Stille um den Arbeitsmarkt, ein Anstieg der Unternehmensgewinne und die nächsten Schritte der Fed rücken die Märkte ins Rampenlicht

Anleger stehen diese Woche vor einer dreifachen Herausforderung: Unternehmensergebnisse, ein ausbleibender Arbeitsmarktbericht und der unübersichtliche Zinsstreit der US-Notenbank treffen nur acht Wochen vor Jahresende 2025 aufeinander. Niemand kann sich ausruhen. Alle Augen sind auf die Entwicklungen gerichtet.

Amazons herausragende Quartalszahlen am Donnerstagabend ließen den Nasdaq in der vergangenen Woche um 2,5 % steigen. Der S&P 500 und der Dow Jones folgten mit Zuwächsen von jeweils 1 %.

Doch die Party ist bereits vorbei. Die Gewinne von Palantir, AMD, Supermicro, Constellation Energy und Dutzenden von S&P-500-Unternehmen sinken diese Woche, und die Wall Street bereitet sich auf all das vor, ohne dass vollständige Wirtschaftsdaten vorliegen.

Aufgrund des Regierungsstillstands fehlt der offizielle monatliche Arbeitsmarktbericht erneut. Dadurch rücken die am Mittwoch erwarteten Daten von ADP zu den privaten Lohn- und Gehaltsabrechnungen in den Fokus.

Ebenfalls im Kalender: Aktualisierungen zur Produktions- und Dienstleistungsaktivität von ISM und S&P Global sowie die Verbraucherstimmungszahlen der Universität Michigan am Freitag.

Fed-Chef Powell erklärt den Märkten, dass eine Senkung im Dezember nicht garantiert sei

Die US-Notenbank Fed senkte letzte Woche die Zinsen, wie von den Märkten erwartet. Doch Jay Powell nutzte seine Pressekonferenz nach der Sitzung, um den Händlern die Hoffnung auf eine weitere Zinssenkung im Dezember zu nehmen.

„Das ist alles andere als ausgemacht“, sagte Powell und erhöhte damit den Druck auf das, was zuvor wie eine sichere Sache gewirkt hatte.

Daniela Hathorn, Analystin bei Capital.com, sagte: „Das FOMC war gestern Abend nicht so taubenhaft, wie die Märkte gehofft hatten, als Jerome Powell die Erwartungen derjenigen dämpfte, die mit einer weiteren Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember gerechnet hatten.“

Die Händler haben die Botschaft verstanden. Am Freitag schätzten die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte im Dezember nur noch auf 63 Prozent, verglichen mit 95 Prozent vor einer Woche. Auch innerhalb der Fed selbst wächst die Kluft.

Stephen Miran befürwortete eine Zinssenkung um 50 Basispunkte. Jeff Schmid,dentder Federal Reserve Bank von Kansas City, lehnte jegliche Zinssenkung ab. Bis Freitag schlossen sich drei weitere Mitglieder regionaler Federal Reservebanken Schmids Ansicht an.

Analysten von BNP Paribas sagten, Powell werde künftig „wahrscheinlich weniger Einfluss haben“, da sich regionale Wähler „deutlich gegen seine Politik aussprechen“ würden. Die Bank of America rechnet weiterhin nicht mit weiteren Kürzungen „unter dem Vorsitz von Powell“, während BNP Paribas im Dezember noch mit einer Kürzung rechnet. Beide Banken sind sich einig, dass der weitere Weg chaotisch erscheint.

Zu dem Chaos trägt auch bei, dass die Fed im Dunkeln tappt. Der Mangel an Daten hat die Politikgestaltung zu einem Ratespiel gemacht. Jeder Bericht ist nun wichtiger denn je, und diese Woche gibt es davon besonders viele.

Trump und Xi verkünden ein neues Abkommen, aber die Märkte glauben es noch nicht

Am Donnerstag traf US-dent Donald Trump in Südkorea den chinesischendent Xi Jinping und sagte Reportern an Bord der Air Force One: „Auf einer Skala von null bis zehn, wobei zehn die beste Bewertung ist, würde ich sagen, das Treffen war eine zwölf.“ Er verkündete ein Abkommen, das seiner Meinung nach Seltene Erden, Sojabohnen, Fentanyl und Hafengebühren umfasste.

Washington hat zugesagt, die Zölle auf Fentanyl-Produkte aus China von 57 % auf 47 % zu senken. Im Gegenzug wird Peking die Exportkontrollen für Seltene Erden für mindestens ein Jahr aussetzen.

China stimmte außerdem zu, drei Jahre lang jährlich 25 Millionen Tonnen US-Sojabohnen zu kaufen – ein großer Erfolg für die amerikanischen Landwirte, die jahrelang unter stornierten chinesischen Bestellungen gelitten haben.

Doch niemand spricht von einer endgültigen Entscheidung. Die Bank of America erklärte, die Vereinbarung „reduziere Extremrisiken“, während Analysten von Macquarie sagten, sie „stelle weitgehend den Status quo vom Frühsommer wieder her“.

Sie merkten außerdem an, dass „mehrere Punkte ausgelassen wurden“, darunter TikTok und Taiwan, zwei Konfliktherde, die während der Gespräche nicht einmal erwähnt wurden.

Es wäre nicht das erste Mal, dass ein Abkommen zwischen Trump und Xi scheitert. Bereits 2020 unterzeichneten sie das Phase-1-Abkommen, in dem sich China zum Kauf amerikanischer Waren im Wert von 200 Milliarden Dollar verpflichtete. Tatsächlich kaufte China nur etwas mehr als die Hälfte. Die USA behielten die meisten ihrer Zölle bei, und die Lage verschärfte sich weiter: Investitionsverbote, von der WTO genehmigte Vergeltungsmaßnahmen und vieles mehr.

Die auffälligste Auslassung diesmal? Trump sagte, Nvidias Blackwell-Chips seien nicht einmal zur Sprache gekommen. Daher weiß niemand, ob das Unternehmen seine KI-Spitzenchips an chinesische Kunden verkaufen darf

Nun liegt es an den Anlegern, herauszufinden, was funktioniert und was nicht. Wie Macquarie bereits sagte, mag der Rahmen zwar breit gefächert erscheinen, ist aber nicht umfassend. Und während einige Zölle zurückgenommen werden, bleiben andere (und größere geopolitische Fragen) weiterhin ungeklärt.

Die Bank of America erinnerte ihre Kunden daran, dass der November in der Regel ein günstiger Monat für Aktien sei, und schrieb: „Kaufen Sie Aktien an Halloween oder Heiligabend, da dies oft die Finanzierung einer Silvesterfeier ermöglicht.“

Doch zwischen Powells widersprüchlichen Signalen, den fehlenden Arbeitsmarktdaten und Trumps Déjà-vu-Erlebnissen bei seinen Deals gibt es zu viele Störfaktoren, als dass irgendjemanddentempfinden könnte.