Ethereum 未平仓合约占比达到两年来的最高水平，市场情绪逐渐淡出 Bitcoin

根据 Glassnode 的数据，Ethereum 目前占据了近 40% 的加密货币未平仓合约总量，这是两年多来的最高水平。.

比特 统治地位 仅在5%的交易日中被打破，这表明交易者的资金流向发生了重大转变。这种资金轮动直接源于 Bitcoin，因为市场的风险偏好开始发生变化。

渣打银行曾预测 Ethereum 到 2025 年底可能达到 4,000 美元，这与目前在国库钱包中的情况完全吻合， Ethereum 的持有集中度高于 Bitcoin，企业控制着大约 1% 的 Ethereum流通供应量。

ETF资金流入提振市场信心，期货溢价攀升。

Ethereum的强劲上涨势头也推动期货溢价升至 8%，创下五个月来的最高水平。在市场行情平稳的情况下，这一溢价通常在 5% 到 10% 之间，它弥补了trac结算时间延长带来的影响，并反映了市场的投机需求。.

关键在于，此次上涨紧随 Ethereum过去三周55%的价格涨幅之后，但杠​​杆需求却丝毫没有减弱。这种局面表明，如果价格进一步走强，突破4000美元，交易员们仍然认为有增持空间。.

期权偏斜度（反映市场对上涨或下跌走势的预期）已转回中性。一周前，30日delta偏斜度显示8%的看涨情绪，但现在已趋于平衡。然而，此次调整并未促使交易员进入防御模式。.

尽管 Ethereum 创下七个月来的新高，但专业人士并未提高对回调的保护力度，这意味着他们仍然对目前的敞口水平感到满意。.

的一个主要原因 Ethereum近期走强 cash 涌入 现货ETF。从7月11日至上周五，净流入资金达到42.3亿美元，使美国上市的以太坊ETF总管理资产规模达到172.4亿美元。这一资金流入量是今年加密货币产品中最强劲的之一tron并推动了近期未平仓合约占比的飙升。

与此同时，StrategicEthReserve披露，目前已有超过40家公司在其企业储备中持有至少1000枚以太坊（ETH）。按当前价格计算，每家公司约合380万美元。持有量较大的公司包括Bitmine Immersion Tech、SharpLink Gaming和The Ether Machine，它们合计持有价值88.4亿美元的 Ethereum。.

Bitcoin降温为 Ethereum 上涨提供了空间

随着 Ethereum 逐渐获得市场 trac， Bitcoin 则显露出疲态。其现货价格近期一度触及10.4万美元至11.4万美元区间的上限，并触及历史新高后回落。此次trac也拖累了整体市场情绪。.

期货市场依然火热。未平仓合约量升至456亿美元，接近区间上限。多头交易者继续占据主导地位，推高融资利率，并巩固了杠杆多头的地位。永续trac的抛售压力也有所缓解，永续CVD合约的抛售力度有所减弱，这表明市场正在趋于稳定，尽管仍保持谨慎。.

然而，期权市场开始出现波动。尽管未平仓合约量下降了2.2%，但波动率价差却飙升了77%，表明预期价格波动幅度matic 增加。25 Delta 偏斜度也略微转为正值，反映出对下行保护的需求减弱，以及交易者情绪更加平衡。.

Bitcoin ETF的交易活动已matic放缓。净流入资金下降了80%，至4.96亿美元，总交易量也降至187亿美元。然而，ETF的MVRV指标仍维持在2.4的高位，表明即使买家热情降温，市场中仍存在大量未实现的利润空间。.

Glassnode 的资金轮动 指标 也证实，投机交易者目前更加活跃。STH/LTH 比率和热门资金份额均略有上升，表明短期风险偏好出现小幅但明显的增长——而这种风险偏好越来越指向 Ethereum。

两种资产的获利回吐速度都在放缓。目前，根据已实现价格数据，流通中的 Ethereum 仍有 96.9% 处于盈利状态。但净未实现盈亏 (NUPL) 和已实现盈亏比率本周均有所下降，表明投资者在等待市场动能找到新方向时，暂缓锁定收益。.