中国对香港投资创下历史新高

据《金融时报》报道，今年中国向香港股市注入的资金比以往任何时候都多，通过互联互通计划的投资额已达8200亿港币（1040亿美元）。

这一总额已经超过了去年8079亿港币的纪录，使香港证券交易所有望迎来该项目启动以来内地资金流入最强的一年。

与此同时，投资热潮凸显了香港市场与北京决策之间的紧密联系。在经历了多年的疫情停滞后，香港的反弹不再依赖于全球资金流入；它几乎完全由内地资金推动。

互联互通主导香港交易

互联互通计划于2014年启动，将上海证券交易所和深圳证券交易所与香港联系起来。它允许内地投资者在不违反中国资本管制法律的情况下跨境转移资金。该计划旨在提供有限、受监管的外国资产敞口。但在2025年，它已成为中国投资者获取内地无法获得的资产的主要门户。

只有拥有至少50万元人民币（7万美元）的个人才能使用它，但这并未阻止他们。目前通过该平台流入香港的资金已达4.5万亿港币，其中超过三分之一是在过去两年内流入的。

这种势头正在改变每日的交易动态。南向活动（资金从中国大陆流入香港）现在占香港证券交易所主板所有交易的一半以上。与2019年相比，这是一个巨大的飞跃，当时同样的交易仅占每日成交额的不到20%。

互联互通计划的吸引力在于，它还向腾讯、阿里巴巴和百度等在中国上市但在香港上市的公司敞开了大门，内地投资者通常无法触及这些公司的股票。今年，随着DeepSeek（一家中国人工智能初创公司）发布新的语言模型，以及科技公司与中国的监管机构之间的紧张关系开始缓和，这些公司的股价大幅反弹。

北京推动政策以提升香港吸引力

这一波资本潮得到了政策制定者的有力推动。在一月的一次香港会议上，央行行长潘功胜表示，中国将支持“更多高质量企业在香港上市和发行债券”，并将“增加分配在香港的国家外汇储备比例”。

潘的评论紧随中国证券监督管理委员会（CSRC）此前的行动之后，该委员会在2024年推出措施，鼓励内地公司在该市上市，并使中国香港市场之间的联系更加紧密。奏效了！今年，香港的首次公开募股（IPO）管道创下历史新高，大量内地公司排队在该市进行二次上市。

投资者（其中许多人在早期对私营部门的打击和房地产市场连续第四年下滑期间逃离）正在缓慢回归。但这并非全球资本涌入。它仍然是中国内部的重新配置。