Les investisseurs européens n'ont pas sourcillé lorsque Trump a déclaré qu'il « recommandait » une taxe de 50 % sur chaque importation en provenance de l'Union européenne, une menace qu'il a proférée vendredi sur Truth Social, juste avant une rencontre entre les responsables américains et européens.
L'indice Stoxx Europe 600 a clôturé en baisse de seulement 1 %, encaissant l'annonce avec la même aisance qu'un léger rhume. Une réaction modérée comparée aux fortes baisses (entre 2,5 % et 5 %) subies par les marchés en avril dernier, lorsque Trump avait proféré des menaces similaires lors de ce qu'il avait baptisé « Jour de la Libération ».
Selon CNBC, la plupart des analystes pensent que cette dernière escalade n'est pas une politique prête à être mise en œuvre, mais une bombe à retardement destinée à faire pression sur Bruxelles afin qu'elle cède davantage de terrain à Washington lors des prochaines négociations.
Le langage employé par Trump et le moment choisi pour sa publication ont alimenté cette théorie. Il n'a pas dit que les États-Unis imposeraient la taxe douanière ; il a dit qu'il recommandait . Il y a une nuance, et Ajay Rajadhyaksha, directeur mondial de la recherche chez Barclays, l'a soulignée.
« Nous pensons que les publications de ce matin sur les réseaux sociaux concernant une taxe de 50 % sur les produits de l'UE relèvent avant tout d'une tactique de négociation », a écrit Ajay à ses clients. Il a également déclaré : « Nous ne faisons que des suppositions, comme tout le monde, mais nous restons convaincus que la taxe de 50 % sur tous les produits de l'UE, prévue pour le 1er juin, ne sera finalement pas appliquée. »
Les économistes doutent que Trump aille jusqu'au bout
Ajay a toutefois admis que le chiffre final pourrait encore surprendre les marchés. Il avait initialement prévu des droits de douane moyens de 14 % à 17 %. Il estime désormais que cette prévision était probablement trop basse. « L’UE n’atteindra pas les 50 %, selon nous, mais il semble maintenant que le continent pourrait se retrouver avec (disons) 20 % », a-t-il déclaré.
Andrew Kenningham, économiste en chef pour l'Europe chez Capital Economics, a tenu des propos similaires. Il a déclaré qu'il était « très peu probable que le taux de 50 % devienne la norme à long terme » et a clairement indiqué que le risque n'était pas nul. Il a averti que si le taux maximal était appliqué, le PIB allemand pourrait se contracter de 1,7 % en seulement trois ans.
Et si la taxe touchait le secteur pharmaceutique, l'Irlande pourrait s'en trouver pénalisée. Il prévoit toujours que les droits de douane se situeront autour de 10 %, mais a indiqué que le chemin vers un accord définitif « pourrait être semé d'embûches »
Du côté américain, la situation est tout aussi alarmante. Les États-Unis ont importé pour 606 milliards de dollars de marchandises européennes l'an dernier. Si Trump imposait une taxe de 50 % sur l'ensemble de ces importations, le coût direct s'élèverait à 300 milliards de dollars. Ajay a effectué les calculs et a indiqué qu'environ 60 % de ce coût serait supporté par les acheteurs américains.
Ce sont donc les consommateurs américains, et non les entreprises européennes, qui paieraient 180 milliards de dollars. Ajay a évoqué la guerre commerciale de 2018 avec la Chine. « Les États-Unis avaient sans doute anticipé cette situation avec la Chine et ont jugé le prix à payer trop élevé », a-t-il déclaré. « Il nous semble peu probable que les États-Unis soient prêts à prendre le risque d'une nouvelle confrontation, et cette fois-ci avec leur principal partenaire commercial. »
L'Europe prépare sa riposte
L'Europe ne reste pas les bras croisés. Inga Fechner, économiste senior chez ING, a déclaré que l'UE avait déjà préparé des mesures de rétorsion tarifaires, qui devraient entrer en vigueur le 14 juillet si la Maison Blanche persiste. Selon elle, la manœuvre de Trump n'est qu'un prélude à la négociation, à l'instar de ce qu'il avait fait avant d'annoncer un accord éphémère avec la Chine début mai. Mais si les pourparlers échouent, Bruxelles a d'autres options que les simples droits de douane.
Inga a averti que l'UE pourrait durcir sa réglementation sur les technologies américaines, bloquer l'octroi de nouvelles licences, encadrer les marchés publics et limiter les investissements et l'accès à la propriété intellectuelle en utilisant l'Instrument anti-coercition. Elle a ajouté que si Trump mettait ses menaces à exécution, le PIB de la zone euro pourrait chuter de 0,6 point de pourcentage, un niveau suffisant pour plonger le bloc au bord de la récession.
Selon Salomon Fiedler, économiste chez Berenberg, les deux camps subiraient de lourdes pertes si le droit de douane de 50 % était appliqué. Il a également indiqué que la hausse des coûts pourrait prolonger le maintien de taux d'intérêt élevés aux États-Unis, la Réserve fédérale étant susceptible de retarder toute baisse.
« Compte tenu des dommages que les États-Unis s'infligeraient avec ce tarif douanier, il est probable qu'il n'ira pas jusqu'au bout », a ajouté Salomon. Il a toutefois précisé que la menace à elle seule suffisait à imposer le tarif douanier de base de 10 % que Trump avait déjà appliqué à la quasi-totalité de ses partenaires commerciaux.
