Japón se prepara para el lanzamiento de stablecoins respaldadas por yen bajo un marco estricto

La competencia por las stablecoins se intensifica en Japón ya que los tres megabancos de la nación, Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui y Mizuho, anunciaron planes para emitir una stablecoin de estándar común vinculada al yen y al dólar para pagos corporativos.

El grupo, que colectivamente atiende a más de 300.000 clientes principales, tiene como objetivo lanzar los tokens dentro de este año fiscal después de realizar transferencias de prueba dentro de Mitsubishi Corporation, que opera unas 240 empresas bajo su paraguas.

Japón reformó su Ley de Servicios de Pago (PSA) en 2023 para permitir solo a bancos con licencia, compañías de fideicomiso y negocios de transferencia de fondos registrados emitir stablecoins, creando uno de los marcos más estrictos del mundo.

JPYC gana la primera licencia de stablecoin en Japón

La enmienda congeló efectivamente el mercado durante dos años hasta que la startup fintech JPYC logró abrirse paso el 18 de agosto, convirtiéndose en la primera en obtener una licencia de Proveedor de Servicios de Transferencia de Fondos (FTSP) y la primera emisora del país de una stablecoin denominadas en yen.

La startup fintech cumplió los requisitos legales para asegurar que los tokens sean canjeables 1:1 por yenes japoneses y estén respaldados por activos seguros, principalmente depósitos bancarios y bonos gubernamentales.

El éxito de la startup como emisora oficial de stablecoins en Japón desafió las suposiciones de que solo los grandes bancos obtendrían la aprobación. El CEO de JPYC, Noritaka Okabe, dijo que el marco de licencias nunca fue diseñado pensando en las startups.

El proceso de solicitud, dijo, es tan exigente que incluso los bancos pasan por un escrutinio equivalente a fundar una nueva institución financiera. Para la mayoría de las startups, añadió, la estrategia más inteligente es aprovechar las stablecoins dentro de las operaciones existentes en lugar de buscar emitirlas de forma independiente.

Japón relaja las reglas de garantía

​​Crucialmente, una enmienda de 2025 a la PSA relajó las reglas de reserva, permitiendo a los emisores mantener hasta el 50% de los activos de respaldo en instrumentos de bajo riesgo como bonos gubernamentales a corto plazo y depósitos a plazo fijo, superando el mandato previo de depósitos a la vista. La revisión está diseñada para hacer que la emisión de stablecoins sea comercialmente sostenible sin comprometer las salvaguardas de liquidez. Permite a emisores como JPYC ganar un interés modesto sobre las reservas.

Esta enmienda representa un salto pionero pero controlado hacia una era de stablecoins. El economista senior del Instituto de Investigación Nomura (NRI), Takahide Kiuchi, dijo a Cryptopolitan que el marco regulatorio de Japón refleja preocupaciones de que los emisores con baja solvencia podrían socavar la confianza en las stablecoins.

"Mientras que esto podría potencialmente obstaculizar la difusión de las stablecoins y debilitar la competitividad internacional de Japón, los consumidores japoneses generalmente prefieren stablecoins emitidas por instituciones altamente creíbles como los bancos. Es poco probable que la regulación se convierta en un obstáculo importante para la adopción de stablecoins en Japón."

El sistema legal centenario aún moldea el sistema de pagos

La dependencia de Japón del dinero emitido por bancos refleja un marco legal centenario que aún dicta cómo se desarrolla la innovación financiera. En 2022, Yasuyuki Fuchita del Instituto de Investigación de Mercados de Capital de Nomura criticó el PSA de Japón por restringir la innovación de pagos fuera de los bancos. Él dijo que el régimen de pagos del país está construido sobre un concepto legal de la era Meiji (1868-1912) que trata las transferencias de dinero como el dominio exclusivo de los bancos. Este legado obliga a las fintechs y a los emisores de stablecoins a asociarse con instituciones con licencia hoy en día.

El mismo legado subyace al énfasis de Japón en la precisión regulatoria sobre la velocidad en áreas como las divulgaciones de reservas en tiempo real. El economista senior del NRI, Takahide Kiuchi, señala que las reglas de reporte de reservas de Japón son menos estrictas en comparación con las reglas recién formuladas en Estados Unidos. Bajo la supervisión de la Agencia de Servicios Financieros (FSA) de Japón, los emisores de stablecoins deben presentar informes trimestrales que detallen los tipos de reservas, ubicaciones de custodia y medidas de segregación.

"Mientras que la estructura de gestión de Japón es estricta, no proporciona un monitoreo en tiempo real de las reservas. En comparación con las divulgaciones mensuales requeridas bajo la Ley GENIUS de EE. UU., la frecuencia de los informes también es menor."

Las stablecoins reducen los costos transfronterizos y el tiempo de liquidación

Se proyecta que las stablecoins harán que las remesas internacionales sean significativamente más baratas. Un reciente informe de KPMG destaca cómo las stablecoins tienen el potencial de reducir la duración de las liquidaciones transfronterizas de varios días a segundos, también reduciendo los gastos de transacción hasta en un 99%.

La stablecoin vinculada al yen estará sujeta a un límite regulatorio de un millón de yenes (aproximadamente $6.600) por cliente, por día comercial, para emisión y canje. Pero no restringe cuánto se puede mantener o transferir entre billeteras.

El CEO de JPYC, Noritaka Okabe, dijo que el atractivo de las stablecoins radica en evitar el proceso de remesas lento y basado en papel de Japón. Otro beneficio de la blockchain es que no cierra. Tiene como objetivo expandirse hacia el comercio y las liquidaciones internacionales una vez que se levanten los límites regulatorios. La startup ha establecido un objetivo de emisión de tres años de un billón de yenes ($6.81 mil millones).

Con fintechs y bancos probando ahora stablecoins reguladas, el panorama de los pagos digitales de Japón está entrando en una nueva fase de experimentación y escala. La oleada de desarrollo podría posicionar a la DeFi de la nación para competir globalmente entre las redes de liquidación transfronteriza de próxima generación.