マイケル・セイラーの Bitcoin 保有拡大のための転換社債20億ドル調達戦略

マイケル・セイラー氏のストラテジーは、再び全力投球に踏み切る。同社は火曜日、ビット Bitcoin購入資金として20億ドルの0%転換社債を調達すると発表した。保有ビットコインの長期的な価値にさらに大きな賭けをしている。.

この債券発行は、適格機関投資家のみを対象としており、需要が高ければ3億ドルの追加調達オプションが付帯されている。Strategyの発表によると、この債券は2030年に満期を迎え、利息は支払われず、時間の経過とともに価値が上昇することもない。投資家は、Strategyの決定に応じて、この債券を cash または同社の株式に転換することができる。.

この債券は2027年から償還可能となるが、償還できるのはStrategy社の株価が一定期間、転換価格の130%を超えた場合に限られる。その場合、Strategy社は額面価格に特別利息を加えた金額で債券を買い戻すことができる、と 発表され。

ストラテジー社が大規模な買収や再編などの根本的な変化に直面した場合、投資家は2028年3月1日に返済を要求することができます。転換率と最終条件は、取引が成立した日のストラテジー社の株価動向に基づいて価格設定時に決定されます。.

Bitcoin 取得と負債戦略

同社は長年にわたり、負債を利用して Bitcoin 購入してきた戦略を採用しており、今回の戦略も実際には同じパターンを辿っている。つまり、 cashを調達し、 Bitcoinを購入し、価格の上昇を待つというものだ。同社は20億ドルを一般的な経費に充てる予定だが、真の焦点は Bitcoinさらなる蓄積にある。.

2024年、ストラテジーは258,320BTCを220.7億ドルで購入しました。手数料を含め、1 Bitcoinあたり平均85,447ドルを支払いました。同社は価格変動にもかかわらず、1 Bitcoinも売却しませんでした。.

2024年12月31日現在、ストラテジーは447,470BTCを保有しており、その価値は239億ドルです。しかし、未払い債務は72億7000万ドルに達し、年間利息費用は3510万ドルに上ります。.

同社は2024年度に純損失を計上しましたが、これは主に17億9000万ドルの Bitcoin 減損損失によるものです。 Bitcoinの市場価格が暴落した場合、Strategyの財務義務履行能力が危険にさらされる可能性があります。同社はSECへの10-K提出書類の中で、 Bitcoinの公正価値が下落し続けた場合、「収益性を回復できない可能性がある」と警告しました。.

ストラテジーは、企業に Bitcoin 損失を計上することを義務付ける一方で、売却しない限り利益を調整しないという旧来の会計ルールに対処してきました。これは、2025年1月にFASBの新しい公正価値会計ルールによって変更されます。今後は、損益は四半期ごとに純利益に計上されるため、報告利益に大きな変動が生じることになります。.

新たな規則により、ストラテジーの内部留保には127億5000万ドルの調整が直ちに適用される。しかし、落とし穴がある。それは、税負担が急増する可能性があるということだ。同社は、 Bitcoin 未実現利益が、2022年インフレ抑制法に基づく15%の法人代替最低税（CAMT）の対象となる可能性があると警告した。.

「CAMTの対象となる場合、多額の納税義務が発生し、 cashで支払う必要が生じる可能性があります」とStrategyは述べています。この税は、年間調整後財務収入が10億ドルを超える企業に適用され、法改正が行われない限り、Strategyは2026年までに巨額の納税義務を負う可能性があります。.

同社はまた、 Bitcoin 原価よりも高い価格で売却すると深刻なキャピタルゲイン税が発生する可能性があり、繰延税金資産と負債をめぐる不確実性など、複数の管轄区域にわたる税務リスクにも直面している。.

ストラテジーの債券発行は非公開であり、ルール144Aに基づく適格機関投資家のみが参加できます。債券はSECに登録されず、免除なしに公募することはできません。この取引に関心のある投資家は、2025年2月19日に開催されるライブウェビナーにご参加ください。ウェビナーでは、同社が条件、リスク、および期待される内容について説明します。.

「ビデオウェビナーにアクセスし、投資家アンケートを完了しても、この転換社債発行案で割り当てを受けられるわけではありません」とストラテジーは本日明確にした。.