- JustLend DAO는 Supply and Borrow Market V2(SBM V2)을 공개했습니다.
- 이번 업그레이드는 TRON의 최대 대출 프로토콜을 DeFi 산업 전반의 변화와 맞춥니다.
- 이는 전 세계 경쟁 대출 플랫폼 간 자본 흐름 방식을 재편할 것입니다.
TRON 블록체인에서 운영되는 최대 대출 플랫폼인 JustLend DAO는 6월 17일 공급 및 대출 시장 V2(SBM V2)를 공개했습니다. 다양한 자산 내 전염성 위험을 피하기 위해, 프로토콜은 공유 풀에서 격리된 담보로 새로운 아키텍처를 채택했습니다.
이 변화의 중요성은 TRON 블록체인에 국한될 수 없습니다. 온체인 데이터에 따르면, JustLend는 총 잠금 가치(TVL) 기준으로 전 세계 상위 5개 DeFi 대출 프로토콜 목록에 꾸준히 이름을 올리고 있습니다. 위험 전염성 관리에 대한 접근 방식의 재구성은 역사적으로 프로토콜 실패가 연쇄 청산으로 이어졌던 전체 DeFi 대출 공간에서 수조 달러에 달하는 잠금 가치의 행동에 영향을 미칠 수 있습니다.
SBM V1와 SBM V1의 차이점은 무엇입니까
SBM V2 업그레이드와 함께, 예치자의 자금을 차입자의 담보로부터 격리하기 위해 2단계 아키텍처가 사용되었습니다. 예치자는 USDT와 같은 다양한 유형의 자산을 '뱅크'에 예치할 수 있으며, 이는 공통 유동성 풀 역할을 합니다. 자금은 여러 다른 대출 플랫폼에 분배되며, 각 플랫폼은 고유한 담보 세트를 갖게 됩니다.
각 대출 환경은 독립적으로 작동합니다. 따라서 담보 토큰의 가격 하락은 해당 특정 플랫폼에서만 청산을 유발하며, 동일한 뱅크를 사용하는 다른 플랫폼에는 영향을 미치지 않습니다. 이는 시장 간 전염을 피하고 프로토콜 전반의 청산 위험을 줄이는 데 도움이 됩니다.
새로운 업그레이드의 또 다른 중요한 변화는 SBM V1에서 사용된 점프 모델 대신 적응형 이자율 곡선을 사용한다는 것입니다. 적응형 이자율 곡선을 사용하면 한 시장의 활용도가 낮을 때 전체 이자율 곡선이 하향 조정되어 차입자를 유치합니다. 반면, 활용도가 매우 높아지면 상환을 장려하기 위해 금리가 상승합니다. 목표는 수동 매개변수 변경 없이 모든 시장에 대한 최적의 자본 효율성 수준을 유지하는 것입니다.
왜 격리된 대출이 더 넓은 시장에 중요한가
고립된 담보 시장으로의 전환은 DeFi 플랫폼 내 대출 구조의 발전에 이어진 것입니다. Euler V2는 이더리움에서 모듈형 뱅크 시스템을 출시하며 동일한 접근 방식을 사용했습니다. 각 토큰은 기존 대출 프로토콜을 정의했던 공유 유동성 풀이 아닌, 고유한 위험 매개변수를 가진 전용 ERC-4626 뱅크에 보관됩니다.
동기는 네트워크 전반에 걸쳐 동일합니다. 공유 유동성 풀을 사용하는 대출 프로토콜은 시스템적 위험을 포함합니다. 하나의 담보가 실패하면 사용자가 예치한 토큰과 무관하게 풀의 모든 사용자에게 부정적인 영향을 미치기 때문입니다. 총 잠금 가치(TVL) 기준 최대 DeFi 대출 프로토콜인 Aave는 위험한 자산에 대해 격리 모드를 사용하여 이 문제를 부분적으로 완화했습니다. 이제 JustLend V2는 모든 시장에 대해 기본값으로 격리를 사용합니다.
