일본에서 스테이블코인 경쟁이 치열해지고 있다. 일본의 3대 은행인 미쓰비시 UFJ, 스미토모 미쓰이, 미즈호가 기업 결제용으로 엔화와 달러에 연동되는 공통 표준 스테이블코인을 발행할 계획을 발표했기 때문이다.
총 30만 명이 넘는 주요 고객사를 보유한 이 그룹은 미쓰비시 상사(산하 240여 개 회사) 내에서 시범 운영을 거친 후 이번 회계연도 내에 토큰을 출시할 계획입니다.
일본은 2023년에 결제서비스법(PSA)을 개정하여 면허를 받은 은행, 신탁회사, 등록된 자금이체 사업자만이 스테이블코인을 발행할 수 있도록 함으로써 세계에서 가장 엄격한 규제 체계를 구축했습니다.
JPYC, 일본 최초 스테이블코인 라이선스 획득
해당 개정안으로 시장은 사실상 2년간 경색되었지만, 핀테크 스타트업 JPYC가 8월 18일 자금 이체 서비스 제공업체(FTSP) 라이선스를 획득하고 엔화 표시 스테이블코인을 발행한 최초의 기업이 되면서 그 격차를 해소했습니다.
해당 핀테크 스타트업은 토큰이 일본 엔화로 1:1 비율로 상환 가능하고, 주로 은행 예금과 국채와 같은 안전한 자산으로 뒷받침된다는 법적 요건을 충족했습니다.
이 스타트업이 일본의 공식 스테이블코인 발행사로 선정된 defi만 주요 은행 승인을 받을 수 있을 것이라는 예상을 뒤엎는 결과였다. JPYC의 CEO인 오카베 노리타카는 말했다 체계가 스타트업을 염두에 두고 설계된 것이 아니라고
그는 신청 절차가 너무 까다로워서 은행조차도 새로운 금융 기관을 설립하는 것과 동등한 수준의 심사를 받는다고 말했습니다. 또한 대부분의 스타트업에게는 스테이블코인을dent으로 발행하기보다는 기존 사업 내에서 스테이블코인을 활용하는 것이 더 현명한 전략이라고 덧붙였습니다.
일본, 담보 규정 완화
무엇보다 중요한 것은 2025년 PSA 개정안에서 준비금 규정이 완화되어 발행사가 담보 자산의 최대 50%를 단기 국채나 정기예금과 같은 저위험 금융상품에 보유할 수 있게 되었다는 점입니다. 이는 기존의 요구불예금 의무에서 벗어난 것입니다. 이번 개정은 유동성 안전장치를 훼손하지 않으면서 스테이블코인 발행의 상업적 지속가능성을 확보하기 위한 것입니다. 이를 통해 JPYC와 같은 발행사는 준비금에 대한 소액의 이자를 얻을 수 있게 됩니다.
이번 개정안은 스테이블코인 시대로의 선구적이면서도 통제된 도약을 의미합니다. 노무라 리서치 인스티튜트(NRI)의 수석 이코노미스트인 키우치 타카히데는 Cryptopolitan 의 인터뷰에서 일본의 규제 체계는 신용도가 낮은 발행자가 스테이블코인에 대한 신뢰를 훼손할 수 있다는 우려를 반영한다고 밝혔습니다.
"이러한 규제가 스테이블코인의 확산을 저해하고 일본의 국제 경쟁력을 약화시킬 가능성이 있지만, 일본 소비자들은 일반적으로 은행과 같이 신뢰도가 높은 기관에서 발행한 스테이블코인을 선호합니다. 따라서 이 규제가 일본에서 스테이블코인 도입에 큰 장애물이 될 가능성은 낮습니다."
100년 된 법률 체계가 여전히 지불 시스템에 영향을 미치고 있습니다
일본이 은행 발행 화폐에 의존하는 것은 금융 혁신의 전개 방식을 여전히 좌우하는 100년 묵은 법적 체계를 반영합니다. 2022년, 노무라 자본시장연구소의 후치타 야스유키는 일본의 결제 시스템(PSA)이 비은행 결제 혁신을 저해한다고 비판했습니다. 그는 지적했습니다 일본의 결제 시스템이 송금을 은행의 전유물로 취급하는 메이지 시대(1868~1912)의 법적 개념에 기반을 두고 있다고 스테이블코인 발행사는 인가받은 금융기관과 협력할 수밖에 없습니다.
일본은 실시간 준비금 공시와 같은 분야에서 속도보다는 정확성을 중시하는 등 규제의 정확성을 중시하는 데 있어 동일한 역사적 배경을 반영하고 있습니다. NRI의 수석 이코노미스트인 키우치 타카히데는 일본의 준비금 보고 규정이 미국에서 새롭게 제정된 규정에 비해 덜 엄격하다고 지적합니다. 일본 금융청(FSA)의 감독 하에 스테이블코인 발행사는 준비금 유형, 보관 장소, 분리 조치 등을 명시한 분기별 보고서를 제출해야 합니다.
"일본의 관리 구조는 엄격하지만, 외환보유고에 대한 실시간 모니터링을 제공하지는 않습니다. 미국 GENIUS법에 따라 요구되는 월별 공시와 비교하면 보고 빈도 또한 낮습니다."
스테이블코인은 국경 간 거래 비용과 결제 시간을 대폭 줄여줍니다
스테이블코인은 국제 송금 비용을 크게 낮출 것으로 예상됩니다. 최근 KPMG 보고서는 스테이블코인이 국경 간 결제 소요 시간을 며칠에서 몇 초로 단축하고 거래 수수료를 최대 99%까지 절감할 수 있는 잠재력을 가지고 있다고 강조합니다.
엔화에 연동되는 스테이블코인은 발행 및 상환에 있어 고객당 영업일 기준 하루 최대 100만 엔(약 6,600달러)의 규제 한도가 적용됩니다. 하지만 보유량이나 지갑 간 이체량에는 제한이 없습니다.
JPYC의 CEO인 오카베 노리타카는 스테이블코인의 매력은 일본의 느리고 종이 기반인 송금 절차를 우회할 수 있다는 점에 있다고 말했습니다. 블록체인의 또 다른 장점은 폐쇄적이지 않다는 것입니다. JPYC는 규제 한도가 해제되면 무역 및 국제 결제 분야로 사업을 확장할 계획입니다. 이 스타트업은 3년 안에 1조 엔(약 68억 1천만 달러) 규모의 스테이블코인을 발행하는 것을 목표로 하고 있습니다.
핀테크 기업과 은행들이 규제 대상 스테이블코인을 시험 운영하면서 일본의 디지털 결제 환경은 새로운 실험과 규모의 전환기에 접어들고 있습니다. 이러한 활발한 개발은 일본의 DeFi 차세대 국경 간 결제 네트워크 분야에서 세계 경쟁력을 갖추도록 해줄 수 있습니다.
