La competencia por las monedas estables se está intensificando en Japón a medida que los tres megabancos del país, Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui y Mizuho, anunciaron planes para emitir una moneda estable con un estándar común vinculado al yen y al dólar para pagos corporativos.
El grupo, que en conjunto atiende a más de 300.000 clientes importantes, pretende lanzar tokens dentro de este año fiscal después de realizar transferencias de prueba dentro de Mitsubishi Corporation, que opera unas 240 empresas bajo su paraguas.
Japón reformó su Ley de Servicios de Pago (PSA) en 2023 para permitir que solo los bancos autorizados, las compañías fiduciarias y las empresas de transferencia de fondos registradas emitan monedas estables, creando uno de los marcos más estrictos del mundo.
JPYC obtiene la primera licencia de moneda estable de Japón
La enmienda paralizó el mercado durante dos años, hasta que la startup de tecnología financiera JPYC logró abrirse paso el 18 de agosto, convirtiéndose en la primera en obtener una licencia de Proveedor de Servicios de Transferencia de Fondos (FTSP, por sus siglas en inglés) y en el primer emisor del país de una criptomoneda estable denominada en yenes.
La startup fintech cumplió con los requisitos legales para garantizar que los tokens sean canjeables 1:1 por yenes japoneses y estén respaldados por activos seguros, principalmente depósitos bancarios y bonos gubernamentales.
El éxito de la startup como emisor oficial de stablecoins en Japón defila creencia de que solo los grandes bancos obtendrían la aprobación. El director ejecutivo de JPYC, Noritaka Okabe, afirmó que el marco de licencias nunca se diseñó pensando en las startups.
El proceso de solicitud, afirmó, es tan exigente que incluso los bancos se someten a un escrutinio equivalente al de fundar una nueva institución financiera. Para la mayoría de las startups, añadió, la estrategia más inteligente es aprovechar las monedas estables dentro de las operaciones existentes en lugar de intentar emitirlas de formadent.
Japón flexibiliza las normas sobre garantías
Fundamentalmente, una enmienda de 2025 a la PSA flexibilizó las normas de reserva, permitiendo a los emisores mantener hasta el 50% de sus activos de respaldo en instrumentos de bajo riesgo, como bonos gubernamentales a corto plazo y depósitos a plazo fijo, superando así el mandato anterior de depósitos a la vista. La revisión está diseñada para que la emisión de stablecoins sea comercialmente sostenible sin comprometer las garantías de liquidez. Permite a emisores como el JPYC obtener intereses moderados sobre las reservas.
Esta enmienda representa un salto pionero, pero controlado, hacia la era de las stablecoins. Takahide Kiuchi, economista sénior del Instituto de Investigación Nomura (NRI), declaró a Cryptopolitan que el marco regulatorio japonés refleja la preocupación de que los emisores con baja solvencia crediticia puedan socavar la confianza en las stablecoins.
Si bien esto podría obstaculizar la expansión de las monedas estables y debilitar la competitividad internacional de Japón, los consumidores japoneses generalmente prefieren las monedas estables emitidas por instituciones de gran credibilidad, como los bancos. Es poco probable que la regulación se convierta en un obstáculo importante para la adopción de las monedas estables en Japón
Un sistema jurídico centenario aún condiciona el sistema de pagos
La dependencia de Japón del dinero emitido por los bancos refleja un marco legal centenario que aún rige el desarrollo de la innovación financiera. En 2022, Yasuyuki Fuchita, del Instituto Nomura de Investigación de Mercados de Capitales, criticó la Ley de Servicios de Pago (PSA) de Japón por restringir la innovación en los pagos no bancarios. Afirmó que el sistema de pagos del país se basa en un concepto legal de la era Meiji (1868-1912) que considera las transferencias de dinero como competencia exclusiva de los bancos. Este legado obliga hoy en día a las empresas fintech y a los emisores de stablecoins a asociarse con instituciones autorizadas.
El mismo legado sustenta la prioridad que Japón da a la precisión regulatoria en lugar de a la velocidad en áreas como la divulgación de reservas en tiempo real. Takahide Kiuchi, economista sénior de NRI, señala que las normas japonesas de información sobre reservas son menos estrictas en comparación con las nuevas normas de Estados Unidos. Bajo la supervisión de la Agencia de Servicios Financieros (FSA) de Japón, los emisores de stablecoins deben presentar informes trimestrales que describan los tipos de reservas, las ubicaciones de custodia y las medidas de segregación.
Si bien la estructura de gestión de Japón es estricta, no permite un seguimiento en tiempo real de las reservas. En comparación con la divulgación mensual exigida por la Ley GENIUS de EE. UU., la frecuencia de los informes también es menor
Las monedas estables reducen drásticamente los costos transfronterizos y el tiempo de liquidación
Se proyecta que las monedas estables abaratarán significativamente las remesas internacionales. Un informe reciente de KPMG destaca cómo las monedas estables tienen el potencial de reducir la duración de las liquidaciones transfronterizas de varios días a segundos, reduciendo además los gastos de transacción hasta en un 99 %.
La stablecoin vinculada al yen estará sujeta a un límite regulatorio de un millón de yenes (aproximadamente 6600 dólares) por cliente, por día hábil, para emisión y canje. Sin embargo, no restringe la cantidad que se puede mantener o transferir entre billeteras.
El director ejecutivo de JPYC, Noritaka Okabe, afirmó que el atractivo de las monedas estables reside en evitar el lento y complejo proceso de remesas de Japón. Otra ventaja de la blockchain es que no se cierra. Su objetivo es expandirse al comercio y las liquidaciones internacionales una vez que se eliminen las restricciones regulatorias. La startup se ha fijado un objetivo de emisión de un billón de yenes (6.810 millones de dólares) en tres años.
Con las fintechs y los bancos probando monedas estables reguladas, el panorama de pagos digitales de Japón está entrando en una nueva fase de experimentación y escala. Este auge de desarrollo podría posicionar a las DeFi del país para competir globalmente entre las redes de liquidación transfronteriza de próxima generación.
