Les marchés ne croient pas à la menace de 50% de droits de douane sur l’UE par Trump

Les investisseurs européens n’ont pas cligné des yeux lorsque Trump a déclaré qu’il « recommandait » des droits de douane de 50 % sur chaque importation en provenance de l’Union européenne, une menace qu’il a lancée vendredi sur Truth Social, juste avant la réunion prévue des responsables américains et européens.

L’indice Stoxx Europe 600 a clôturé en baisse de seulement 1%, désamorçant la nouvelle comme un simple rhume. C’est une réaction douce comparée aux pertes brutales – entre 2,5 % et 5 % – subies par les marchés en avril lorsque Trump avait lancé des menaces similaires lors de ce qu’il appelait le « Jour de la Libération ».

Selon à CNBC, la plupart des analystes pensent que cette dernière escalade n’est pas une politique prête à être lancée, mais une bombe de négociation conçue pour effrayer Bruxelles et pousser l’UE à céder du terrain lors des prochaines discussions.

Le langage utilisé par Trump et le moment de sa publication ont alimenté cette théorie. Il n’a pas dit que les États-Unis imposeraient ces droits de douane. Il a dit qu’il recommandait de le faire. Il y a une différence, et Ajay Rajadhyaksha, président mondial de la recherche chez Barclays, l’a souligné.

« Nous estimons que les publications sur les réseaux sociaux de ce matin concernant des droits de douane de 50 % sur l’UE sont principalement une tactique de négociation », a écrit Ajay à ses clients. Il a également ajouté : « Nous émettons ici des hypothèses – comme tout le monde – mais nous restons convaincus que les droits de douane de 50 % sur tous les biens de l’UE le 1er juin ne seront finalement pas appliqués. »

Les économistes doutent que Trump aille jusqu’au bout

Même ainsi, Ajay a admis que le chiffre final pourrait encore surprendre les marchés. Il avait précédemment prévu des droits de douane moyens de 14 % à 17 %. Maintenant, il dit que cela était probablement trop bas. « L’UE n’aura pas 50 %, nous pensons, mais il semble désormais que le continent pourrait se retrouver avec (disons) 20 % », a-t-il déclaré.

Andrew Kenningham, économiste en chef de l’Europe chez Capital Economics, a dit quelque chose de similaire. Il a qualifié les droits de douane de 50 % de « très peu susceptibles d’être le niveau final à long terme » et a clairement indiqué que le risque n’était pas nul. Andrew a averti que si ces droits de douane totaux étaient appliqués, le PIB de l’Allemagne pourrait diminuer de 1,7 % en seulement trois ans. 

Et si la taxe touchait le secteur pharmaceutique, l’Irlande pourrait être encore plus touchée. Il s’attend toujours à ce que les droits de douane se situent autour de 10 %, mais a déclaré que la route vers un accord final « pourrait être accidentée ».

Les calculs du côté américain sont tout aussi mauvais. Les États-Unis ont importé pour 606 milliards de dollars de biens européens l’année dernière. Si Trump appliquait une taxe de 50 % sur la totalité, le coût direct s’élèverait à 300 milliards de dollars. Ajay a fait les calculs et a déclaré qu’environ 60 % du coût retomberait sur les acheteurs américains.

C’est 180 milliards de dollars que les consommateurs américains, et non les entreprises européennes, paieraient. Ajay a fait référence à la guerre commerciale de 2018 avec la Chine. « Les États-Unis ont peut-être vu cela venir dans le cas de la Chine et ont décidé que c’était un prix trop élevé à payer », a-t-il déclaré. « Nous pensons peu probable que les États-Unis soient prêts à risquer une répétition, et cette fois avec leur plus grand partenaire commercial. »

L’Europe prépare sa riposte

L’Europe n’est pas là les bras croisés. Inga Fechner, économiste senior chez ING, a déclaré que l’UE avait déjà rédigé des droits de douane de représailles, et elles sont prévues pour entrer en vigueur le 14 juillet si la Maison-Blanche poursuit sa voie. Inga a qualifié la manœuvre de Trump de « prélude à la négociation », similaire à la façon dont il a agi avant d’annoncer un accord de courte durée avec la Chine plus tôt en mai. Mais si les pourparlers échouent, Bruxelles a plus que des tarifs douaniers prêts à l’emploi.

Inga a averti que l’UE pourrait resserrer la réglementation sur les technologies américaines, bloquer de nouvelles licences, empêcher les marchés publics et limiter l’investissement et l’accès à la propriété intellectuelle en utilisant l’Instrument de lutte contre le coercition. Et elle a déclaré que si Trump donnait suite, cela pourrait faire baisser le PIB de la zone euro de 0,6 point de pourcentage, suffisant pour pousser le bloc au bord de la récession.

Salomon Fiedler, économiste chez Berenberg, a déclaré que les deux parties subiraient de lourdes pertes si les droits de douane de 50 % devenaient réels. Il a également déclaré que la pression supplémentaire des coûts pourrait prolonger les taux d’intérêt élevés aux États-Unis, car la Réserve fédérale pourrait reporter toute baisse.

« Compte tenu des dommages que les États-Unis se feraient à eux-mêmes avec ces droits de douane, il ne donnera probablement pas suite », a ajouté Salomon. Mais il a déclaré que la menace elle-même suffisait à verrouiller le tarif de base de 10 % de Trump, qu’il avait déjà appliqué à presque tous ses partenaires commerciaux.