Il silenzio sui posti di lavoro, la corsa agli utili e la prossima mossa della Fed si scontrano sotto i riflettori del mercato

Gli investitori stanno affrontando una tripla minaccia questa settimana mentre i risultati aziendali, un rapporto sui posti di lavoro mancante e la disordinata battaglia sui tassi della Fed si scontrano con sole otto settimane rimaste nel 2025. Nessuno si riposa. Tutti stanno osservando.

I risultati eclatanti di Amazon giovedì notte hanno spinto il Nasdaq a un guadagno del 2,5% la scorsa settimana. S&P 500 e Dow hanno seguito con aumenti dell'1%.

Ma la festa è già finita. Gli utili di Palantir, AMD, Supermicro, Constellation Energy e dozzine di aziende S&P 500 verranno pubblicati questa settimana, e Wall Street si sta preparando per tutto questo senza un set completo di dati economici.

Grazie allo shutdown del governo, il rapporto mensile ufficiale sui posti di lavoro è nuovamente mancante. Questo dà i riflettori ai dati privati sui pagamenti di ADP, in arrivo mercoledì.

Anche in calendario: aggiornamenti sull'attività manifatturiera e dei servizi da ISM e S&P Global, e i numeri sul sentiment dei consumatori dall'Università del Michigan venerdì.

Il presidente della Fed Powell dice ai mercati che il taglio di dicembre non è garantito

La Fed ha tagliato i tassi di interesse la scorsa settimana, proprio come si aspettavano i mercati. Ma Jay Powell ha usato la sua conferenza stampa post-incontro per strappare il tappeto sotto i piedi ai trader che speravano in un altro taglio a dicembre.

"Niente di scontato, per niente", ha detto Powell, stringendo la morsa su quello che sembrava una cosa certa.

Daniela Hathorn, analista di Capital.com, ha detto: "Il FOMC non è stato così accomodante come i mercati speravano ieri sera quando Jerome Powell ha versato acqua fredda su quelli che si aspettavano che un altro taglio di 25 punti base a dicembre fosse una questione chiusa."

I trader hanno ricevuto il messaggio. Venerdì, i mercati attribuivano solo il 63% di probabilità a un altro taglio di un quarto di punto a dicembre, in calo dal 95% di una settimana fa. All'interno della stessa Fed, la divisione sta crescendo.

Stephen Miran voleva un taglio di 50 punti base. Jeff Schmid, il presidente della Fed di Kansas City, voleva nessun taglio affatto. Venerdì, altri tre membri regionali della Fed hanno fatto eco alla posizione di Schmid.

Gli analisti di BNP Paribas hanno affermato che Powell "avrà probabilmente meno controllo" in futuro, con più votanti regionali "vocali nel loro disaccordo". Bank of America non prevede ulteriori tagli "sotto la presidenza di Powell", mentre BNP si aspetta ancora un taglio a dicembre. Entrambe le banche concordano sul fatto che il percorso futuro sembri caotico.

Ad aggiungere al caos è il fatto che la Fed opera alla cieca. La mancanza di dati ha trasformato la definizione delle politiche in una serie di supposizioni. Ogni rapporto conta più che mai, e questa settimana ne offre in abbondanza.

Trump e Xi affermano di aver raggiunto un nuovo accordo, ma i mercati non ci credono ancora

Giovedì, il presidente Donald Trump ha incontrato il presidente cinese Xi Jinping in Corea del Sud e ha dichiarato ai giornalisti su Air Force One: "Da zero a dieci, con dieci come il massimo, direi che l'incontro è stato un 12". Ha annunciato quello che ha definito un accordo, che copre metalli rari, soia, fentanil e tasse portuali.

Washington ha promesso di ridurre i dazi sul fentanil legato alla Cina dal 57% al 47%. In cambio, Pechino sospenderà i controlli sulle esportazioni di terre rare per almeno un anno.

La Cina ha anche accettato di acquistare 25 milioni di tonnellate di soia americana ogni anno per tre anni, una grande vittoria per gli agricoltori americani che sono stati colpiti da anni di ordini cinesi cancellati.

Ma nessuno sta definendo questa questione risolta. Bank of America ha dichiarato che l'accordo "riduce i rischi residui", ma gli analisti di Macquarie hanno affermato che "ristabilisce in gran parte lo status quo dell'inizio dell'estate."

Hanno anche notato che "diversi elementi sono stati lasciati fuori", tra cui TikTok e Taiwan, due punti di tensione che non sono stati nemmeno menzionati durante i colloqui.

Non sarebbe la prima volta che un accordo Trump-Xi fallisce. Nel 2020, firmarono l'accordo di Fase Uno, con la Cina che si impegnava ad acquistare 200 miliardi di dollari di beni americani. Ne acquistarono poco più della metà. Gli Stati Uniti mantennero la maggior parte dei dazi comunque, e le cose peggiorarono da lì: divieti di investimento, ritorsioni autorizzate dall'OMC e tutto il resto.

L'omissione più lampante questa volta? Trump ha affermato che i chip Blackwell di Nvidia non sono stati nemmeno discussi. Quindi nessuno sa se alla società sarà permesso di vendere i suoi chip AI di fascia alta ai clienti cinesi.

Ora, spetta agli investitori capire cosa resterà e cosa no. Come ha detto Macquarie, il quadro può sembrare ampio, ma non è completo. E mentre alcuni dazi vengono revocati, altri (e questioni geopolitiche più ampie) rimangono intatti.

Bank of America ha ricordato ai clienti che novembre favorisce solitamente le azioni, scrivendo: "Compra a Halloween o la vigilia di Natale, poiché tende a pagare per una celebrazione di Capodanno".

Ma tra i segnali contrastanti di Powell, i dati sull'occupazione mancanti e il déjà vu degli accordi di Trump, c'è troppo rumore affinché qualcuno si senta sicuro.