Le silence sur les emplois, la ruée sur les résultats et le prochain mouvement de la Fed entrent en collision sous les projecteurs du marché

Les investisseurs font face à une triple menace cette semaine alors que les résultats des entreprises, un rapport sur l'emploi manquant et la lutte confuse de la Fed sur les taux s'entrechoquent avec seulement huit semaines restantes en 2025. Personne ne se repose. Tout le monde observe.

Les résultats exceptionnels d'Amazon jeudi soir ont poussé le Nasdaq à enregistrer une hausse de 2,5 % la semaine dernière. Le S&P 500 et le Dow ont suivi avec des hausses de 1 %.

Mais la fête est déjà terminée. Les résultats de Palantir, AMD, Supermicro, Constellation Energy et de dizaines d'entreprises du S&P 500 tombent cette semaine, et Wall Street se prépare à tout cela sans un ensemble complet de données économiques.

En raison de l'arrêt du gouvernement, le rapport mensuel officiel sur l'emploi manque à nouveau. Cela donne les projecteurs aux données privées de paie de l'ADP, prévues pour mercredi.

Également au calendrier : les mises à jour sur l'activité manufacturière et des services de l'ISM et de S&P Global, ainsi que les chiffres du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan vendredi.

Le président de la Fed Powell indique aux marchés que la baisse de décembre n'est pas garantie

La Fed a baissé les taux d'intérêt la semaine dernière, comme les marchés s'y attendaient. Mais Jay Powell a utilisé sa conférence de presse post-réunion pour faire tomber le tapis sous les pieds des traders espérant une autre baisse en décembre.

« Ni une fatalité, loin de là », a déclaré Powell, resserrant l'étau sur ce qui semblait être une certitude.

Daniela Hathorn, analyste chez Capital.com, a déclaré : « Le FOMC n'était pas aussi accommodant que les marchés l'espéraient la nuit dernière lorsque Jerome Powell a versé un seau d'eau froide sur ceux qui s'attendaient à ce qu'une autre baisse de 25 points de base en décembre soit une affaire conclue. »

Les traders ont compris le message. Vendredi, les marchés accordaient seulement 63 % de chances à une autre baisse d'un quart de point en décembre, contre 95 % il y a une semaine. Au sein même de la Fed, la division s'accentue.

Stephen Miran voulait une baisse de 50 points de base. Jeff Schmid, le président de la Fed de Kansas City, voulait aucune baisse du tout. Vendredi, trois autres membres régionaux de la Fed ont fait écho à la position de Schmid.

Les analystes de BNP Paribas ont déclaré que Powell « aura probablement moins de contrôle » à l'avenir, avec plus de votants régionaux « vocaux dans leur désaccord ». Bank of America ne voit toujours aucune autre baisse « sous la présidence de Powell », tandis que BNP s'attend toujours à une baisse en décembre. Les deux banques s'accordent à dire que la voie à suivre semble chaotique.

Ajoutant au chaos, le fait que la Fed travaille à l'aveugle. Le manque de données a transformé la prise de décision politique en devinette. Chaque rapport est maintenant plus important que jamais, et cette semaine en est pleine.

Trump et Xi annoncent un nouveau accord, mais les marchés ne le croient pas encore

Jeudi, le président Donald Trump a rencontré le président chinois Xi Jinping en Corée du Sud et a déclaré aux journalistes à bord d'Air Force One : « De zéro à dix, dix étant le meilleur, je dirais que la réunion était un 12. » Il a annoncé ce qu'il a qualifié d'accord, couvrant les terres rares, le soja, le fentanyl et les frais portuaires.

Washington a promis de réduire les tarifs douaniers liés au fentanyl sur la Chine, passant de 57 % à 47 %. En retour, Pékin suspendra les contrôles à l'exportation des terres rares pendant au moins un an.

La Chine a également accepté d'acheter 25 millions de tonnes de soja américain chaque année pendant trois ans, une grande victoire pour les agriculteurs américains qui ont été touchés par des années d'annulation des commandes chinoises.

Mais personne ne considère cela comme réglé. Bank of America a déclaré que l'accord « réduit les risques résiduels », mais les analystes de Macquarie ont estimé qu'il « rétablit largement le statu quo du début de l'été ».

Ils ont également noté que « plusieurs éléments ont été omis », notamment TikTok et Taïwan, deux points de friction qui n'ont même pas été mentionnés pendant les pourparlers.

Ce ne serait pas la première fois qu'un accord Trump-Xi s'effondre. Déjà en 2020, ils avaient signé l'accord de phase 1, la Chine s'engageant à acheter pour 200 milliards de dollars de biens américains. Ils n'en ont acheté que légèrement plus de la moitié. Les États-Unis ont maintenu la plupart de leurs tarifs douaniers, et la situation s'est détériorée par la suite : interdictions d'investissement, représailles autorisées par l'OMC, et tout le reste.

L'omission la plus flagrante cette fois ? Trump a déclaré que les puces Blackwell de Nvidia n'avaient même pas été discutées. Personne ne sait donc si l'entreprise sera autorisée à vendre ses puces IA de haut de gamme aux clients chinois.

Maintenant, il appartient aux investisseurs de déterminer ce qui tiendra la route et ce qui ne tiendra pas. Comme l'a déclaré Macquarie, le cadre peut sembler large, mais il n'est pas exhaustif. Et bien que certains tarifs douaniers soient assouplis, d'autres (et de plus grandes questions géopolitiques) restent inchangées.

Bank of America a rappelé à ses clients que novembre favorise généralement les actions, écrivant : « Achetez à Halloween ou la veille de Noël, car cela a tendance à payer pour une célébr du Nouvel An. »

Mais entre les signaux mitigés de Powell, les données sur l'emploi manquantes et le déjà-vu des négociations de Trump, il y a trop de bruit pour que quiconque se sente confiant.