日本は今秋、初めて円建てステーブルコインを承認する予定

金融庁によると、日本は今秋初めて円に裏付けられたステーブルコインの発行を許可する予定だ。.

この決定により、認可を受けたフィンテック企業が合法的にステーブルコイン分野に参入する道が開かれ、東京に拠点を置くJPYC株式会社が今月末までに送金事業者として登録し、このプロセスを開始することになる。.

この新たな枠組みは、法定通貨にペッグされたステーブルコインを認めるものであり、これは同国で初めてとなる全面的な規制承認である。今回の決定は、現在2500億ドル（37兆円）を超える規模の世界のステーブルコイン市場が、 USDC やTetherといったドル建てトークンに依然として支配されている中で下された。

日本はこうした流動性に参入したいと考えているが、それは虚栄心のためではない。その推進力となっているのは国際送金、つまり自国通貨建てステーブルコインを発行することで、国境を越えた取引がより迅速、安価、そして効率的になると考えているからだ。.

JPYCはパブリックブロックチェーンと実物資産準備金を活用する

JPYCトークンは、実物資産に裏付けられ、1トークンあたり1円の固定レートを維持します。同社は、発行するすべてのコインの裏付けとして、銀行預金と日本国債を組み合わせています。.

購入プロセスは簡単です。個人または企業がトークンを申請し、銀行振込で支払いが確認されると、コインが顧客のデジタルウォレットに入金されます。.

多くの企業支援型デジタルトークンとは異なり、JPYCは新たなブロックチェーンを構築することはありません。すべての発行は既存のパブリックチェーン上で行われ、現段階では独自のチェーンを構築する計画はありません。これにより、インフラはオープンな状態を維持し、暗号資産エコシステムにウォールドガーデン（壁に囲まれた庭園）を追加することを回避できます。.

JPYCの代表である岡部亮介氏は、 投稿した記事 の中で、ステーブルコインは国債を吸い込む巨大な掃除機のような働きをする、「吸収機」だと表現した。同氏は、TetherやCircleといった有力な発行体が既に米国債の最大の買い手となっていることを指摘し、JPYCも日本で同様のモデルを採用する可能性が高いと述べた。

「日本国債の金利はJPYCの肩にかかっていると言っても過言ではない」と岡部氏は述べ、ステーブルコイン発行者によるこれらの債券の需要の高まりが、低金利ローンとより高額な住宅ローンの違いになる可能性があると警告した。.

デペッグリスクは残り、利益は発行者に残る

際 質問された 、あるユーザーは当然の疑問を投げかけた。国債価格が下落し、担保価値が打撃を受けた場合はどうなるのか、というものだ。岡部氏は、そのような場合、発行体が責任を負うことになると答えた。「国が崩壊した場合、証券保管振替機関（SC）の発行体も一緒に崩壊しても構わないという規定がある」と彼は述べた。

国債から得られる利ざやも、ステーブルコイン保有者の手に渡ることはありません。その利益は発行者に留保されます。ユーザーへの利払いは禁止されていますが、岡部氏によると、クレジットカードのポイント還元のような小規模な特典は認められています。.

岡部氏はまた、特に裏付けとなる債券の流動性や価値が下落した場合、流通市場でのペッグ解除のリスクがあることを認めた。これらの市場でステーブルコインが1円を下回って取引されるようになったとしても、購入者はそれをJPYCに戻し、全額で償還できるため、価格の急速な回復につながるはずだと岡部氏は述べている。.

しかし同氏は、日本が国債の債務不履行に陥ったり、国債価格が暴落したりすれば、人々は額面価格以下でも国債を売却しようとするかもしれないし、事態が落ち着くまでペッグ制は長期間崩れたままになる可能性があると警告した。.

流動性不足のリスクを軽減するため、JPYCはステーブルコイン発行後1週間以内に、発行額の最高値の101%を預託する必要があります。現行の規制では、この預託は3営業日以内に行う必要があります。.