市场并未理会特朗普对欧盟 50% 关税的威胁

当特朗普宣布他“建议”对来自欧盟的所有进口商品征收 50% 的关税时，欧洲投资者并未惊慌失措。他在周五于 Truth Social 上发出这一威胁，就在美国和欧盟官员准备会面之前，他撤回了这一威胁。

Stoxx Europe 600 指数仅下跌了 1%， 轻松摆脱了这则新闻 就像一场轻微感冒。与 4 月份特朗普在所谓的“解放日”期间发布类似威胁时市场遭受的 2.5% 至 5% 的剧烈损失相比，这是一个温和的反应。

根据 对 CNBC 表示，大多数分析师认为，这次最新升级并非即将实施的政策，而是一颗旨在恐吓布鲁塞尔在即将到来的谈判中向华盛顿让步的外交炸弹。

特朗普使用的语言及其发帖的时间都助长了这一理论。他没有说美国将征收关税。他说他正在 建议 这样做。这里有区别，巴克莱全球研究主席 Ajay Rajadhyaksha 指出了这一点。

“我们认为，今天早上关于对欧盟征收 50% 关税的社交媒体帖子主要是一种谈判策略，”Ajay 在给客户的一封信中写道。他还表示，“我们在这里猜测——其他人也是如此——但我们仍然认为，6 月 1 日对所有欧盟商品征收 50% 关税实际上不会实施。”

经济学家怀疑特朗普会全力以赴

尽管如此，Ajay 承认最终数字仍可能令市场惊讶。他此前预测平均关税为 14% 至 17%。现在，他说这可能太低了。“我们认为欧盟最终不会面临 50% 的关税，但现在看来，大陆最终可能会面临（例如）20% 的关税，”他说。

Capital Economics 的首席欧洲经济学家 Andrew Kenningham 也表示了类似观点。他称 50% 的关税“在长期内不太可能成为关税的最终水平”，并明确表示风险并非为零。Andrew 警告说，如果全面关税真的实施，德国的 GDP 可能在短短三年内萎缩 1.7%。 

如果税收波及制药行业，爱尔兰的情况可能会更糟。他仍然预计关税将落在 10% 左右，但表示通往最终协议的“道路可能充满坎坷”。

美国方面的数学计算同样糟糕。去年，美国从欧洲进口了 6060 亿美元的商品。如果特朗普对所有商品征收 50% 的税收，直接成本将达到 3000 亿美元。Ajay 计算了数字，并表示大约 60% 的成本将由美国买家承担。

这意味着 1800 亿美元将由美国消费者而非欧洲公司支付。Ajay 提到了 2018 年与中国的贸易战。“就中国而言，美国可以说预见到了这一点，并认为付出的代价太高，”他说。“我们认为，美国不太可能愿意冒险重蹈覆辙，而这次是与它最大的贸易伙伴。”

欧洲准备报复

欧洲并非袖手旁观。ING 的高级经济学家 Inga Fechner 表示，欧盟已经起草了 美国商品征收，如果白宫推进，它们将于 7 月 14 日生效。Inga 称特朗普的举动是“谈判的前奏”，类似于他在 5 月初宣布与中国的短暂协议之前的行为。但如果谈判破裂，布鲁塞尔不仅有关税准备就绪。

Inga 警告称，欧盟可能会收紧对美国科技公司的监管，暂停新许可证，阻止公共采购，并利用反胁迫工具限制投资和投资组合访问。她还表示，如果特朗普付诸实施，可能会使欧元区 GDP 下降 0.6 个百分点，足以使该 bloc 接近衰退。

Berenberg 的经济学家 Salomon Fiedler 表示，如果 50% 的关税成为现实，双方都将遭受重创。他还表示，增加的成本压力可能会延长美国的高利率，因为美联储可能会推迟任何降息。

“鉴于美国将因这项关税而对自己造成的损害，他可能不会付诸实施，”Salomon 补充道。但他表示，威胁本身足以锁定特朗普已经贴在几乎所有贸易伙伴身上的 10% 基准关税。