就业数据静默，财报狂飙，美联储下一步动向成为市场焦点

投资者正面临本周的三重威胁：企业财报、缺失的就业报告以及美联储混乱的利率博弈，这一切在2025年仅剩八周之际集中爆发。无人能安歇，人人都在紧盯市场。

亚马逊周四晚间的强劲财报推动纳斯达克上周上涨2.5%。标普500指数和道琼斯指数随后也分别上涨1%。

但狂欢已经结束。本周，Palantir、AMD、Supermicro、Constellation Energy以及数十家标普500成分股公司将发布财报，华尔街正为此做好准备，尽管缺乏完整的经济数据。

由于政府停摆，官方月度就业报告再次缺失。聚光灯因此转向周三公布的ADP私营就业数据。

日历上还有：ISM和标普全球发布的制造业和服务业活动更新，以及周五密歇根大学的消费者信心指数。

美联储主席鲍威尔表示，12月降息并非板上钉钉

美联储上周降息，正如市场预期那样。但 Jay Powell 在会后新闻发布会上撕碎了交易员希望 12 月再次降息的希望。

“绝非定局，远非如此。”鲍威尔收紧了此前看似板上钉钉的预期。

Capital.com分析师Daniela Hathorn表示：“美联储昨晚并未如市场所愿那般鸽派，杰罗姆·鲍威尔给那些指望12月再降息25个基点已成定局的人泼了冷水。”

交易员接收到了这一信号。周五，市场认为12月再次降息25个基点的概率仅为63%，远低于一周前的95%。美联储内部的分歧也在扩大。

Stephen Miran希望降息50个基点。堪萨斯城联储主席Jeff Schmid则希望完全不降息。到周五，又有三位地区联储成员附和了Schmid的观点。

法国巴黎银行分析师表示，鲍威尔未来的“掌控力可能会减弱”，更多地区投票者将“公开表示异议”。美国银行仍认为在鲍威尔任内不会有进一步降息，而法国巴黎银行仍预计12月会降息。两家银行都认同前路看起来一片混乱。

加剧混乱的是，美联储正在“盲飞”。数据的缺失使政策制定变成了猜谜游戏。每一份报告都比以往任何时候都更重要，而本周的报告不胜枚举。

特朗普和习近平宣称达成新协议，但市场尚未买账

周四，美国总统唐纳德·特朗普在韩国与中国国家主席习近平会面，并在空军一号上对记者表示：“如果1到10分，10分最好，我会说这次会晤是12分。”他宣布了一项涵盖稀土、大豆、芬太尼和港口费用的协议。

华盛顿承诺将针对中国的芬太尼相关关税从57%降至47%。作为回报，北京将至少暂停稀土出口管制一年。

中国还同意每年购买2500万吨美国大豆，连续三年。这对因多年取消中国订单而受创的美国农民来说是一个重大胜利。

但没有人认为此事已定。美国银行 said 该协议“降低了尾部风险”，但麦格理分析师表示它“基本上恢复了初夏的状态”。

他们还指出“有几项内容被排除在外”，包括TikTok和台湾，这两个热点在会谈中甚至未被提及。

这并非特朗普-习协议第一次夭折。早在2020年，他们签署了第一阶段协议，中国同意购买2000亿美元的美国商品。最终仅购买了略过半数。美国仍保留了大部分关税，此后局势进一步恶化；投资禁令、世贸组织授权的报复措施等接踵而至。

这次最明显的遗漏是什么？特朗普表示，英伟达的 Blackwell 芯片甚至没有被讨论。所以没有人知道该公司是否被允许向中国客户出售其顶级 AI chips。

现在，轮到投资者去判断哪些会落地，哪些不会。正如麦格理集团所言，框架看似广泛，但并不全面。虽然部分关税正在取消，但其他关税（以及更大的地缘政治问题）仍未触及。

美国银行提醒客户，11月通常有利于股市，写道：“买入万圣节或平安夜，因为它往往能为新年夜庆祝带来回报。”

但在鲍威尔的混合信号、缺失的就业数据以及特朗普交易熟悉的既视感之间，噪音太多，让人无法感到自信。