Japón aprobará stablecoins respaldadas por yen por primera vez este otoño

Japón permitirá la emisión de stablecoins respaldadas por yen por primera vez este otoño, según la Agencia de Servicios Financieros.

La decisión allana el camino para que los jugadores de fintech con licencia entren legalmente en el ámbito de las stablecoins, con JPYC Inc., con sede en Tokio, registrándose como operador de transferencia de dinero antes de finales de mes para iniciar el proceso.

El nuevo marco permite stablecoins vinculadas a fiat, y esta es la primera aprobación regulatoria completa del país para hacerlo. La decisión llega cuando el mercado global de stablecoins, actualmente valorado en más de $250 mil millones, o ¥37 billones, sigue dominado por tokens respaldados por dólares como USDC y Tether.

Japón quiere participar en esa liquidez, y no lo hace por vanidad. El impulso detrás de esto son las remesas internacionales, transacciones transfronterizas que el país cree que pueden ser más rápidas, baratas y eficientes a través de stablecoins emitidas bajo su propia moneda.

JPYC utilizará blockchains públicos y reservas de activos reales

El token JPYC mantendrá una tasa fija de 1 yen por token, respaldado por activos reales. La empresa está utilizando una combinación de depósitos bancarios y bonos del gobierno japonés para respaldar cada moneda que emite.

El proceso de compra es sencillo: los individuos o empresas pueden solicitar tokens, y después de que el pago se confirma mediante transferencia bancaria, las monedas se depositan en la billetera digital del cliente.

A diferencia de muchos tokens digitales respaldados por corporaciones, JPYC no construirá una nueva blockchain. En cambio, toda la emisión ocurrirá en cadenas públicas existentes, y la empresa no tiene planes para una cadena propietaria en esta etapa. Esto mantiene la infraestructura abierta y evita agregar más jardines amurallados al ecosistema cripto.

Ryosuke Okabe, un representante de JPYC, publicó en X que las stablecoins operan como grandes aspiradoras de bonos gubernamentales, calificándolas de “máquinas de absorción”. Señaló que los emisores dominantes como Tether y Circle ya se han convertido en algunos de los mayores compradores de bonos del Tesoro de EE. UU., y que JPYC probablemente seguirá ese modelo en Japón.

“No es exageración decir que las tasas de interés de los bonos del gobierno japonés descansan sobre los hombros de JPYC”, dijo Okabe, advirtiendo que la creciente demanda de estos bonos por parte de emisores de stablecoins podría ser la diferencia entre préstamos de bajo interés y hipotecas más costosas.

Los riesgos de desvinculación (depegging) permanecen, y las ganancias se quedan con el emisor

Cuando preguntó sobre el riesgo de colateral, un usuario mencionó lo obvio: ¿qué sucede si los precios de los bonos gubernamentales caen y el valor de respaldo se ve afectado? Okabe respondió que en tal caso, el emisor es el responsable. “Es una regulación que si el país colapsa, está bien que el emisor de SC caiga con él”, dijo.

El margen de interés ganado de los bonos gubernamentales tampoco irá a los titulares de la stablecoin. En cambio, esa ganancia se quedará con el emisor. Los pagos de interés a los usuarios están prohibidos, pero Okabe dijo que pequeños beneficios, como los vistos en recompensas de tarjetas de crédito, están permitidos.

Okabe también admitió que existe un riesgo de desvinculación en los mercados secundarios, especialmente si los bonos subyacentes pierden liquidez o valor. Si la stablecoin comienza a cotizar por debajo de 1 yen en esos mercados, los compradores aún pueden traerla de vuelta a JPYC y canjearla por su valor completo, lo que él dice que debería ayudar a recuperar el precio rápidamente.

Pero advirtió que si Japón alguna vez incumple sus propios bonos o si los precios de los bonos colapsan, la gente puede intentar vender el token incluso por debajo de su valor nominal, y la vinculación podría permanecer rota por más tiempo hasta que las cosas se asienten.

Para reducir el riesgo de déficits de liquidez, JPYC debe depositar el 101% del valor de emisión más alto dentro de una semana de lanzar las stablecoins. Ese depósito debe realizarse dentro de tres días hábiles, según las regulaciones actuales.