JustLend quer mais do que TRON com novo modelo de financiamento

A JustLend DAO, a maior plataforma de empréstimos operando na blockchain TRON , apresentou o Supply and Borrow Market V2 (SBM V2) em 17 de junho. Numa tentativa de evitar o risco de contágio entre diferentes ativos, o protocolo adotou uma nova arquitetura, passando de pools compartilhados para garantias isoladas.

A importância dessa mudança não se limita à blockchain TRON visto que a JustLend tem figurado consistentemente entre os cinco principais protocolos de empréstimo DeFi do mundo em termos de valor total bloqueado (TVL), conforme mostram os dados on-chain. Uma reestruturação da abordagem para o gerenciamento do contágio de riscos pode influenciar o comportamento de bilhões em valor bloqueado em todo o espaço de empréstimos DeFi , onde falhas de protocolo historicamente desencadearam liquidações em cascata.

Qual é a diferença entre SBM V1 e SBM V1?

Com a atualização SBM V2, uma arquitetura de duas camadas foi utilizada para isolar os fundos dos depositantes das garantias dos tomadores de empréstimo. Os depositantes podem colocar diferentes tipos de ativos, como USDT, em um "Cofre", que funciona como um pool de liquidez comum. Os fundos serão distribuídos entre diversas plataformas de empréstimo, onde cada plataforma terá seu próprio conjunto de garantias.

Cada ambiente de empréstimo funcionará de formadent. Portanto, uma queda no preço dos tokens de garantia levará à liquidação apenas nessa plataforma específica, sem afetar nenhuma outra plataforma que utilize o mesmo cofre. Isso ajuda a evitar o contágio entre mercados e reduz o risco geral de liquidação em todo o protocolo.

Outra mudança importante na nova atualização é a utilização de uma curva de juros adaptativa em vez do modelo de salto usado no SBM V1. Com a Curva de Juros Adaptativa, se o nível de utilização em um mercado for baixo, toda a curva de juros se desloca para baixo paratractomadores de empréstimo. Por outro lado, quando a utilização se torna muito alta, as taxas sobem para incentivar os pagamentos. O objetivo é manter um nível ideal de eficiência de capital para todos os mercados sem a necessidade de alterações manuais de parâmetros.

Por que o crédito isolado é importante para o mercado em geral

A tendência em direção a mercados de garantia isolados acompanha o desenvolvimento de estruturas de empréstimo dentro DeFi . O Euler V2, que lançou seu sistema de cofre modular no Ethereum, utilizou a mesma abordagem: cada token é mantido em um cofre ERC-4626 dedicado com seus próprios parâmetros de risco, em vez dos pools de liquidez compartilhados que defios protocolos de empréstimo anteriores.

A motivação é a mesma em todas as redes. Protocolos de empréstimo com pools de liquidez compartilhados envolvem risco sistêmico, já que a perda de uma garantia afetará negativamente todos os usuários do pool, independentemente dos tokens depositados. O maior protocolo de empréstimo DeFi em valor total bloqueado (TVL), Aave, mitigou parcialmente o problema usando o modo de isolamento para ativos de risco. Agora, o JustLend V2 usa isolamento por padrão para todos os mercados.

Para o mercado global de empréstimos em criptomoedas, o padrão é claro. Os principais protocolos estão se afastando de pools monolíticos. Por exemplo, como evidenciado por uma análise das Aave transações conduzida pela BIS, DeFi os pools de empréstimotracdepósitos no valor de quase US$ 50 bilhões em apenas dois anos; os depósitos foram impulsionados principalmente por ambições de alto rendimento. Tais fundos serão sensíveis ao design de risco. Protocolos que demonstrarem melhores capacidades de isolamento deficonquistarão mais depositantes, especialmente institucionais.

O que significa JustLend SBM V2 na prática

Os parâmetros de risco individuais (como a Razão Empréstimo-Valor para Liquidação, "LLTV", um termo introduzido pela JustLend) deixaram de ser universais e podem ser configurados por mercado. Um token meme especulativo que esteja sendo usado como garantia em um determinado mercado pode ter condições de liquidação rigorosas sem afetar tokens conservadores em outros mercados.

Os depositantes receberão os rendimentos acumulados em todos os mercados de empréstimo onde seus fundos foram disponibilizados pelo respectivo cofre, com os juros pagosmaticcom base na alocação dos depósitos. O protocolo justifica isso como uma utilização eficiente do capital, já que um único depósito gera rendimentos de diversos mercados de empréstimo simultaneamente.

A plataforma JustLend DAO funciona na TRON blockchain e utiliza Chainlink . A versão V2 mantém o sistema de oráculos existente, mas adiciona a nova estrutura de mercado.

Os detentores do token JUST (JST) do protocolo supervisionam quaisquer alterações nos parâmetros usando a estrutura de Propostas de Melhoria do JustLend. As alterações nos parâmetros de risco dos novos mercados da versão 2 também estarão sujeitas a esse mecanismo de governança, com revisão da comunidade antes da implementação.

O que observar

A questão crucial é se a V2 trará algum investimento novo para a JustLend. De acordo com o ranking dos melhores protocolos de empréstimo da Gate.com, a JustLend conquistou sua posição devido à dominância de seu protocolo dentro do TRON , e não com base em seus recursos. Uma arquitetura que agora replica os designs fornecidos pelo Euler e outros Ethereumpoderia reverter essa tendência, principalmente se os depositantes de diferentes blockchains começarem a comparar as garantias de isolamento oferecidas pelas plataformas.