借助新型借贷模式，JustLend不满足于仅服务于TRON

作为在TRON区块链上运营的最大借贷平台，JustLend DAO于6月17日推出了供应与借贷市场V2（SBM V2）。为避免不同资产间的风险传染，该协议采用了从共享池到隔离抵押品的全新架构。

链上数据显示，此次变革的意义不仅限于TRON区块链。JustLend凭借总锁仓量（TVL）已稳居全球五大DeFi借贷协议之列。对风险传染管理策略的重组可能会影响整个DeFi借贷领域数十亿被锁定资金的行为模式，而历史上协议失败曾引发连锁清算。

SBM V1与SBM V1有何区别？

随着SBM V2升级，系统采用双层架构将存款人资金与借款人抵押品隔离开来。存款人可将USDT等不同类型资产存入充当共同流动性池的“金库”。这些资金将分发至多个不同的借贷平台，每个平台均拥有其独立的抵押品组合。

每个借贷环境将独立运作。因此，抵押品代币价格下跌仅会导致该平台发生清算，不会影响使用该金库的任何其他平台。这有助于避免跨市场传染，并降低整个协议的总体清算风险。

新升级的另一个重要变化是采用了自适应利率曲线，而非 SBM V1 中使用的跳跃模型。通过自适应利率曲线，当某一市场的利用率较低时，整条利率曲线会下移以吸引借款人；而当利用率变得非常高时，利率则会上升以鼓励还款。其目标是在无需手动调整参数的情况下，为所有市场维持最优的资本效率水平。

为何隔离借贷对更广泛的市场至关重要

向隔离抵押品市场的转变遵循了DeFi平台内借贷结构的发展。Euler V2在以太坊上推出了其模块化金库系统，采用了相同的方法：每个代币都存放在专用的ERC-4626金库中，并拥有独立的风险参数，而非早期借贷协议所定义的共享流动性池

各网络背后的动机是一致的。拥有共享流动性池的借贷协议存在系统性风险，因为单一抵押品的崩盘将负面影响该池的所有用户，无论他们存入的是何种代币。按总锁仓量（TVL）计算最大的DeFi借贷协议Aave已通过隔离模式部分缓解了这一问题。现在，JustLend V2默认对所有市场采用隔离模式。

对于全球加密借贷市场而言，趋势已十分明确。主要协议正逐渐摒弃单一的大型资金池。例如，正如BIS开展的对Aave V2交易的分析所示，DeFi借贷池在短短两年内成功吸引了近500亿美元的存款；这些存款主要由高收益预期驱动。此类资金对风险设计极为敏感。具备更优隔离能力的协议必将吸引更多存款人，尤其是机构投资者。

JustLend SBM V2在实际中的含义

个体风险参数（如清算贷款价值比“LLTV

存款人将从其资金被提供的各个借贷市场获得收益，利息将根据存款分配自动支付。该协议将其解释为资本的有效利用，因为单笔存款可以同时从多个借贷市场获得收益。

JustLend DAO平台运行于TRON区块链之上，并依赖Chainlink价格预言机。V2版本保留了现有的预言机系统，同时引入了新的市场结构。

协议的 JUST (JST) 代币持有者通过 JustLend 改进提案框架监督任何参数变更。新 V2 市场的风险参数变更也将受此治理机制约束，并在实施前接受社区审查。

关注要点

关键问题在于V2是否为JustLend带来了新的投资。根据Gate.com评选的最佳借贷协议排名，JustLend之所以占据一席之地，是因为其在TRON生态系统中的主导地位，而非基于其功能特性。如今若采用与Euler及其他以太坊原生协议类似的设计架构，可能会扭转这一趋势，尤其是当跨链存款人开始比较各平台之间的隔离保障时。