글로벌 암호화폐 대출 시장의 패턴은 명확합니다. 주요 프로토콜들은 이제 단일화된 풀에서 벗어나고 있습니다. 예를 들어, BIS가 수행한 Aave V2 거래 분석에 따르면, DeFi 대출 풀은 단 2년 만에 거의 500억 달러에 달하는 예치를 성공적으로 유치했으며, 이 예치는 주로 높은 수익률에 대한 야망에 의해 주도되었습니다. 이러한 자금은 위험 설계에 민감할 것입니다. 더 나은 격리 능력을 보여주는 프로토콜은 특히 기관 투자자들을 중심으로 더 많은 예치자를 확보할 것입니다.
실제로 JustLend SBM V2가 의미하는 바
개별 위험 매개변수(예: 청산 대출 대 가치 비율, 'LLTV', JustLend가 도입한 용어)는 더 이상 보편적이지 않으며 시장별로 구성할 수 있습니다. 특정 시장에서 담보로 사용되는 투기적인 밈 토큰은 다른 시장의 보수적인 토큰에 영향을 주지 않으면서도 엄격한 청산 조건을 가질 수 있습니다.
예치자는 각자의 뱅크를 통해 자금이 제공된 모든 대출 시장에서 발생한 수익을 받게 되며, 이자는 예치 배분에 따라 자동으로 지급됩니다. 프로토콜은 이를 단일 예금이 여러 대출 시장에서 동시에 수익을 얻는 효율적인 자본 활용으로 정당화합니다.
JustLend DAO 플랫폼은 TRON 블록체인 위에서 실행되며 Chainlink 가격 오라클에 의존합니다. V2 버전은 기존 오라클 시스템을 유지하면서 새로운 시장 구조를 추가했습니다.
프로토콜의 JUST(JST) 토큰 보유자는 JustLend 개선 제안(JIP) 프레임워크를 사용하여 매개변수 변경을 감독합니다. 새로운 V2 시장의 위험 매개변수 변경도 구현 전 커뮤니티 검토를 거쳐 이 거버넌스 메커니즘의 적용을 받습니다.
주의 깊게 지켜볼 사항
핵심 질문은 V2가 JustLend에 새로운 투자를 가져올 것이냐는 것입니다. Gate.com의 최고 대출 프로토콜 순위에 따르면, JustLend는 기능보다는 TRON 생태계 내에서의 프로토콜 지배력으로 그 자리를 확보했습니다. 이제 Euler 및 기타 이더리움 네이티브 프로토콜이 제공하는 설계를 복제하는 아키텍처는 특히 크로스체인 예치자들이 플랫폼 간 격리 보장을 비교하기 시작한다면 이러한 추세를 역전시킬 수 있습니다.
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자주 묻는 질문
JustLend DAO의 SBM V2란 무엇인가요?
SBM V2는 2026년 6월 17일 출시된 업그레이드된 대출 시스템으로, 예치자가 자산을 공급하는 'Vaults'와 차입자가 담보를 제공한 '격리형 Markets'로 구성된 이중 레이어 구조를 사용합니다. 이를 통해 한 가지 담보 유형에서의 리스크 사건이 다른 유형으로 확산되는 것을 방지합니다.
새로운 이자율 모델은 어떻게 작동하나요?
Adaptive Curve 모델은 시장 활용도에 따라 전체 차입 이자율 곡선을 동적으로 상하로 이동시켜, 차입 수요가 약할 때는 이자를 낮추고 활용도가 높을 때는 이자를 인상합니다. 이는 V1에서 사용된 고정 임계값 기반 점프 커브를 대체합니다.
왜 격리형 대출이 암호화폐 시장에 중요한가요?
격리형 대출은 한 가지 담보 자산의 가격 폭락이 전체 프로토콜 예치자 기반에 손실을 초래하는 것을 방지하며, 이는 역사적으로 공유 풀 DeFi 대출 플랫폼에서 연쇄 청산 사태를 유발해 온 체계적 리스크를 해결합니다.
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아시쉬 쿠마르
아시쉬 쿠마르는 8년의 뉴스룸 경험을 갖춘 암호화폐 및 금융 전문 기자입니다. 그는 암호화폐 시장, 규제, DeFi, 거래소 생태계 동향을 보도합니다. Coingape, Todayq, Newsroompost에서 활동했으며, IIMC에서 영어 저널리즘 석사 과정 (PGDP) 을 수료했습니다. 또한 아서 헤이즈, 야트 시우, 오스틴 페데라 등 업계 주요 인사들을 인터뷰한 바 있습니다.
