日本准备在严格框架下推出日元稳定币

随着日本三大银行三菱UFJ、三井住友和瑞穗宣布计划发行用于企业支付的共同标准日元和美元挂钩稳定币，日本的稳定币竞争正日益激烈。

该集团共同服务超过30万家主要客户，在三菱商事（旗下拥有约240家公司）进行试点转账后，计划在本财年内推出代币。

日本在2023年修订了《支付服务法》（PSA），仅允许持牌银行、信托公司和注册资金转账业务发行稳定币，从而建立了全球最严格的监管框架之一。

JPYC获得日本首个稳定币牌照

这项修正案实际上冻结了市场两年，直到金融科技初创公司JPYC在8月18日突破，成为首家获得资金转移服务提供商（FTSP）牌照的公司，也是该国首家发行日元计价稳定币的公司。

这家金融科技公司满足了法律要求，确保代币可按1:1比例兑换为日元，并由银行定期存款和政府债券等安全资产支持。

作为日本官方稳定币发行商的成功，初创公司打破了只有大型银行才能获得批准的假设。JPYC首席执行官Noritaka Okabe表示许可框架从未为初创公司设计。

他表示，申请过程极其严格，甚至银行也要接受相当于成立新金融机构的审查。他补充说，对于大多数初创公司来说，更明智的策略是在现有业务中利用稳定币，而不是独立寻求发行。

日本放宽抵押品规定

至关重要的是，2025年对《支付服务法》的修正案放宽了储备金规定，允许发行方将高达50%的支撑资产持有在短期政府债券和定期存款等低风险工具中，取代了此前的活期存款要求。此次修订旨在使稳定币发行在保持流动性保障的同时具备商业可持续性，允许JPYC等发行方从储备金中获得适度的利息收入。

这一修正案标志着向稳定币时代迈出的开创性但受控的一步。野村综合研究所（NRI）高级经济学家木内孝英告诉Cryptopolitan，日本的监管框架反映了对信用度较低的发行方可能破坏稳定币信任的担忧。

“虽然这可能会阻碍稳定币的普及并削弱日本的国际竞争力，但日本消费者通常更倾向于由银行等高信誉机构发行的稳定币。监管不太可能成为稳定币在日本采用的主要障碍。”

百年法律体系仍塑造支付系统

日本对银行发行货币的依赖反映了一个世纪以来的法律框架，该框架仍然支配着金融创新的展开。2022年，野村资本市场研究所的Yasuyuki Fuchita批评日本的PSA限制了非银行支付创新。他表示该国的支付制度建立在明治时代（1868-1912）的法律概念之上，该概念将资金转移视为银行的专属领域。这一遗产要求金融科技公司和稳定币发行商今天与持牌机构合作。

同样的传统也支撑着日本在实时储备披露等领域对监管精确性而非速度的重视。野村综合研究所高级经济学家木内孝英指出，与刚刚制定的美国规则相比，日本的储备报告规则较为宽松。在日本金融厅（FSA）的监督下，稳定币发行方必须提交季度报告，概述储备类型、托管地点和隔离措施。

“虽然日本的管理结构严格，但它不提供储备金的实时监控。与美国GENIUS法案要求的月度披露相比，报告频率也较低。”

稳定币大幅降低跨境成本和结算时间

稳定币预计将显著降低国际汇款的成本。一份最近的毕马威（KPMG）报告强调，稳定币有潜力将跨境结算时间从几天缩短到几秒，同时将交易费用削减高达99%。

日元挂钩稳定币将受到监管上限限制，每位客户每个业务日的发行和赎回上限为100万日元（约6,600美元）。但这并不限制钱包之间可以持有或转移的金额。

JPYC首席执行官奥畑宪隆表示，稳定币的吸引力在于绕过日本缓慢且基于纸质的汇款流程。区块链的另一个好处是它不会关闭。一旦监管上限解除，它旨在扩展到贸易和国际结算领域。该初创公司已设定三年发行1万亿日元（68.1亿美元）的目标。

随着金融科技公司和银行现在测试受监管的稳定币，日本的数字支付格局正进入实验和规模化的新阶段。这一系列 developments 可能使该国的DeFi在全球下一代跨境结算网络中占据竞争地位。