تطمح شركة JustLend إلى أكثر من TRON من خلال نموذج الإقراض الجديد

كشفت JustLend DAO، وهي أكبر منصة إقراض تعمل على سلسلة كتل TRON ، عن سوق العرض والاقتراض V2 (SBM V2) في 17 يونيو. وفي محاولة لتجنب مخاطر العدوى داخل الأصول المختلفة، اعتمد البروتوكول بنية جديدة من مجموعات مشتركة إلى ضمانات معزولة.

لا تقتصر أهمية هذا التغيير على سلسلة كتل TRON إذ حافظت JustLend باستمرار على مكانتها ضمن قائمة أفضل خمسة بروتوكولات إقراض في مجال التمويل DeFi على مستوى العالم من حيث إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، وفقًا لبيانات سلسلة الكتل. وقد يؤثر إعادة هيكلة منهجية إدارة مخاطر العدوى على سلوك مليارات الدولارات من القيمة المقفلة في مجال إقراض التمويل DeFi بأكمله، حيث أدت حالات فشل البروتوكولات تاريخيًا إلى عمليات تصفية متتالية.

ما الفرق بين SBM V1 و SBM V1

مع تحديث SBM V2، تم استخدام بنية ثنائية الطبقات لفصل أموال المودعين عن ضمانات المقترضين. يمكن للمودعين إيداع أنواع مختلفة من الأصول، مثل USDT، في "خزينة" تعمل كمجمع سيولة مشترك. سيتم توزيع الأموال على عدة منصات اقتراض مختلفة، حيث تمتلك كل منصة مجموعة ضماناتها الخاصة.

ستعمل كل بيئة اقتراض بشكلdent. لذا، سيؤدي انخفاض سعر رموز الضمان إلى تصفية الأصول في تلك المنصة المحددة فقط، دون التأثير على أي منصة أخرى تستخدم نفس الخزينة. يساعد هذا في تجنب انتقال العدوى بين الأسواق ويقلل من مخاطر التصفية الإجمالية عبر البروتوكول.

من التغييرات المهمة الأخرى في التحديث الجديد استخدام منحنى سعر فائدة تكيفي بدلاً من نموذج القفز المستخدم في الإصدار الأول من SBM. مع منحنى سعر الفائدة التكيفي، إذا كان مستوى الاستخدام منخفضًا في سوق ما، فإن منحنى سعر الفائدة بأكمله ينخفض ​​لجذبtrac. من ناحية أخرى، بمجرد أن يصبح الاستخدام مرتفعًا جدًا، ترتفع أسعار الفائدة لتشجيع السداد. الهدف هو الحفاظ على مستوى أمثل من كفاءة رأس المال لجميع الأسواق دون الحاجة إلى تغييرات يدوية في المعلمات.

لماذا يُعدّ الإقراض المنفرد مهمًا للسوق الأوسع؟

يأتي التوجه نحو أسواق الضمانات المعزولة في أعقاب تطور هياكل الإقراض ضمن DeFi . منصة Euler V2، التي أطلقت نظام الخزائن المعياري الخاص بها على Ethereum، النهج نفسه: حيث يتم الاحتفاظ بكل رمز مميز في خزانة ERC-4626 مخصصة بمعايير مخاطر خاصة بها، بدلاً من مجمعات السيولة المشتركة التي defiبروتوكولات الإقراض السابقة.

الدافع واحد في جميع الشبكات. تنطوي بروتوكولات الإقراض ذات مجمعات السيولة المشتركة على مخاطر نظامية، إذ أن انهيار أحد الضمانات سيؤثر سلبًا على جميع مستخدمي المجمع، بغض النظر عن الرموز التي أودعوها. وقد خفف بروتوكول Aave، وهو أكبر بروتوكول إقراض في مجال التمويل DeFi من حيث إجمالي القيمة المقفلة، من هذه المشكلة جزئيًا باستخدام وضع العزل للأصول الخطرة. أما الآن، فيستخدم JustLend V2 وضع العزل افتراضيًا في جميع الأسواق.

بالنسبة لسوق إقراض العملات المشفرة العالمي، فالنمط واضح. تتجه البروتوكولات الرئيسية الآن نحو الابتعاد عن المجمعات الضخمة. على سبيل المثال، وكما يتضح من تحليل Aave V2 الذي أجرته BIS، DeFi نجحت مجمعات إقراض التمويلtracالبروتوكولات التي تُظهر قدرات عزل أفضل ستجذب defiالمزيد من المودعين، وخاصة المؤسسات.

ماذا يعني برنامج JustLend SBM V2 عملياً؟

لم تعد معايير المخاطر الفردية (مثل نسبة قرض التصفية إلى القيمة، "LLTV"، وهو مصطلح طرحته شركة JustLend) موحدة، بل يمكن ضبطها حسب السوق. فعلى سبيل المثال، يمكن أن تخضع رموز الميم المضاربة المستخدمة كضمان في سوق معينة لشروط تصفية صارمة دون التأثير على الرموز المحافظة في الأسواق الأخرى.

سيحصل المودعون على العائد المتراكم من جميع أسواق الإقراض التي وفرت لها خزائنهم أموالهم، مع دفع الفائدةmaticبناءً على توزيع الودائع. ويبرر البروتوكول ذلك باعتباره استخدامًا فعالًا لرأس المال، حيث يحقق الإيداع الواحد عوائد من عدة أسواق إقراض في آن واحد.

تعتمد منصة JustLend DAO على TRON سلسلة كتل وتعتمد على Chainlink . يحتفظ الإصدار الثاني (V2) بنظام البيانات الحالي، ولكنه يضيف إليه هيكل السوق الجديد.

يشرف حاملو رموز JUST (JST) الخاصة بالبروتوكول على أي تغييرات في المعايير باستخدام إطار عمل مقترحات تحسين JustLend. كما ستخضع التغييرات في معايير المخاطر لأسواق V2 الجديدة لآلية الحوكمة هذه، مع مراجعة مجتمعية قبل التنفيذ.

ما الذي يجب الانتباه إليه؟

السؤال الأهم هو ما إذا كان الإصدار الثاني (V2) سيجلب أي استثمارات جديدة إلى JustLend. وفقًا لتصنيفات Gate.com لأفضل بروتوكولات الإقراض، فقد حجزت JustLend مكانتها بفضل هيمنة بروتوكولها ضمن TRON ، وليس بناءً على خصائصه. قد يُغيّر تصميمٌ يُحاكي الآن التصاميم التي يُقدّمها Euler وبروتوكولات أخرى Ethereumهذا التوجه، لا سيما إذا بدأ المودعون عبر السلاسل بمقارنة ضمانات العزل بين المنصات.