일본, 이번 가을 엔 페그 스테이블코인 첫 승인

금융청(FSA)에 따르면 일본은 이번 가을에 엔 페그 스테이블코인 발행을 처음으로 허용할 예정입니다.

이 결정은 도쿄에 기반을 둔 JPYC Inc.가 프로세스를 시작하기 위해 이번 달 말까지 송금업자로 등록하는 등, 라이선스를 받은 핀테크 기업들이 스테이블코인 시장에 합법적으로 진입할 수 있는 길을 열었습니다.

새로운 프레임워크는 법정화폐에 페그된 스테이블코인의 발행을 허용하며, 이는 이를 위한 국가의 첫 번째 완전한 규제 승입니다. 현재 가치 2,500억 달러(약 37조 엔) 이상인 글로벌 스테이블코인 시장은 여전히 USDC와 테더와 같은 달러 기반 토큰에 의해 지배되고 있습니다.

일본은 그 유동성에 참여하기를 원하며, 이는 허영심이 아닙니다. 이 추진의 배경은 국제 송금, 즉 국가가 스테이블코인을 통해 더 빠르고, 저렴하며, 효율적일 수 있다고 믿는 국경 간 거래입니다.

JPYC, 공개 블록체인과 실제 자산 준비금 사용

JPYC 토큰은 실제 자산으로 뒷받침되는 토큰당 1엔의 고정 비율을 유지할 것입니다. 이 회사는 발행하는 모든 코인을 지원하기 위해 은행 예금과 일본 정부 채권의 혼합을 사용하고 있습니다.

구매 과정은 간단합니다. 개인이나 기업이 토큰을 신청하면, 은행 이체를 통해 결제가 확인된 후 코인이 고객의 디지털 지갑에 입금됩니다.

많은 기업 기반 디지털 토큰과 달리, JPYC는 새로운 블록체인을 구축하지 않을 것입니다. 대신 모든 발행은 기존 공개 체인에서 이루어지며, 이 회사는 현재 자체 전용 체인 계획이 없습니다. 이는 인프라를 개방하고 암호화폐 생태계에 더 많은 벽지 정원을 추가하는 것을 피합니다.

JPYC의 대표인 리요스케 오카베는 X에 스테이블코인이 정부 채권에 대한 거대한 진공청소기처럼 작동하며 ‘흡수 기계’라고 게시했습니다. 그는 테더와 서클과 같은 지배적인 발행사들이 이미 미국 국채의 최대 구매자 중 하나가 되었으며, JPYC도 일본에서 그 모델을 따를 것이라고 지적했습니다.

“일본 정부 채권의 금리가 JPYC의 어깨에 달려 있다고 해도 과언이 아닙니다.”라고 오카베는 경고하며, 스테이블코인 발행사들의 이러한 채권에 대한 수요 증가가 저리 대출과 더 비싼 모기지의 차이를 만들 수 있다고 말했습니다.

디페깅 위험은 남아 있으며, 수익은 발행사에게 귀속

질문을 받자, 한 사용자는 명백한 문제인 정부 채권 가격이 하락하고 담보 가치가 타격을 입을 경우 어떻게 되는지를 제기했습니다. 오카베는 그러한 경우 발행사가 책임진다고 답했습니다. “나라가 붕괴하더라도 스테이블코인 발행사가 함께 무너지는 것은 괜찮다는 규제입니다.”라고 그는 말했습니다.

정부 채권으로부터 얻은 이자 마진도 스테이블코인 보유자에게 지급되지 않습니다. 대신 해당 수익은 발행사에게 남습니다. 사용자에게 이자 지급은 금지되어 있지만, 오카베는 신용카드 보상과 같은 작은 혜택을 허용한다고 말했습니다.

오카베는 또한 기초 채권의 유동성이나 가치가 손실되는 경우, 특히 2차 시장에서 디페깅 위험이 존재한다고 인정했습니다. 스테이블코인이 해당 시장에서 1엔 미만으로 거래되기 시작하면, 구매자는 여전히 JPYC에 가져가서 전액으로 환전할 수 있으며, 이는 가격이 빠르게 회복되는 데 도움이 될 것이라고 그는 말했습니다.

하지만 그는 일본이 자체 채권에 대해 디폴트를 하거나 채권 가격이 붕괴할 경우, 사람들이 토큰을 액면가 이하로 매도하려 할 수 있으며, 상황이 안정될 때까지 페그가 더 오래 깨져 있을 수 있다고 경고했습니다.

유동성 부족 위험을 줄이기 위해 JPYC는 스테이블코인 출시 후 1주일 이내에 최고 발행 가치의 101%를 예치해야 합니다. 현재 규제에 따르면 해당 예치는 영업일 기준 3일 이내에 이루어져야 합니다.