Os mercados não estão comprando a ameaça de tarifa da UE de 50% de Trump

Os investidores europeus não piscaram quando Trump declarou que estava “recomendando” uma tarifa de 50% em cada única importação vinda da União Europeia, uma ameaça que ele retirou na sexta-feira no Truth Social, logo antes de funcionários dos EUA e da UE se reunirem.

O índice Stoxx Europe 600 fechou com queda de apenas 1%, desprezando a notícia como um resfriado leve. Essa é uma reação suave em comparação com as perdas acentuadas — entre 2,5% e 5% — que os mercados sofreram em abril quando Trump postou ameaças semelhantes durante o que ele chamou de “Dia da Libertação.”

De acordo para a CNBC, a maioria dos analistas acha que esta última escalada não é uma política pronta para ser lançada, mas uma bomba de negociação projetada para assustar Bruxelas a ceder mais terreno a Washington nas próximas negociações.

A linguagem usada por Trump e o timing de seu post alimentaram essa teoria. Ele não disse que os EUA imporiam a tarifa. Ele disse que estava recomendando a. Há uma diferença, e Ajay Rajadhyaksha, presidente global de pesquisa no Barclays, apontou isso.

“Acreditamos que as postagens de mídia social desta manhã sobre uma tarifa de 50% na UE são principalmente uma tática de negociação”, escreveu Ajay aos clientes. Ele também disse “estamos adivinhando aqui — como todos os outros —, mas permanecemos da crença de que a tarifa de 50% em todos os bens da UE em 1º de junho realmente não acontecerá.”

Economistas duvidam que Trump vá até o fim

Mesmo assim, Ajay admitiu que o número final ainda pode surpreender os mercados. Ele havia previsto anteriormente tarifas médias de 14% a 17%. Agora, ele diz que isso provavelmente foi baixo demais. “A UE não terminará com 50%, acreditamos, mas agora parece que o continente pode terminar com (digamos) 20%”, disse ele.

Andrew Kenningham, economista-chefe da Europa na Capital Economics, disse algo semelhante. Ele chamou a tarifa de 50% de “muito improvável de ser onde as tarifas se estabilizarem a longo prazo” e deixou claro que o risco não era zero. Andrew alertou que, se a tarifa total acontecesse algum dia, o PIB da Alemanha poderia encolher 1,7% em apenas três anos. 

E se o imposto atingisse o setor farmacêutico, a Irlanda poderia sair ainda pior. Ele ainda espera que as tarifas caiam em torno de 10%, mas disse que o caminho para um acordo final “pode ser acidentado.”

A matemática do lado dos EUA é tão ruim. Os Estados Unidos importaram $606 bilhões em bens europeus no ano passado. Se Trump taxar tudo isso com uma tarifa de 50%, o custo direto cairia em $300 bilhões. Ajay calculou os números e disse que cerca de 60% do custo cairia sobre os compradores dos EUA.

Isso são $180 bilhões que os consumidores americanos, e não as empresas europeias, pagariam. Ajay apontou para a guerra comercial de 2018 com a China. “Os EUA provavelmente viram isso chegando no caso da China e decidiram que era um preço alto demais a pagar”, disse ele. “Acreditamos que é improvável que os EUA estejam dispostos a arriscar uma repetição, e desta vez com seu maior parceiro comercial.”

A Europa prepara a sua retaliação

A Europa não está parada. Inga Fechner, economista sênior da ING, afirmou que a UE já elaborou tarifas retaliatórias, e estão programadas para entrar em vigor em 14 de julho, caso a Casa Branca avance. Inga classificou a jogada de Trump como “um prelúdio para negociações”, semelhante à forma como ele agiu antes de anunciar um acordo de curta duração com a China no início de maio. Mas, caso as conversas fracassem, Bruxelas tem mais do que apenas tarifas à disposição.

Inga alertou que a UE pode endurecer a regulamentação sobre as tecnológicas dos EUA, travar novas licenças, bloquear compras públicas e limitar o acesso a investimentos e propriedade intelectual usando o Instrumento Anticoerção. E ela disse que, se Trump seguir em frente, isso pode reduzir o PIB da zona do euro em 0,6 pontos percentuais, suficiente para empurrar o bloco para perto de uma recessão.

Salomon Fiedler, economista da Berenberg, afirmou que ambos os lados sofreriam pesados impactos se a tarifa de 50% se tornar realidade. Ele também disse que a pressão adicional de custos pode prolongar as altas taxas de juros nos EUA, pois o Federal Reserve pode adiar quaisquer cortes.

“Dado o dano que os EUA fariam a si mesmos com essa tarifa, ele provavelmente não seguirá em frente”, acrescentou Salomon. Mas ele disse que a própria ameaça foi suficiente para consolidar a tarifa base de 10% de Trump, que ele já havia imposto a quase todos os parceiros comerciais.