JustLend veut plus que TRON avec son nouveau modèle de kending

JustLend DAO, la plus grande plateforme de prêt opérant sur la blockchain TRON , a dévoilé le Supply and Borrow Market V2 (SBM V2) le 17 juin. Afin d'éviter les risques de contagion entre différents actifs, le protocole a adopté une nouvelle architecture passant de pools partagés à des garanties isolées.

L'importance de ce changement ne se limite pas à la blockchain TRON car JustLend figure régulièrement parmi les cinq principaux protocoles de prêt DeFi au monde en termes de valeur totale bloquée (TVL), comme le montrent les données On-chain. Une restructuration de l'approche de gestion de la contagion des risques pourrait influencer le comportement de milliards de dollars de valeur bloquée dans l'ensemble de l'écosystème du prêt DeFi , où les défaillances de protocoles ont historiquement déclenché des liquidations en cascade.

Quelle est la différence entre SBM V1 et SBM V1 ?

Avec la mise à niveau SBM V2, une architecture à deux niveaux a été utilisée pour isoler les fonds des déposants des garanties des emprunteurs. Les déposants peuvent placer différents types d'actifs, tels que l'USDT, dans un « coffre-fort », qui sert de réserve de liquidités commune. Les fonds seront répartis entre plusieurs plateformes d'emprunt, chacune disposant de ses propres garanties.

Chaque environnement d'emprunt fonctionneradent. Par conséquent, une baisse du prix des jetons de garantie entraînera une liquidation uniquement sur la plateforme concernée, sans affecter les autres plateformes utilisant le même coffre-fort. Ceci permet d'éviter la contagion entre les marchés et de réduire le risque global de liquidation sur l'ensemble du protocole.

Une autre modification importante de cette nouvelle version est l'utilisation d'une courbe de taux d'intérêt adaptative, en remplacement du modèle à sauts utilisé dans SBM V1. Grâce à cette courbe adaptative, si le taux d'utilisation est faible sur un marché, l'ensemble de la courbe de taux d'intérêt se décale vers le bas afin d'tracles emprunteurs. À l'inverse, lorsque le taux d'utilisation devient très élevé, les taux augmentent pour encourager les remboursements. L'objectif est de maintenir une efficacité optimale du capital sur tous les marchés, sans nécessiter de modifications manuelles des paramètres.

Pourquoi les prêts isolés sont importants pour le marché dans son ensemble

L'évolution vers des marchés de garanties isolés fait suite au développement de structures de prêt au sein DeFi . Euler V2, qui a lancé son système de coffres modulaires sur Ethereum, a utilisé la même approche : chaque jeton est conservé dans un coffre ERC-4626 dédié, avec ses propres paramètres de risque, contrairement aux pools de liquidités partagées qui defiles protocoles de prêt antérieurs.

La motivation est la même pour tous les réseaux. Les protocoles de prêt avec pools de liquidités partagés présentent un risque systémique, car la perte d'un seul actif en garantie affecte négativement tous les utilisateurs du pool, quels que soient les jetons déposés. Aave, le plus important protocole de prêt DeFi en termes de valeur totale bloquée (TVL), a partiellement atténué ce problème grâce au mode d'isolation des actifs risqués. Désormais, JustLend V2 utilise l'isolation par défaut pour tous les marchés.

Sur le marché mondial des prêts crypto, la tendance est claire : les principaux protocoles délaissent les pools monolithiques. Par exemple, comme le montre une analyse des Aave V2 réalisée par la BRI, DeFi ont réussi àtracprès de 50 milliards de dollars de dépôts en seulement deux ans ; ces dépôts étaient principalement motivés par la recherche de rendements élevés. Ces fonds seront sensibles à la gestion des risques. Les protocoles offrant une meilleure isolation des risques attireront defiaucun doute davantage de déposants, notamment institutionnels.

Que signifie concrètement JustLend SBM V2 ?

Les paramètres de risque individuels (tels que le ratio prêt/valeur de liquidation, « LLTV », un terme introduit par JustLend) ne sont plus universels mais peuvent être configurés par marché. Un jeton spéculatif de type « meme » utilisé comme garantie sur un marché particulier peut être soumis à des conditions de liquidation strictes sans pour autant impacter les jetons plus classiques sur d’autres marchés.

Les déposants percevront les intérêts générés par l'ensemble des marchés de prêt où leurs fonds ont été fournis par leur coffre-fort respectif, ces intérêts étant versésmaticen fonction de la répartition des dépôts. Le protocole justifie ce système par une utilisation optimale du capital, puisqu'un seul dépôt génère simultanément des intérêts provenant de plusieurs marchés de prêt.

La plateforme JustLend DAO fonctionne sur la TRON blockchain et utilise Chainlink . La version V2 conserve le système d'oracles existant, mais y ajoute la nouvelle structure de marché.

Les détenteurs de jetons JUST (JST) du protocole supervisent toute modification des paramètres via le cadre des propositions d'amélioration de JustLend. Les modifications apportées aux paramètres de risque des nouveaux marchés V2 seront également soumises à ce mécanisme de gouvernance, avec un examen communautaire préalable à leur mise en œuvre.

Ce qu'il faut surveiller

La question cruciale est de savoir si la version 2 (V2) apportera de nouveaux investissements à JustLend. Selon le classement des meilleurs protocoles de prêt établi par Gate.com, JustLend devait sa position à la domination de son protocole au sein de l' TRON , et non à ses fonctionnalités. Une architecture qui reproduit désormais les conceptions d'Euler et d'autres Ethereumpourrait inverser cette tendance, notamment si les déposants inter-chaînes commencent à comparer les garanties d'isolation offertes par les différentes plateformes.