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- JustLend DAOは、供給・借入市場V2（SBM V2）を発表した。.
- 今回のアップグレードにより、 TRON最大の融資プロトコルは、より広範な DeFi 業界の変化に合致することになる。.
- これは、世界中の競合する融資プラットフォーム間における資金の流れ方を大きく変えることになるだろう。.
TRON ブロックチェーン上で運営されている最大の融資プラットフォームであるJustLend DAOは、6月17日にサプライ・アンド・ボロー・マーケットV2（SBM V2）を発表した。異なる資産間での伝染リスクを回避するため、このプロトコルは共有プールから分離された担保へと新しいアーキテクチャを採用した。.
この変化の重要性は TRON ブロックチェーンだけに留まりません。オンチェーンデータによると、JustLendはロックされた総資産額（TVL）において、常に世界のトップ5の DeFi レンディングプロトコルにランクインしているからです。リスク伝染の管理に対するアプローチの再構築は、 DeFi レンディング分野全体における数十億ドル規模のロックされた資産の挙動に影響を与える可能性があります。DeFiレンディング分野では、過去にプロトコルの障害が連鎖的な清算を引き起こしてきた経緯があります。.
SBM V1とSBM V1の違いは何ですか？
SBM V2へのアップグレードに伴い、預金者の資金と借り手の担保を分離するために2層アーキテクチャが採用されました。預金者は、USDTなどの様々な種類の資産を「Vault」と呼ばれる共通の流動性プールに預け入れることができます。資金は複数の異なる借り入れプラットフォームに分散され、各プラットフォームはそれぞれ独自の担保セットを保有します。.
各借入環境はdentして機能します。そのため、担保トークンの価格下落は、その特定のプラットフォームにおける清算のみにつながり、同じ保管庫を利用する他のプラットフォームには影響を与えません。これにより、市場間の連鎖的な影響を回避し、プロトコル全体の清算リスクを低減できます。.
今回のアップグレードにおけるもう一つの重要な変更点は、SBM V1で使用されていたジャンプモデルではなく、適応型金利カーブを採用していることです。適応型金利カーブでは、ある市場の利用率が低い場合、借り手をtracために金利カーブ全体が下方シフトします。一方、利用率が非常に高くなると、返済を促すために金利が上昇します。目標は、手動でパラメータを変更することなく、すべての市場で最適な資本効率を維持することです。.
個別融資が広範な市場にとって重要な理由
独立した担保市場への移行は、 DeFi プラットフォームにおける融資構造の発展に続く動きである。 Ethereum上でモジュール式保管庫システムを立ち上げたEuler V2も同様のアプローチを採用しており、各トークンは、共有流動性プールではなく、独自のリスクパラメータを持つ専用のERC-4626保管庫に保管される。 defi以前の融資プロトコルでされていた
動機はどのネットワークでも同じです。共有流動性プールを持つレンディングプロトコルは、担保の一つが破綻すると、預け入れたトークンの種類に関わらず、プールのすべてのユーザーに悪影響を及ぼすため、システミックリスクを伴います。総ロック額（TVL）で最大の DeFi レンディングプロトコルである Aave、リスク資産にアイソレーションモードを適用することで、この問題を部分的に軽減しました。そして今、JustLend V2はすべてのマーケットでデフォルトでアイソレーションモードを採用しています。.
世界の暗号資産融資市場において、その傾向は明らかです。主要なプロトコルは現在、単一のプールから脱却しつつあります。例えば、 Aave V2トランザクション BISが実施した、 DeFi 融資プールはtracました。これらの預金は主に高利回りへの期待によってもたらされたものです。こうしたファンドはリスク設計に敏感です。より優れた分離機能を備えたプロトコルは、 defiとする預金者をより多く獲得できるでしょう。
JustLend SBM V2が実際に意味すること
個々のリスクパラメータ（例えば、JustLendが導入した「LLTV」と呼ばれる清算ローン対価値比率など）はもはや普遍的なものではなく、市場ごとに設定できる。特定の市場で担保として使用されている投機的なミームトークンは、他の市場の保守的なトークンに影響を与えることなく、厳格な清算条件を設定できる。.
預金者は、それぞれのVaultから資金が提供されているすべての貸付市場から得られた利回りを受け取ることができ、利息は預金の配分に基づいてmaticに支払われます。このプロトコルは、単一の預金で複数の貸付市場から同時に利回りを得られるため、資本の効率的な利用であると説明しています。.
JustLend DAOプラットフォームは TRON ブロックチェーン 、 Chainlink 価格オラクルに依存しています。バージョン2では、既存のオラクルシステムを維持しつつ、新たな市場構造を追加しています。
プロトコルのJUST（JST）トークン保有者は、JustLend改善提案フレームワークを用いて、パラメータの変更を監視します。新しいV2市場のリスクパラメータの変更も、このガバナンスメカニズムの対象となり、実装前にコミュニティによるレビューが行われます。.
注目すべき点
重要なのは、V2がJustLendに新たな投資をもたらすかどうかだ。Gate.com のベストレンディングプロトコルランキング内でのプロトコルの優位性によってその地位を獲得した TRON が提供する設計を模倣したアーキテクチャは、特に Ethereumクロスチェーン預金者がプラットフォーム間で分離保証を比較し始めた場合、この傾向を覆す可能性がある。
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よくある質問
JustLend DAOのSBM V2とは何ですか？
SBM V2は、2026年6月17日に導入された改良型融資システムであり、預金者が資産を提供する保管庫（Vault）と、借り手が担保を提供する市場（Markets）という二層構造を採用することで、ある種類の担保におけるリスク事象が他の担保に波及しないようにしています。.
新しい金利モデルはどのように機能するのですか？
アダプティブカーブモデルは、市場の利用状況に基づいて借入金利カーブ全体を動的に上下にシフトさせ、借入需要が弱いときは金利を下げ、利用率が高いときは金利を上げることで、V1で使用されていた固定閾値ジャンプカーブに取って代わります。.
仮想通貨市場において、個別融資が重要な理由とは？
個別融資は、ある担保資産の価格暴落がプロトコル全体の預金者ベースに損失を引き起こすことを防ぎ、共有プール型 DeFi 融資プラットフォームで過去に連鎖的な清算を引き起こしてきたシステミックリスクに対処します。.
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アシシュ・クマール
アシシュ・クマールは、8年間の報道経験を持つ仮想通貨および金融ジャーナリストです。仮想通貨市場、規制、 DeFi、取引所エコシステムに関する最新情報を取材しています。Coingape、Todayq、Newsroompostなどで勤務経験があります。IIMCで英語ジャーナリズムのPGDP（大学院ディプロマ）を取得しています。また、アーサー・ヘイズ、ヤット・シウ、オースティン・フェデラなど、業界の著名人へのインタビューも行っています。.
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