Рынки не покупают угрозу тарифа ЕС на 50%

Европейские инвесторы не моргнули, когда Трамп объявил, что он «рекомендует» ввести тариф в 50% на каждый импорт из Европейского Союза, угрозу, которую он оставил в пятницу на Truth Social, прямо перед тем, как должны были встретиться официальные лица США и ЕС.

Индекс Stoxx Europe 600 закрылся всего на 1% ниже, отряхиваясь от новостей как от легкой простуды. Это мягкая реакция по сравнению с резкими потерями — между 2,5% и 5% — которые рынки понесли в апреле, когда Трамп опубликовал аналогичные угрозы во время того, что он назвал «Днем Освобождения».

Согласно по словам CNBC, большинство аналитиков считают, что эта последняя эскалация не является политикой, готовой к запуску, а скорее переговорной бомбой, предназначенной для того, чтобы напугать Брюссель и заставить его уступить Вашингтону больше позиций на предстоящих переговорах.

Язык, который использовал Трамп, и время его поста оба подпитывали эту теорию. Он не сказал, что США введут тариф. Он сказал, что он рекомендует его. Есть разница, и Аджай Раджадхьякша, глобальный председатель исследований в Barclays, указал на это.

«Мы считаем, что сегодняшние утренние посты в социальных сетях о тарифе в 50% на ЕС являются в первую очередь переговорной тактикой», — написал Аджай клиентам. Он также сказал: «Мы здесь догадываемся — как и все остальные, — но мы остаемся при мнении, что тариф в 50% на все товары ЕС 1 июня на самом деле не будет введен».

Экономисты сомневаются, что Трамп пойдет до конца

Даже так, Аджай признал, что окончательная цифра все еще может удивить рынки. Ранее он прогнозировал средние тарифы в диапазоне 14–17%. Теперь он говорит, что, вероятно, это было слишком низко. «Мы думаем, что ЕС не получит 50%, но теперь кажется, что континент может получить (скажем) 20%», — сказал он.

Эндрю Кеннингхэм, главный экономист по Европе в Capital Economics, сказал нечто подобное. Он назвал тариф в 50% «очень маловероятным местом, где тарифы закрепятся в долгосрочной перспективе», и четко дал понять, что риск не равен нулю. Эндрю предупредил, что если полный тариф когда-либо произойдет, ВВП Германии может сократиться на 1,7% всего за три года. 

И если налог ударит по фармацевтическому сектору, Ирландия может пострадать еще больше. Он все еще ожидает, что тарифы составят около 10%, но сказал, что путь к окончательной сделке «может быть ухабистым».

Математика на стороне США также не лучше. Соединенные Штаты импортировали европейских товаров на $606 млрд в прошлом году. Если Трамп обложит все это 50% налогом, прямые затраты составят $300 млрд. Аджай просчитал цифры и сказал, что около 60% затрат ляжет на покупателей в США.

Это $180 млрд, которые заплатят американские потребители, а не европейские фирмы. Аджай указал на торговую войну 2018 года с Китаем. «США, возможно, предвидели это в случае Китая и решили, что цена слишком высока», — сказал он. «Мы считаем маловероятным, что США будут готовы рискнуть повторением, и на этот раз со своим крупнейшим торговым партнером».

Европа готовит ответные меры

Европа не просто стоит в стороне. Инга Фехнер, старший экономист ING, заявила, что ЕС уже подготовил встречными тарифами, и они вступят в силу 14 июля, если Белый дом продолжит курс в том же направлении. Инга назвала ход Трампа «преддверием переговоров», подобно тому, как он действовал перед объявлением кратковременной сделки с Китаем в начале мая. Но если переговоры провалятся, Брюссель готовит не только тарифы.

Инга предупредила, что ЕС может ужесточить регулирование в отношении американских технологических компаний, приостановить выдачу новых лицензий, заблокировать государственные закупки, а также ограничить инвестиции и доступ к интеллектуальной собственности с помощью Инструмента противодействия принуждению. Она также отметила, что если Трамп реализует свои угрозы, это может снизить ВВП еврозоны на 0,6 процентного пункта, что приблизит блок к рецессии.

Саломон Фидлер, экономист из Berenberg, заявил, что обе стороны понесут серьезные потери, если 50-процентный тариф станет реальностью. Он также отметил, что дополнительное давление на издержки может продлить период высоких процентных ставок в США, поскольку Федеральная резервная система может отложить любые снижения ставок.

«Учитывая ущерб, который США нанесут сами себе этим тарифом, он, вероятно, не станет его реализовывать», — добавил Саломон. Но он отметил, что сама угроза была достаточной, чтобы закрепить базовый тариф Трамма в размере 10%, который он уже наложил на почти всех торговых партнеров.