Japão aprovará stablecoins lastreadas em ienes pela primeira vez neste outono

O Japão permitirá a emissão de stablecoins lastreadas em ienes pela primeira vez neste outono, de acordo com a Agência de Serviços Financeiros.

A decisão abre caminho para que empresas fintech licenciadas entrem legalmente no mercado de stablecoins, com a JPYC Inc., sediada em Tóquio, registrando-se como operadora de transferência de dinheiro antes do final do mês para dar início ao processo.

A nova estrutura permite stablecoins atreladas a moedas fiduciárias, e esta é a primeira aprovação regulatória completa do país nesse sentido. A decisão surge em um momento em que o mercado global de stablecoins, atualmente avaliado em mais de US$ 250 bilhões, ou ¥ 37 trilhões, continua dominado por tokens lastreados em dólar, como USDC e Tether.

O Japão quer aproveitar essa liquidez, e não por vaidade. O objetivo principal é impulsionar as remessas internacionais, transações transfronteiriças que o país acredita poderem ser mais rápidas, baratas e eficientes por meio de stablecoins emitidas em sua própria moeda.

JPYC utilizará blockchains públicas e reservas de ativos reais

O token JPYC manterá uma taxa fixa de 1 iene por token, lastreado em ativos reais. A empresa utiliza uma combinação de depósitos bancários e títulos do governo japonês para garantir cada moeda emitida.

O processo de compra é simples: indivíduos ou empresas podem solicitar tokens e, após a confirmação do pagamento via transferência bancária, as moedas são depositadas na carteira digital do cliente.

Diferentemente de muitos tokens digitais apoiados por empresas, o JPYC não construirá uma nova blockchain. Em vez disso, toda a emissão ocorrerá em blockchains públicas já existentes, e a empresa não tem planos para uma blockchain proprietária neste momento. Isso mantém a infraestrutura aberta e evita a adição de mais ecossistemas fechados ao ecossistema cripto.

Ryosuke Okabe, representante da JPYC, publicou no X que as stablecoins funcionam como grandes aspiradores de títulos do governo, chamando-as de "máquinas de absorção". Ele destacou que emissoras dominantes como Tether e Circle já se tornaram algumas das maiores compradoras de títulos do Tesouro dos EUA e que a JPYC provavelmente seguirá esse modelo no Japão.

“Não é exagero dizer que as taxas de juros dos títulos do governo japonês dependem do JPYC”, disse Okabe, alertando que a crescente demanda por esses títulos por parte dos emissores de stablecoins pode ser a diferença entre empréstimos com juros baixos e hipotecas mais caras.

Os riscos de desvinculação permanecem, e os lucros continuam com o emissor

Ao ser questionado sobre o risco de garantia, um usuário levantou a questão óbvia: o que acontece se os preços dos títulos do governo caírem e o valor de lastro for afetado? Okabe respondeu que, nesse caso, o emissor é quem assume o risco. "É uma regulamentação que, se o país entrar em colapso, não há problema em o emissor do SC (Certificado de Sucessão) ir junto", disse ele.

A margem de juros obtida com títulos do governo também não será destinada aos detentores da stablecoin. Em vez disso, esse lucro permanecerá com o emissor. Pagamentos de juros aos usuários são proibidos, mas Okabe afirmou que pequenas vantagens, como as oferecidas em programas de recompensas de cartões de crédito, são permitidas.

Okabe também admitiu que existe o risco de desvinculação nos mercados secundários, especialmente se os títulos subjacentes perderem liquidez ou valor. Se a stablecoin começar a ser negociada abaixo de 1 iene nesses mercados, os compradores ainda poderão convertê-la de volta para JPYC e resgatá-la pelo valor total, o que, segundo ele, deve ajudar a elevar o preço rapidamente.

Mas ele alertou que, se o Japão alguma vez der calote em seus próprios títulos ou se os preços dos títulos despencarem, as pessoas podem tentar se desfazer do token mesmo abaixo do valor nominal, e a paridade cambial pode permanecer desfeita por mais tempo até que a situação se estabilize.

Para reduzir o risco de falta de liquidez, a JPYC deve depositar 101% do maior valor de emissão no prazo de uma semana após o lançamento das stablecoins. Esse depósito deve ser feito em até três dias úteis, de acordo com as normas vigentes.