Jobs hush, Earnings Rush und die nächste Bewegung der Fed kollidieren im Marktspotlight

Anleger konfrontieren diese Woche mit einer dreifachen Bedrohung, da Unternehmensergebnisse, ein fehlender Jobsbericht und der chaotische Zinskampf der Fed alle zusammenstoßen, während noch acht Wochen im Jahr 2025 verbleiben. Niemand ruht sich aus. Alle beobachten.

Amazon’s Blowout-Earnings am Donnerstagabend drückten den Nasdaq letzte Woche auf einen Gewinn von 2,5 %. Der S&P 500 und der Dow folgten mit Kletterungen von 1 %.

Aber die Party ist bereits vorbei. Earnings von Palantir, AMD, Supermicro, Constellation Energy und Dutzenden S&P 500-Unternehmen werden diese Woche veröffentlicht, und Wall Street rüstet sich für alles, ohne einen vollständigen Satz an Wirtschaftsdaten.

Dank der Regierungsschließung fehlt der offizielle monatliche Jobsbericht erneut. Das überlässt den privaten Lohnabrechnungsdaten von ADP, die am Mittwoch fällig sind, die Spotlight.

Auch auf dem Kalender: Updates zur Fertigungs- und Dienstleistungsaktivität von ISM und S&P Global sowie Verbrauchervertrauenszahlen der University of Michigan am Freitag.

Fed-Chef Powell sagt Märkten, dass eine Dezember-Senkung nicht garantiert ist

Die Fed hat letzte Woche die Zinssätze gesenkt, genau wie die Märkte erwartet hatten. Aber Jay Powell nutzte seine Pressekonferenz nach der Sitzung, um den Boden unter den Füßen von Händlern wegzuziehen, die auf eine weitere Senkung im Dezember hofften.

„Keine Selbstverständlichkeit, weit davon entfernt“, sagte Powell und zog die Schrauben an dem, was wie eine sichere Sache ausgesehen hatte.

Daniela Hathorn, Analystin bei Capital.com, sagte: „Das FOMC war letzte Nacht nicht so dovish, wie die Märkte gehofft hatten, als Jerome Powell kaltes Wasser über diejenigen goss, die erwarteten, dass eine weitere Senkung um 25 Basispunkte im Dezember eine erledigte Sache sei.“

Händler verstanden die Botschaft. Am Freitag gaben die Märkte nur noch eine 63 %ige Chance auf eine weitere Viertelpunktsenkung im Dezember an, gegenüber 95 % vor einer Woche. Innerhalb der Fed selbst wächst die Spaltung.

Stephen Miran wollte eine Senkung um 50 Basispunkte. Jeff Schmid, der Präsident der Federal Reserve Bank von Kansas City, wollte überhaupt keine Senkung. Bis Freitag sprachen sich drei weitere regionale Fed-Mitglieder für Schmid’s Ansicht aus.

Analysten von BNP Paribas sagten, Powell „werde wahrscheinlich weniger Kontrolle“ in Zukunft haben, mit mehr regionalen Wählern, die „laut in ihrer Ablehnung sind“. Die Bank of America sieht immer noch keine weiteren Senkungen „unter Vorsitz Powell“, während BNP immer noch eine im Dezember erwartet. Beide Banken sind sich einig, dass der weitere Weg chaotisch aussieht.

Zur Chaoslage kommt hinzu, dass die Fed blind arbeitet. Der Mangel an Daten hat die Politikgestaltung in Ratespiel verwandelt. Jeder Bericht ist jetzt wichtiger denn je, und diese Woche hat viele davon.

Trump und Xi behaupten neues Abkommen, aber Märkte kaufen es noch nicht

Am Donnerstag traf Präsident Donald Trump den chinesischen Präsidenten Xi Jinping in Südkorea und sagte Reportern an Bord der Air Force One: „Null bis 10, wobei 10 am besten ist, ich würde sagen, das Treffen war eine 12.“ Er kündigte an, was er als Abkommen bezeichnete, das Seltene Erden, Sojabohnen, Fentanyl und Hafengebühren abdeckt.

Washington versprach, die Fentanyl-bezogenen Zölle auf China von 57 % auf 47 % zu senken. Im Gegenzug wird Peking die Exportkontrollen für Seltene Erden für mindestens ein Jahr aussetzen.

China stimmte auch zu, jedes Jahr 25 Millionen Tonnen US-Sojabohnen für drei Jahre zu kaufen, ein großer Gewinn für amerikanische Landwirte, die von Jahren chinesischer Stornierungen getroffen wurden.

Doch niemand nennt dies als abgeschlossen. Die Bank of America sagte, das Abkommen „reduziere Tail-Risiken“, aber Analysten von Macquarie sagten, es „stelle weitgehend den Status quo vom Frühsommer wieder her.“

Sie stellten auch fest, dass „mehrere Punkte ausgeklammert wurden“, darunter TikTok und Taiwan, zwei Konfliktherde, die während der Gespräche nicht einmal erwähnt wurden.

Dies wäre nicht das erste Mal, dass ein Trump-Xi-Abkommen versagte. Im Jahr 2020 unterzeichneten sie das Phase-One-Abkommen, wobei China sich verpflichtete, 200 Milliarden US-Dollar an amerikanischen Gütern zu kaufen. Sie kauften nur etwas mehr als die Hälfte. Die USA behielten die meisten ihrer Zölle trotzdem, und die Dinge verschlechterten sich weiter; Investitionsverbote, WTO-autorisierte Vergeltungsmaßnahmen und alles.

Die augenfälligste Auslassung diesmal? Trump sagte, dass Nvidia’s Blackwell-Chips gar nicht diskutiert wurden. Also weiß niemand, ob das Unternehmen seinen Top-Tier-AI-Chips an chinesische Kunden verkaufen darf.

Jetzt liegt es an den Anlegern herauszufinden, was hält und was nicht. Wie Macquarie sagte, mag der Rahmen weit aussehen, aber er ist nicht umfassend. Und während einige Zölle zurückgenommen werden, bleiben andere (und größere geopolitische Fragen) unberührt.

Die Bank of America erinnerte Kunden daran, dass November normalerweise Aktien begünstigt, und schrieb: „Kaufe Halloween oder Heiligabend, da es sich tendenziell für eine Silvester-Feier auszahlt.“

Aber zwischen Powells gemischten Signalen, den fehlenden Jobsdaten und Trump’s Dealmaking-Deja-vu gibt es zu viel Lärm, damit jemand sich sicher fühlen kann.