recente segue effettivamente uno schema: raccogliere cassa, acquistare Bitcoin e aspettare che il prezzo salga. La società prevede di utilizzare i 2 miliardi di dollari per spese aziendali generali, ma il suo vero focus è accumulare più Bitcoin.

Nel 2024, Strategy ha acquistato 258.320 BTC per 22,07 miliardi di dollari, pagando una media di 85.447 dollari per Bitcoin, incluse le commissioni. La società non ha venduto un singolo Bitcoin, nonostante le fluttuazioni dei prezzi.

Al 31 dicembre 2024, Strategy deteneva 447.470 BTC, valutati a 23,9 miliardi di dollari. Ma il suo debito in circolazione ha raggiunto i 7,27 miliardi di dollari, con costi di interesse annuali di 35,1 milioni di dollari.

La società ha registrato una perdita netta per il 2024, principalmente a causa di 1,79 miliardi di dollari di perdite per svalutazione del Bitcoin. Se il prezzo di mercato del Bitcoin crolla, la capacità di Strategy di soddisfare gli obblighi finanziari potrebbe essere a rischio. La società ha avvertito in una dichiarazione 10-K alla SEC che "potrebbe non essere in grado di tornare alla redditività" se il valore equo del Bitcoin continua a scendere.

Strategy ha dovuto affrontare vecchie regole contabili che obbligano le aziende a scrivere in giù le perdite su Bitcoin, ma non a regolare i guadagni a meno che non vengano venduti. Questo cambia a gennaio 2025 con le nuove regole contabili sul fair value della FASB. Guadagni e perdite verranno ora registrati nel reddito netto ogni trimestre, creando enormi fluttuazioni negli utili dichiarati.

Le nuove regole applicheranno immediatamente un aggiustamento di 12,75 miliardi di dollari agli utili non distribuiti di Strategy. Ma c'è un rovescio della medaglia: le passività fiscali potrebbero aumentare. La società ha avvertito che i guadagni non realizzati su Bitcoin potrebbero innescare l'15% di Corporate Alternative Minimum Tax (CAMT) ai sensi dell'Inflation Reduction Act del 2022.

"Se diventassimo soggetti alla CAMT, ciò potrebbe comportare un'onere fiscale materiale che dovremmo soddisfare in contanti", ha detto Strategy. La tassa si applica alle aziende con oltre 1 miliardo di dollari di reddito finanziario aggiustato annuale e, a meno che la legge non venga emendata, Strategy potrebbe dover pagare tasse ingenti entro il 2026.

La società affronta anche rischi fiscali in più giurisdizioni, con incertezze relative alle attività e passività fiscali differite, poiché la vendita di Bitcoin a prezzi superiori alla sua base di costo probabilmente innescerà tasse significative sulle plusvalenze.

L'offerta di debito di Strategy è privata: solo gli acquirenti istituzionali qualificati ai sensi della Rule 144A possono partecipare. Le obbligazioni non saranno registrate presso la SEC e non possono essere vendute pubblicamente senza un'esenzione. Gli investitori interessati all'offerta devono partecipare a un webinar in diretta il 19 febbraio 2025, dove la società illustrerà termini, rischi e aspettative.

"L'accesso al Video Webinar e il completamento del sondaggio agli investitori non significano che riceverete un'allocazione in questa proposta di offerta di obbligazioni convertibili", ha chiarito Strategy oggi.