Empregos em silêncio, resultados corporativos apressados e o próximo movimento do Fed colidem no holofote do mercado

Os investidores estão encarando uma ameaça tripla esta semana, à medida que os resultados corporativos, a falta de um relatório de empregos e a confusa luta de taxas do Fed se chocam, com apenas oito semanas restantes em 2025. Ninguém está descansando. Todos estão observando.

Os resultados extraordinários da Amazon na noite de quinta-feira impulsionaram o Nasdaq a um ganho de 2,5% na semana passada. O S&P 500 e o Dow seguiram com subidas de 1%.

Mas a festa já acabou. Os resultados de Palantir, AMD, Supermicro, Constellation Energy e dezenas de empresas do S&P 500 estão sendo divulgados esta semana, e a Wall Street está se preparando para tudo isso sem um conjunto completo de dados econômicos.

Graças ao fechamento do governo, o relatório mensal oficial de empregos está ausente novamente. Isso dá o destaque aos dados de folha de pagamento privada do ADP, devido na quarta-feira.

Também na agenda: atualizações sobre a atividade de manufatura e serviços do ISM e da S&P Global, e números de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan na sexta-feira.

O presidente do Fed, Powell, diz aos mercados que um corte em dezembro não é garantido

O Fed cortou as taxas de juros na semana passada, exatamente como os mercados esperavam. Mas Jay Powell usou sua conferência de imprensa pós-reunião para derrubar o tapete debaixo dos traders que esperavam outro corte em dezembro.

“Não é uma conclusão inevitável, longe disso”, disse Powell, apertando o cerco sobre o que parecia ser uma certeza.

Daniela Hathorn, analista da Capital.com, disse: “O FOMC não foi tão dovish (pombista) quanto os mercados esperavam na noite passada, quando Jerome Powell despejou água fria naqueles que esperavam que outro corte de 25bps em dezembro fosse uma questão resolvida.”

Os traders entenderam a mensagem. Na sexta-feira, os mercados davam apenas 63% de chance de outro corte de um quarto de ponto em dezembro, abaixo dos 95% da semana passada. Dentro do próprio Fed, a divisão está crescendo.

Stephen Miran queria um corte de 50 pontos base. Jeff Schmid, presidente do Fed de Kansas City, queria nenhum corte. Até sexta-feira, mais três membros regionais do Fed ecoaram a visão de Schmid.

Analistas do BNP Paribas disseram que Powell “provavelmente terá menos controle” no futuro, com mais votantes regionais “vocalizando seu desacordo”. O Bank of America ainda não vê mais cortes “sob o Chair Powell”, enquanto o BNP ainda espera um em dezembro. Ambos os bancos concordam que o caminho à frente parece caótico.

Somando-se ao caos é o fato de que o Fed está trabalhando às cegas. A falta de dados transformou a formulação de políticas em um jogo de adivinhação. Cada relatório agora importa mais do que nunca, e esta semana tem muitos deles.

Trump e Xi reivindicam um novo acordo, mas os mercados ainda não estão comprando

Na quinta-feira, o presidente Donald Trump se reuniu com o presidente chinês Xi Jinping na Coreia do Sul e disse aos repórteres no Air Force One: “De zero a dez, com dez sendo o melhor, eu diria que a reunião foi um 12.” Ele anunciou o que chamou de acordo, cobrindo metais de terras raras, soja, fentanil e taxas portuárias.

Washington prometeu cortar os tarifas relacionadas ao fentanil na China de 57% para 47%. Em troca, Pequim suspenderá os controles de exportação de terras raras por pelo menos um ano.

A China também concordou em comprar 25 milhões de toneladas de soja dos EUA todos os anos por três anos, uma grande vitória para os agricultores americanos que foram atingidos por anos de pedidos chineses cancelados.

Mas ninguém está chamando isso de resolvido. O Bank of America disse que o acordo “reduz os riscos de cauda”, mas analistas da Macquarie disseram que ele “restabelece em grande parte o status quo do início do verão.”

Eles também notaram que “vários itens foram deixados de fora”, incluindo TikTok e Taiwan, dois pontos de tensão que nem foram mencionados durante as negociações.

Esta não seria a primeira vez que um acordo Trump-Xi desmoronou. Em 2020, eles assinaram o acordo da Fase Um, com a China concordando em comprar US$ 200 bilhões em bens americanos. Eles compraram pouco mais da metade. Os EUA mantiveram a maioria de suas tarifas de qualquer maneira, e as coisas pioraram a partir daí; proibições de investimento, retaliação autorizada pela OMC e tudo mais.

A omissão mais gritante desta vez? Trump disse que os chips Blackwell da Nvidia nem foram discutidos. Então, ninguém sabe se a empresa será permitida a vender seus chips de IA de ponta para clientes chineses.

Agora, cabe aos investidores descobrir o que permanece e o que não permanece. Como disse a Macquarie, a estrutura pode parecer ampla, mas não é abrangente. E, embora algumas tarifas estejam sendo revogadas, outras (e questões geopolíticas maiores) ainda estão intocadas.

O Bank of America lembrou aos clientes que novembro geralmente favorece as ações, escrevendo: “Compre no Dia das Bruxas ou na Véspera de Natal, pois tende a pagar por uma celebração de Ano-Novo.”

Mas, entre os sinais mistos de Powell, a falta de dados de empregos e o déjà vu das negociações de Trump, há ruído demais para que alguém se sinta confiante.