德意志银行因 Q1 交付量疲软下调特斯拉目标价

德意志银行已将特斯拉的目标价从420美元下调至345美元，因为新的估计显示该公司第一季度的交付数字正在落后。

此次修订由 Edison Yu 发布，尽管降级，他仍维持对该股票的买入评级。Yu 表示，新目标价比特斯拉周四收盘价高出26%，但预测反映了性能的急剧下降。

Yu 现在预计特斯拉第一季度将交付34万辆至35万辆汽车。这远低于37.8万辆的卖方共识，并将比去年同一时期下降11%。

与上一季度相比，下降幅度达到30%，这是自2022年第三季度以来的最低交付量。Yu补充说，这一下降“可能意味着自动保证金也将面临更大的压力。”

分析师指出交付量下降、品牌问题和政治风险暴露

Yu 表示，特斯拉的股票因交付量疲软、Mag 7 等成长型股票的更广泛抛售以及与政治相关的政策不确定性而受到打击。他写道：

“我们的观点是，特斯拉的股票最近承受压力，主要由汽车销量大幅疲软、成长型资产（如 Mag 7）的更广泛重新定价，以及在一定程度上，政治/政策不确定性所驱动。”

他警告说，特斯拉的情况很少遵循可预测的路径，并指出不应期望该公司的 Robotaxi 项目或其人形机器人项目以直线方式扩展。

Yu 还指出了与 Elon Musk 政治活动相关的持续“品牌损害”，称这可能会降低需求。他表示计划密切监测这一趋势。虽然美国总统职位再次转向 Donald Trump 增加了更多风险，但如果 Trump 继续推进其对所有外国制造车辆征收25%关税的计划，特斯拉可能比其他公司准备得更好。

Yu 表示，特斯拉仍可能受到关税的影响，特别是因为某些车型的20-25%依赖在墨西哥制造的零部件。但他补充说，根据目前的贸易指南，影响应该很小。

“虽然新的25%关税可能会伤害特斯拉，主要是在墨西哥内容方面（根据车型不同为20-25%），但我们估计在目前的指南下（动力总成、电子元件）影响非常小，因为特斯拉很可能主要从那里采购低附加值物品，”他写道。

汇丰银行下调目标价并质疑特斯拉的产品实力

在汇丰银行，分析师迈克尔·廷德尔（Michael Tyndall）将其目标价下调了35美元，降至130美元。这意味着较周三收盘价下跌52.2%。廷德尔表示，特斯拉目前的问题“没有快速解决方案”。他在周四发给客户的报告中写道：“当前销售疲软的种子早在近期品牌问题之前就埋下了。”

廷德尔指出，特斯拉在中国面临困境，他表示，特斯拉较旧的产品阵容和有限的驾驶辅助技术正在损害销售。他还表示，特斯拉在欧洲也在失去市场份额，那里车队买家占新车销量的60%。他解释说，该公司忽视了一些关键的行业惯例，如定期车型更新和价格调整，这现在可能正在付出代价。

“特斯拉摒弃了许多行业规范（坚持挂牌价不变、定期改款和车型更新），迄今为止只看到了最小的影响，但更激烈的竞争和品牌侵蚀可能会使该策略的影响受到更大伤害，”廷德尔写道。

廷德尔还反驳了特斯拉自动驾驶出租车计划的时间表，称未来的机会太遥远。他引用了3月初的一份报告，该报告使用众包数据显示，特斯拉自动驾驶技术的进展要么“缓慢”要么“停滞”。他补充道：“延迟一直是特斯拉的一个恒定主题，而竞争威胁却在不断加剧。我们认为时间表比当前估值所反映的要长且不确定性更大。”

尽管特斯拉本周股价上涨了9.3%，但2025年股价仍下跌超过32%。最近的反弹并没有解决长期下跌的问题，投资者信心依然参差不齐。

根据LSEG共享的覆盖数据，在目前有54位分析师跟踪该股票中，26位将其评为买入或强力买入，16位将其列为持有，12位建议跑输大盘或卖出。