이번 주 투자자들은 기업 실적 발표, 부진한 고용 보고서, 그리고 연준의 혼란스러운 금리 협상이라는 삼중고에 직면해 있습니다. 2025년이 불과 8주밖에 남지 않은 시점에서 모두가 긴장하고 있습니다. 누구도 쉴 틈이 없습니다. 모두가 상황을 예의주시하고 있습니다.
아마존의 호실적 발표(목요일 밤)로 나스닥 지수는 지난주 2.5% 상승했습니다. S&P 500과 다우존스 지수도 1% 상승세를 보였습니다.
하지만 축제는 이미 끝났습니다. 팔란티어, AMD, 슈퍼마이크로, 컨스텔레이션 에너지 등 수십 개의 S&P 500 기업의 실적 발표가 이번 주에 예정되어 있으며, 월가는 완전한 경제 지표가 나오지 않은 상황에서 이 모든 상황에 대비하고 있습니다.
정부 셧다운으로 인해 공식 월간 고용 보고서가 또다시 발표되지 못했습니다. 이에 따라 수요일에 발표될 예정인 ADP의 민간 부문 고용 데이터에 관심이 집중되고 있습니다.
또한 금요일에는 ISM과 S&P 글로벌의 제조업 및 서비스업 활동 업데이트와 미시간대학교의 소비자심리 지표 발표도 예정되어 있습니다.
파월 연준 의장은 시장에 12월 인하는 확정된 것이 아니라고 밝혔습니다
연준은 지난주 시장의 예상대로 금리를 인하했습니다. 그러나 제이 파월 의장은 회의 후 기자회견에서 12월 추가 금리 인하를 기대했던 투자자들의 예상을 뒤엎는 발언을 했습니다.
"결코 확정된 결과가 아닙니다. 전혀 그렇지 않아요." 파월은 확신에 차 있던 상황에 더욱 압력을 가하며 말했다.
캐피털닷컴의 애널리스트인 다니엘라 해쏜은 "제롬 파월 의장이 12월 25bp 추가 금리 인하가 기정사실일 것이라는 예상에 찬물을 끼얹으면서, 어젯밤 FOMC 회의는 시장의 기대만큼 비둘기파적이지 않았다"고 말했다
투자자들은 그 메시지를 이해했다. 금요일 시장에서는 12월 금리 추가 인하 가능성을 63%로 보고 있었는데, 이는 일주일 전 95%에서 크게 떨어진 수치다. 연준 내부에서도 의견 차이가 커지고 있다.
스티븐 미란은 50bp 금리 인하를 원했다. 제프 슈미드 캔자스시티 연방준비은행dent금리 인하를 전혀 원하지 않았다. 금요일까지 세 명의 지역 연방준비은행 총재가 슈미드 총재의 견해에 동조했다.
BNP 파리바 애널리스트들은 파월 의장이 앞으로 "통제력이 약화될 가능성이 높다"며, 더 많은 지역 유권자들이 "반대 의견을 공개적으로 표명하고 있다"고 분석했다. 뱅크 오브 아메리카는 여전히 "파월 의장 체제 하에서는" 추가 삭감이 없을 것으로 보고 있는 반면, BNP는 12월에 삭감이 있을 것으로 예상하고 있다. 두 은행 모두 향후 전망이 혼란스럽다는 데 동의했다.
연준이 제대로 된 정보 없이 정책을 결정하고 있다는 사실이 혼란을 가중시키고 있습니다. 데이터 부족으로 정책 결정은 추측에 의존할 수밖에 없는 상황입니다. 지금처럼 모든 보고서가 중요한 시기는 없었으며, 이번 주에는 보고서가 많이 발표될 예정입니다.
트럼프와 시은 새로운 합의를 주장하지만, 시장은 아직 이를 받아들이지 않고 있다
도널드 트럼프dent 목요일 한국에서 시진핑 중국 국가dent 과 회담을 가진 후 에어포스 원에서 기자들에게 "0부터 10까지 점수를 매긴다면, 이번 회담은 12점 만점에 12점이었다"라고 말했습니다. 그는 희토류, 대두, 펜타닐, 항만 사용료 등을 포괄하는 무역 협정을 발표했습니다.
워싱턴은 중국산 펜타닐 관련 관세를 57%에서 47%로 인하하겠다고 약속했다. 이에 대한 대가로 베이징은 최소 1년간 희토류 수출 통제를 중단할 것이다.
중국은 또한 향후 3년간 매년 미국산 대두 2500만 톤을 구매하기로 합의했는데, 이는 수년간 중국의 주문 취소로 타격을 입었던 미국 농부들에게 큰 승리입니다.
하지만 누구도 이를 확정된 것으로 보지 않습니다. 뱅크 오브 아메리카는 고 말했지만 , 맥쿼리 분석가들은 "이번 합의는 초여름 당시의 상황을 거의 그대로 되돌리는 것"이라고 평가했습니다.
그들은 또한 회담에서 언급조차 되지 않은 틱톡과 대만 등 "몇 가지 항목이 누락되었다"고 지적했습니다.
트럼프와 시 간의 합의가 무산된 것은 이번이 처음이 아닙니다. 2020년에는 1단계 무역 협정이 체결되었고, 중국은 2천억 달러 상당의 미국산 제품을 구매하기로 합의했습니다. 하지만 실제로 구매한 금액은 절반을 조금 넘는 수준이었습니다. 미국은 대부분의 관세를 그대로 유지했고, 이후 상황은 더욱 악화되었습니다. 투자 금지, WTO 승인 보복 조치 등이 그 예입니다.
이번에 가장 눈에 띄는 누락 사항은 무엇일까요? 트럼프 대통령은 엔비디아의 블랙웰 칩에 대해서는 논의조차 하지 않았다고 밝혔습니다. 따라서 엔비디아가 최고급 AI 칩을 중국 고객에게 판매할 수 있을지 여부는 아무도 알 수 없습니다.
이제 투자자들은 무엇이 유지되고 무엇이 사라질지 판단해야 합니다. 맥쿼리가 말했듯이, 이 틀은 포괄적으로 보이지만 완벽하지는 않습니다. 일부 관세는 철폐되고 있지만, 다른 관세들(그리고 더 큰 지정학적 문제들)은 여전히 손대지 않은 채 남아 있습니다.
뱅크 오브 아메리카는 고객들에게 11월은 일반적으로 주식 시장에 유리한 시기라고 상기시키며, "할로윈이나 크리스마스 이브에 주식을 매수하세요. 새해 전야 파티 비용을 충당할 수 있는 좋은 기회가 될 수 있습니다."라고 조언했습니다
하지만 파월 의장의 애매한 신호, 불확실한 고용 데이터, 그리고 트럼프의 재탕식 협상 행보 등 불확실성이 너무 커서 누구도dent을 갖기 어렵습니다.
