Chinesische Investitionen in Hongkong erreichen Rekordhoch

Laut Financial Times hat China in diesem Jahr mehr Geld in den Hongkonger Aktienmarkt investiert als je zuvor. Die Investitionen über das Stock Connect-Programm belaufen sich bisher auf HK$820 Milliarden (104 Milliarden US-Dollar).

Diese Summe übertrifft bereits den Vorjahreswert von 807,9 Milliarden HK$, wodurch die Hongkonger Börse auf tracWeg ist, dastronJahr an Zuflüssen vom Festland seit Beginn des Programms zu verzeichnen.

Gleichzeitig verdeutlicht der Investitionsboom, wie eng Hongkongs Märkte mittlerweile von Entscheidungen aus Peking abhängig sind. Die Erholung der Stadt nach Jahren der Stagnation während der COVID-Pandemie hängt nicht mehr von globalen Kapitalzuflüssen ab; sie wird fast ausschließlich von cashvom chinesischen Festland getragen.

Stock Connect dominiert den Hongkonger Handel

Das 2014 eingeführte Programm Stock Connect verbindet die Börsen in Shanghai und Shenzhen mit Hongkong. Es ermöglicht Anlegern vom chinesischen Festland, Gelder über die Grenze zu transferieren, ohne gegen Chinas Kapitalverkehrskontrollen zu verstoßen. Ursprünglich war das Programm darauf ausgelegt, ein begrenztes und reguliertes Engagement in ausländischen Vermögenswerten zu ermöglichen. Doch im Jahr 2025 hat es sich zum wichtigsten Zugangspunkt für chinesische Anleger entwickelt, um auf Vermögenswerte zuzugreifen, die auf dem chinesischen Festland nicht verfügbar sind.

Nur Privatpersonen mit einem Vermögen von mindestens 500.000 RMB (ca. 70.000 USD) können die Plattform nutzen, was sie jedoch nicht abhält. Mittlerweile sind 4,5 Billionen HKD über die Plattform nach Hongkong , mehr als ein Drittel davon allein in den letzten zwei Jahren.

Diese Dynamik verändert die täglichen Handelsabläufe. Kapitalflüsse vom chinesischen Festland nach Hongkong machen mittlerweile mehr als die Hälfte aller Transaktionen am Hauptsegment der Hongkonger Börse aus. Das ist ein enormer Anstieg gegenüber 2019, als diese Transaktionen weniger als 20 % des täglichen Umsatzes ausmachten.

Der Reiz von Stock Connect liegt darin, dass es auch Technologieunternehmen wie Tencent, Alibaba und Baidu den Zugang ermöglicht – Unternehmen mit Sitz in China, die aber in Hongkong notiert sind, wo sie für Investoren vom chinesischen Festland normalerweise nicht zugänglich sind. Ihre Aktienkurse haben sich in diesem Jahr deutlich erholt, nachdem DeepSeekein neues, umfangreiches Sprachmodell veröffentlicht hatte und sich die Spannungen zwischen Technologieunternehmen und den chinesischen Regulierungsbehörden etwas gelegt hatten.

Peking forciert Politik zur Steigerung der Attraktivität Hongkongs

Diese gesamte Kapitalwelle wird von politischen Entscheidungsträgern massiv gefördert. Auf einer Konferenz in Hongkong im Januar erklärte Zentralbankgouverneur Pan Gongsheng, China werde „mehr hochwertige Unternehmen bei der Börsennotierung und der Emission von Anleihen“ in Hongkong unterstützen und zudem „den Anteil der in Hongkong angelegten nationalen Devisenreserven erhöhen“

Pans Äußerungen folgten auf frühere Maßnahmen der chinesischen Wertpapieraufsichtsbehörde (CSRC), die 2024 Schritte einführte, um Unternehmen vom chinesischen Festland zu einem Börsengang in Hongkong zu bewegen und die Verbindung zwischen den chinesischen und Hongkonger Märkten weiter zu stärken. Mit Erfolg! In diesem Jahr erreichte die Zahl der Börsengänge in Hongkong einen Rekordwert, da zahlreiche Unternehmen vom Festland für Zweitnotierungen in der Stadt antraten.

Investoren, von denen viele während der früheren Maßnahmen gegen den Privatsektor und des nunmehr im vierten Jahr andauernden Abschwungs am Immobilienmarkt geflohen waren, kehren langsam zurück. Doch es handelt sich nicht um globales Kapital, das in Scharen fließt. Es ist nach wie vor hauptsächlich China, das seine Investitionen innerhalb des eigenen Landes umschichtet.