Les investisseurs européens n'ont pas clignoté lorsque Trump a déclaré qu'il «recommandait» un tarif de 50% sur chaque importation provenant de l'Union européenne, une menace qu'il a abandonnée vendredi sur Truth Social, juste avant que nous et les responsables de l'UE ne devaient rencontrer.
L'indice STOXX Europe 600 a clôturé en baisse de seulement 1%, secouant les nouvelles comme un rhume doux. C'est une réaction douce par rapport aux pertes nettes - entre 2,5% et 5% - les marchés ont souffert en avril lorsque Trump a publié des menaces similaires pendant ce qu'il a appelé la «journée de libération».
Selon CNBC, la plupart des analystes pensent que cette dernière escalade n'est pas une politique prête à être lancée, mais une bombe de négociation conçue pour effrayer Bruxelles à donner à Washington plus de terrain dans les prochains pourparlers.
La langue que Trump a utilisée et le timing de son poste a tous deux alimenté cette théorie. Il n'a pas dit que les États-Unis imposeraient le tarif. Il a dit qu'il recommandait . Il y a une différence, et Ajay Rajadhyaksha, président mondial de la recherche chez Barclays, l'a souligné.
"Nous pensons que les publications sur les réseaux sociaux de ce matin sur un tarif de 50% sur l'UE sont principalement une tactique de négociation", a écrit Ajay aux clients. Il a également déclaré: «Nous devions ici - tout comme tout le monde - mais nous restons de la conviction que le tarif de 50% sur tous les produits de l'UE le 1er juin ne se déroulera pas réellement.»
Les économistes doutent que Trump ira jusqu'au bout
Malgré cela, Ajay a admis que le numéro final pourrait encore surprendre les marchés. Il avait prévisé auparavant des tarifs moyens de 14% à 17%. Maintenant, il dit que c'était probablement trop bas. "L'UE ne se retrouvera pas avec 50%, nous pensons, mais il semble maintenant que le continent pourrait se retrouver avec (disons) 20%", a-t-il déclaré.
Andrew Kenningham, économiste en chef de l'Europe chez Capital Economics, a déclaré quelque chose de similaire. Il a qualifié le tarif de 50% de "très peu susceptible d'être là où les tarifs se réglaient à long terme" et ont clairement indiqué que le risque n'était pas zéro. Andrew a averti que si le tarif complet se produisait, le PIB de l'Allemagne pourrait diminuer de 1,7% en seulement trois ans.
Et si la taxe frappait le secteur pharmaceutique, l'Irlande pourrait être plus mal lotie. Il s'attend toujours à ce que les tarifs atterrissent environ 10%, mais a déclaré que la route vers un accord final "pourrait être difficile".
Les mathématiques du côté américain sont tout aussi mauvaises. Les États-Unis ont rapporté 606 milliards de dollars de produits européens l'année dernière. Si Trump frappait tout cela avec une taxe de 50%, le coût direct atterrirait à 300 milliards de dollars. Ajay a dirigé les chiffres et a déclaré qu'environ 60% du coût incomberait aux acheteurs américains.
Cela représente 180 milliards de dollars que les consommateurs américains, et non les entreprises européennes, paieraient. Ajay a souligné la guerre commerciale de 2018 avec la Chine. "Les États-Unis ont sans doute vu cela arriver dans le cas de la Chine et ont décidé que c'était un prix trop élevé pour payer", a-t-il déclaré. «Nous pensons qu'il est peu probable que les États-Unis soient prêts à risquer une répétition, et cette fois avec son plus grand partenaire commercial.»
L'Europe aligne ses représailles
L'Europe ne se contente pas de se tenir debout. Inga Fechner, économiste principal chez ING, a déclaré que l'UE avait déjà rédigé des tarifs de représailles , et qu'ils devaient frapper le 14 juillet si la Maison Blanche avance. Inga a qualifié la pièce de Trump de «un prélude à la négociation», similaire à la façon dont il a agi avant d'annoncer un accord de courte durée avec la Chine plus tôt en mai. Mais si les pourparlers s'effondrent, Bruxelles a plus que des tarifs prêts.
L'INGA a averti que l'UE pourrait resserrer les réglementations sur la technologie américaine, caler de nouvelles licences, bloquer les marchés publics et limiter l'investissement et l'accès IP en utilisant l'instrument anti-coercition. Et elle a dit que si Trump suivait, cela pourrait entraîner le PIB de la zone euro de 0,6 point de pourcentage, suffisamment pour pousser le bloc près de la récession.
Salomon Fiedler, économiste de Berenberg, a déclaré que les deux parties prendraient de lourds coups sûrs si le tarif de 50% devenait réel. Il a également déclaré que la pression des coûts supplémentaires pourrait étendre des taux d'intérêt élevés aux États-Unis, car la Réserve fédérale pourrait retarder toute réduction.
"Compte tenu des dommages que les États-Unis se feraient avec ce tarif, il ne suivra probablement pas", a ajouté Salomon. Mais il a dit que la menace elle-même était suffisante pour enfermer le tarif de base de Trump à 10%, qu'il avait déjà giflé sur presque tous les partenaires commerciaux.
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