日本、今秋初めて円建てステーブルコインを承認

金融庁によると、日本は今秋、初めて円建てステーブルコインの発行を許可します。

この決定は、東京に拠点を置くJPYC Inc.が月末までに送金業者として登録してプロセスを開始することで、認可されたフィンテック企業がステーブルコインの分野に法的に参加する道を開きます。

新しい枠組みは法定通貨にペッグされたステーブルコインを許可するものであり、これは同国がそれを行うための初の完全な規制承認です。この決定は、現在2500億ドル（約37兆円）以上の価値を持つグローバルなステーブルコイン市場が、USDCやテザーなどのドル建てトークンによって支配されているという状況下で下されました。

日本は流動性に参加したいと考えており、それは単なる見栄のためではありません。この推進の背景には国際送金、つまり国境を越えた取引があり、同国はそれが自国の通貨で発行されるステーブルコインを通じて、より迅速、安価、効率的になると考えています。

JPYCはパブリックブロックチェーンと実物資産準備金を使用

JPYCトークンは、実際の資産によって裏付けられ、トークン1つあたり1円の固定レートを維持します。同社は、発行するすべてのコインを支えるために、銀行預金と日本政府債券の組み合わせを使用しています。

購入プロセスは簡単です。個人や企業がトークンを申請し、銀行振込による支払いが確認されると、コインは顧客のデジタルウォレットに投入されます。

多くの企業バックドのデジタルトークンとは異なり、JPYCは新しいブロックチェーンを構築しません。代わりに、すべての発行は既存のパブリックチェーン上で発生し、同社は現時点で独自のチェーンを持つ計画はありません。これによりインフラストラクチャはオープンなまま保たれ、暗号通貨エコシステムにさらに閉鎖的な庭園を追加することを避けます。

JPYCの代表であるRyosuke Okabeは、X上でステーブルコインは政府債券にとって巨大な真空掃除機のようなものだと 投稿 し、それらを「吸収マシーン」と呼びました。彼は、TetherやCircleのような支配的な発行者がすでに米国債の最大の購入者の一つになっていることを指摘し、JPYCも日本ではそのモデルに従う可能性が高いと述べました。

「日本政府債券の利子率がJPYCの肩にかかっていると言っても過言ではありません」とOkabeは述べ、ステーブルコイン発行者からのこれらの債券への需要増大が、低金利ローンとより高額な住宅ローンの違いになる可能性があると警告しました。

デペグリスクは残っており、利益は発行者に留まる

質問 された際、あるユーザーは担保リスクについて、政府債券の価格が下落し、裏付けの価値が損なわれた場合にどうなるのかという当然の疑問を提起しました。Okabeは、そのような場合、発行者が責任を負うと答えました。「国が崩壊した場合、ステーブルコイン発行者がそれに伴って倒れても構わないという規制です」と彼は言いました。

政府債券から得られる利子マージンも、ステーブルコインの保有者に渡ることはありません。代わりに、その利益は発行者に留まります。ユーザーへの利子支払いは禁止されていますが、Okabe氏は、クレジットカードの報酬のような小さな特典は許可されていると述べました。

Okabe氏はまた、二次市場でのデペグリスク、特に基礎となる債券の流動性や価値が失われた場合のリスクを認めています。もしステーブルコインがこれらの市場で1円未満で取引され始めたら、買い手はそれをJPYCに持ち込んで全額で償還することができます。彼は、これが価格をすぐに戻すのに役立つと言うでしょう。

しかし、もし日本が自国の債券をデフォルトしたり、債券価格が崩壊したりした場合、人々はトークンを額面以下で売り捌こうとする可能性があり、状況が落ち着くまでペグが長く壊れたままになるかもしれないと警告しました。

流動性不足のリスクを減らすため、JPYCはステーブルコインをリリースした後、1週間以内に最高発行額の101%を預け入れる必要があります。現在の規制では、この預け入れは3営業日以内に行わなければなりません。