Questa settimana gli investitori si trovano ad affrontare una tripla minaccia: i risultati aziendali, la mancanza di un rapporto sull'occupazione e la complicata battaglia sui tassi della Fed si scontrano a sole otto settimane dalla fine del 2025. Nessuno si riposa. Tutti guardano.
Gli straordinari guadagni di Amazon di giovedì sera hanno spinto il Nasdaq a un rialzo del 2,5% la scorsa settimana. L'S&P 500 e il Dow Jones hanno seguito con un rialzo dell'1%.
Ma la festa è già finita. Gli utili di Palantir, AMD, Supermicro, Constellation Energy e decine di aziende dell'indice S&P 500 sono in calo questa settimana, e Wall Street si prepara a tutto questo senza disporre di una serie completa di dati economici.
A causa della chiusura delle attività governative, il rapporto mensile ufficiale sull'occupazione è di nuovo assente. Questo sposta l'attenzione sui dati ADP sulle buste paga private, in uscita mercoledì.
In calendario anche gli aggiornamenti sull'attività manifatturiera e dei servizi da parte di ISM e S&P Global, nonché i dati sulla fiducia dei consumatori forniti dall'Università del Michigan venerdì.
Il presidente della Fed Powell dice ai mercati che il taglio di dicembre non è garantito
La Fed ha tagliato i tassi di interesse la scorsa settimana, proprio come previsto dai mercati. Ma Jay Powell ha sfruttato la sua conferenza stampa post-riunione per mettere a dura prova i trader che speravano in un altro taglio a dicembre.
"Non è una conclusione scontata, tutt'altro", ha detto Powell, stringendo i denti su quella che sembrava una cosa certa.
Daniela Hathorn, analista di Capital.com, ha affermato: "Il FOMC non è stato così accomodante come i mercati speravano ieri sera, quando Jerome Powell ha raffreddato le aspettative di coloro che si aspettavano un altro taglio di 25 punti base a dicembre come un affare fatto"
Gli operatori hanno recepito il messaggio. Venerdì, i mercati davano solo il 63% di possibilità di un altro taglio di un quarto di punto a dicembre, in calo rispetto al 95% di una settimana fa. All'interno della Fed stessa, il divario sta aumentando.
Stephen Miran voleva un taglio di 50 punti base. Jeff Schmid,dentdella Fed di Kansas City, non voleva alcun taglio. Venerdì, altri tre membri regionali della Fed hanno ribadito la posizione di Schmid.
Gli analisti di BNP Paribas hanno affermato che Powell "probabilmente avrà meno controllo" in futuro, con un numero maggiore di elettori regionali "che esprimono apertamente il loro dissenso". Bank of America non prevede ulteriori tagli "sotto la presidenza Powell", mentre BNP ne prevede uno a dicembre. Entrambe le banche concordano sul fatto che il percorso futuro appaia caotico.
A complicare ulteriormente la situazione c'è il fatto che la Fed sta lavorando alla cieca. La mancanza di dati ha trasformato l'elaborazione delle politiche in un gioco di congetture. Ogni rapporto è ora più importante che mai, e questa settimana ne sono stati pubblicati molti.
Trump e Xi rivendicano un nuovo accordo, ma i mercati non ci credono ancora
Giovedì, ildent Donald Trump ha incontrato ildent cinese Xi Jinping in Corea del Sud e ha detto ai giornalisti sull'Air Force One: "Da zero a 10, con 10 come punteggio migliore, direi che l'incontro è stato un 12". Ha annunciato quello che ha definito un accordo, che riguarda i metalli delle terre rare, la soia, il fentanil e le tasse portuali.
Washington ha promesso di ridurre i dazi sul fentanyl imposti alla Cina dal 57% al 47%. In cambio, Pechino sospenderà i controlli sulle esportazioni di terre rare per almeno un anno.
La Cina ha inoltre accettato di acquistare 25 milioni di tonnellate di soia dagli Stati Uniti ogni anno per tre anni, una grande vittoria per gli agricoltori americani che sono stati colpiti per anni dalla cancellazione degli ordini cinesi.
Ma nessuno considera la questione risolta. Bank of America ha affermato che l'accordo "riduce i rischi estremi", ma gli analisti di Macquarie hanno affermato che "ristabilisce in gran parte lo status quo di inizio estate".
Hanno anche sottolineato che "sono stati omessi diversi argomenti", tra cui TikTok e Taiwan, due punti critici che non sono stati nemmeno menzionati durante i colloqui.
Non sarebbe la prima volta che un accordo Trump-Xi fallisce. Nel 2020, hanno firmato la Fase Uno, con la Cina che accettava di acquistare 200 miliardi di dollari di beni americani. Ne hanno acquistati solo poco più della metà. Gli Stati Uniti hanno comunque mantenuto la maggior parte dei dazi, e da lì la situazione è peggiorata ulteriormente: divieti di investimento, ritorsioni autorizzate dall'OMC e tutto il resto.
L'omissione più evidente questa volta? Trump ha affermato che i chip Blackwell di Nvidia non sono stati nemmeno presi in considerazione. Quindi nessuno sa se l'azienda potrà vendere i suoi chip AI ai clienti cinesi.
Ora spetta agli investitori capire cosa resta e cosa no. Come ha detto Macquarie, il quadro normativo può sembrare ampio, ma non è esaustivo. E mentre alcuni dazi vengono revocati, altri (e questioni geopolitiche più importanti) restano invariati.
La Bank of America ha ricordato ai clienti che novembre solitamente favorisce le azioni, scrivendo: "Comprate ad Halloween o alla vigilia di Natale, perché in genere è il mese ideale per finanziare i festeggiamenti di Capodanno"
Ma tra i segnali contrastanti di Powell, i dati mancanti sull'occupazione e il déjà vu sulla conclusione di accordi da parte di Trump, c'è troppo rumore perché qualcuno possa sentirsident.
