- La Cina ha investito 820 miliardi di HKD nelle azioni di Hong Kong quest'anno tramite Stock Connect, superando il record dell'anno scorso.
- Oltre la metà del volume giornaliero di trading sul mercato principale di Hong Kong proviene ora da investitori cinesi.
- Le modifiche alle politiche di Pechino stanno spingendo sempre più aziende della terraferma a quotarsi a Hong Kong.
La Cina ha iniettato più denaro nel mercato azionario di Hong Kong quest'anno che mai, con investimenti attraverso lo schema Stock Connect che hanno raggiunto 820 miliardi di dollari di Hong Kong (104 miliardi di dollari) finora, secondo il Financial Times.
Questo totale supera già la cifra dello scorso anno di 807,9 miliardi di dollari di Hong Kong, mettendo l'exchange azionario di Hong Kong sulla strada per il suo anno più forte per afflussi dalla Cina continentale dall'avvio del programma.
Allo stesso tempo, l'impennata degli investimenti evidenzia quanto i mercati di Hong Kong siano ora strettamente legati alle decisioni provenienti da Pechino. La ripresa della città dopo anni di stagnazione durante l'era del COVID non riguarda più gli afflussi globali; è quasi interamente alimentata dai capitali continentali.
Stock Connect domina il trading di Hong Kong
Stock Connect, lanciato nel 2014, collega le borse di Shanghai e Shenzhen con Hong Kong. Permette agli investitori continentali di spostare fondi attraverso il confine senza violare le leggi sui controlli dei capitali della Cina. Il programma era stato progettato per offrire un'esposizione limitata e regolamentata alle attività estere. Ma nel 2025, è diventato il principale canale per gli investitori cinesi per accedere ad attività non disponibili sulla terraferma.
Solo gli individui con almeno 500.000 yuan (70.000 dollari) possono utilizzarlo, ma ciò non li ha fermati. 4,5 trilioni di dollari di Hong Kong sono ora fluiti in Hong Kong attraverso la piattaforma, con oltre un terzo di questa somma entrata solo negli ultimi due anni.
Questo tipo di slancio sta modificando quotidianamente le dinamiche di trading. L'attività Southbound, ovvero i flussi di denaro dalla Cina continentale verso Hong Kong, ora rappresenta più della metà di tutti i scambi sul mercato principale della borsa di Hong Kong. Si tratta di un balzo enorme rispetto al 2019, quando gli stessi scambi costituivano meno del 20% del volume giornaliero.
L'appeal di Stock Connect è che apre anche la porta a aziende tecnologiche come Tencent, Alibaba e Baidu, società con sede in Cina ma quotate a Hong Kong, dove gli investitori continentali normalmente non possono investire. Le loro azioni sono rimbalzate nettamente quest'anno dopo DeepSeek, una startup cinese di intelligenza artificiale, ha rilasciato un nuovo modello linguistico di grandi dimensioni e le tensioni tra le aziende tecnologiche e i regolatori cinesi hanno iniziato a raffreddarsi.
Pechino spinge le politiche per aumentare l'appeal di Hong Kong
L'intera ondata di capitali riceve un forte impulso dai decisori politici. A una conferenza tenutasi a Hong Kong a gennaio, il governatore della banca centrale Pan Gongsheng ha dichiarato che la Cina avrebbe sostenuto "più imprese di alta qualità per quotarsi ed emettere obbligazioni" a Hong Kong e avrebbe anche "aumentato la quota delle riserve valutarie nazionali allocate a Hong Kong."
Le commenti di Pan sono seguiti da azioni precedenti della Commissione per la Regolamentazione dei Valori Cinesi, che nel 2024 ha introdotto misure per incoraggiare le aziende continentali a quotarsi nella città e per rendere ancora più stretto il legame tra i mercati della Cina e di Hong Kong. Ha funzionato! Quest'anno, il pipeline delle IPO di Hong Kong ha raggiunto un record storico, con una corsa di aziende continentali in fila per quotazioni secondarie nella città.
Gli investitori, molti dei quali sono fuggiti durante le precedenti repressioni del settore privato e di un mercato immobiliare che ora è al quarto anno di calo, stanno tornando lentamente. Ma non si tratta di capitali globali che affluiscono con fretta. È ancora principalmente la Cina che ricalibra i propri flussi interni.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
