Осенью этого года Япония впервые одобрит выпуск стейблкоинов, обеспеченных иенами

Согласно сообщению Агентства финансовых услуг, этой осенью Япония впервые разрешит выпуск стейблкоинов, обеспеченных иенами.

Это решение открывает путь для легального выхода лицензированных финтех-компаний на рынок стейблкоинов, и базирующаяся в Токио компания JPYC Inc. зарегистрировалась в качестве оператора денежных переводов до конца месяца, чтобы дать старт этому процессу.

Новая система разрешает использование стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте, и это первое в стране полное разрешение регулирующих органов на это. Решение принято в то время, когда мировой рынок стейблкоинов, оцениваемый в настоящее время более чем в 250 миллиардов долларов, или 37 триллионов иен, по-прежнему доминируется токенами, обеспеченными долларом, такими как USDC и Tether.

Япония заинтересована в получении этой ликвидности, и делает это не из тщеславия. Движущей силой этого являются международные денежные переводы, трансграничные транзакции, которые, по мнению страны, могут быть быстрее, дешевле и эффективнее благодаря стейблкоинам, выпущенным под собственной валютой.

JPYC будет использовать публичные блокчейны и резервы реальных активов

Токен JPYC будет поддерживать фиксированный курс в 1 иену за токен, обеспеченный реальными активами. Компания использует сочетание банковских депозитов и государственных облигаций Японии для обеспечения каждого выпускаемого ею токена.

Процесс покупки прост: частные лица или компании могут подать заявку на приобретение токенов, и после подтверждения оплаты банковским переводом монеты зачисляются в цифровой кошелек клиента.

В отличие от многих цифровых токенов, поддерживаемых корпорациями, JPYC не будет создавать новый блокчейн. Вместо этого весь выпуск будет происходить на существующих публичных цепочках, и на данном этапе компания не планирует создавать собственную цепочку. Это позволяет сохранить инфраструктуру открытой и избежать создания новых закрытых экосистем в криптоэкосистеме.

Рёсуке Окабе, представитель JPYC, написал на X, что стейблкоины работают как гигантские пылесосы для государственных облигаций, называя их «машинами поглощения». Он отметил, что такие доминирующие эмитенты, как Tether и Circle, уже стали одними из крупнейших покупателей казначейских облигаций США, и что JPYC, вероятно, последует этой модели в Японии.

«Без преувеличения можно сказать, что процентные ставки по японским государственным облигациям лежат на плечах JPYC», — сказал Окабе, предупреждая, что растущий спрос на эти облигации со стороны эмитентов стейблкоинов может стать решающим фактором, определяющим разницу между низкопроцентными кредитами и более дорогими ипотечными кредитами.

Риски отмены привязки цен сохраняются, и прибыль остается у эмитента

Когда у спросили о риске обеспечения, он упомянул очевидный вопрос: что произойдет, если цены на государственные облигации упадут и стоимость обеспечения снизится? Окабе ответил, что в таком случае ответственность ляжет на эмитента. «Это правило гласит, что если страна рухнет, то эмитент SC может рухнуть вместе с ней», — сказал он.

Процентная маржа, полученная от государственных облигаций, также не будет поступать держателям стейблкоина. Вместо этого эта прибыль останется у эмитента. Выплата процентов пользователям запрещена, но Окабе сказал, что небольшие бонусы, подобные тем, что предлагаются в рамках программ лояльности кредитных карт, разрешены.

Окабе также признал, что существует риск депривации на вторичных рынках, особенно если базовые облигации потеряют ликвидность или стоимость. Если стейблкоин начнет торговаться ниже 1 иены на этих рынках, покупатели все равно смогут вернуть его в JPYC и обменять на полную стоимость, что, по его словам, должно помочь быстро поднять цену.

Однако он предупредил, что если Япония когда-либо объявит дефолт по своим собственным облигациям или если цены на облигации рухнут, люди могут попытаться сбросить токен даже ниже номинальной стоимости, и привязка может оставаться нарушенной дольше, пока ситуация не стабилизируется.

Чтобы снизить риск дефицита ликвидности, JPYC должна внести 101% от максимальной стоимости выпуска в течение недели после выпуска стейблкоинов. Согласно действующим правилам, этот депозит должен быть внесен в течение трех рабочих дней.