Investimentos da China em Hong Kong atingem recorde histórico

A China injetou mais dinheiro na bolsa de Hong Kong este ano do que nunca, com investimentos através do esquema Stock Connect atingindo HK$820 bilhões ($104 bilhões) até agora, de acordo com o Financial Times.

Esse total já supera a figura do ano passado de HK$807,9 bilhões, colocando a bolsa de Hong Kong em caminho para seu melhor ano de entradas do continente desde o início do programa.

Ao mesmo tempo, o surto de investimento destaca o quão estreitamente os mercados de Hong Kong estão agora ligados às decisões que saem de Pequim. A recuperação da cidade após anos de estagnação da era COVID não é mais sobre entradas globais; é quase inteiramente impulsionada por dinheiro do continente.

Stock Connect domina o comércio de Hong Kong

O Stock Connect, lançado em 2014, conecta as bolsas de Xangai e Shenzhen com Hong Kong. Permite que investidores do continente movam fundos através da fronteira sem violar as leis de controle de capitais da China. O programa foi projetado para dar exposição limitada e regulada a ativos estrangeiros. Mas em 2025, tornou-se a principal porta de entrada para investidores chineses acessarem ativos não disponíveis no continente.

Apenas indivíduos com pelo menos Rmb500.000 ($70.000) podem usá-lo, mas isso não os impediu. HK$4,5 trilhões agora fluíram para Hong Kong através da plataforma, com mais de um terço disso entrando apenas nos últimos dois anos.

Esse tipo de momentum está mudando a dinâmica diária do comércio. A atividade sulista, dinheiro indo da China continental para Hong Kong, agora representa mais da metade de todas as negociações na bolsa principal da bolsa de Hong Kong. Isso é um salto massivo em relação a 2019, quando as mesmas negociações representavam menos de 20% do volume diário.

O apelo do Stock Connect é que ele também abre a porta para empresas de tecnologia como Tencent, Alibaba e Baidu, empresas sediadas na China, mas listadas em Hong Kong, onde os investidores do continente normalmente não podem tocá-las. Suas ações se recuperaram fortemente este ano após DeepSeek, uma startup de IA chinesa, lançar um novo modelo de linguagem grande e as tensões entre empresas de tecnologia e reguladores da China começarem a esfriar.

Pequim empurra políticas para aumentar o apelo de Hong Kong

Toda essa onda de capital está recebendo um impulso sério dos formuladores de políticas. Em uma conferência em Hong Kong em janeiro, o governador do banco central Pan Gongsheng disse que a China apoiaria “mais empresas de alta qualidade para listar e emitir bônus” em Hong Kong e também “aumentaria a proporção de reservas cambiais nacionais alocadas em Hong Kong.”

Os comentários de Pan seguiram ações anteriores da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, que em 2024 introduziu medidas para encorajar empresas do continente a listar na cidade e tornar o vínculo entre os mercados da China e Hong Kong ainda mais apertado. Funcionou! Este ano, o pipeline de IPO de Hong Kong atingiu um recorde histórico, com uma corrida de empresas do continente se alinhando para listagens secundárias na cidade.

Investidores, muitos dos quais fugiram durante as primeiras repressões no setor privado e um mercado imobiliário agora em seu quarto ano de declínio, estão lentamente retornando. Mas não é capital global correndo para dentro. Ainda é principalmente a China realocando dentro de si mesma.