Quest'anno la Cina ha immesso più denaro nel mercato azionario di Hong Kong che mai prima, con investimenti attraverso il programma Stock Connect che hanno raggiunto finora gli 820 miliardi di dollari di Hong Kong (104 miliardi di dollari), secondo il Financial Times.
Tale cifra supera già quella dell'anno scorso di 807,9 miliardi di dollari di Hong Kong, mettendo la borsa di Hong Kong trac strada per il suo tron di afflussi dalla Cina continentale dall'inizio del programma.
Allo stesso tempo, l'impennata degli investimenti evidenzia quanto i mercati di Hong Kong siano ormai strettamente legati alle decisioni prese da Pechino. La ripresa della città dopo anni di stagnazione dovuta al COVID non è più dovuta agli afflussi globali, ma è quasi interamente alimentata dalla cashdella Cina continentale.
Stock Connect domina il trading di Hong Kong
Stock Connect, lanciato nel 2014, collega le borse di Shanghai e Shenzhen con Hong Kong. Consente agli investitori cinesi di spostare fondi oltre confine senza violare le leggi cinesi sul controllo dei capitali. Il programma è stato progettato per offrire un'esposizione limitata e regolamentata ad asset esteri. Ma nel 2025 è diventato il principale punto di accesso per gli investitori cinesi ad asset non disponibili nella Cina continentale.
Possono utilizzarla solo le persone con almeno 500.000 RMB (70.000 $), ma questo non le ha fermate. 4,5 trilioni di dollari di Hong Kong sono confluiti a Hong Kong tramite la piattaforma, di cui oltre un terzo solo negli ultimi due anni.
Questo tipo di slancio sta cambiando le dinamiche di trading quotidiane. L'attività verso sud, ovvero il flusso di denaro dalla Cina continentale a Hong Kong, rappresenta ora oltre la metà di tutte le negoziazioni sul mercato azionario principale di Hong Kong. Si tratta di un enorme balzo in avanti rispetto al 2019, quando le stesse negoziazioni rappresentavano meno del 20% del fatturato giornaliero.
Il fascino di Stock Connect sta nel fatto che apre le porte anche ad aziende tecnologiche come Tencent, Alibaba e Baidu, società con sede in Cina ma quotate a Hong Kong, dove gli investitori della Cina continentale normalmente non possono entrare in contatto. Le loro azioni hanno registrato un forte rimbalzo quest'anno dopo che DeepSeek , una startup cinese di intelligenza artificiale, ha rilasciato un nuovo modello linguistico di grandi dimensioni e le tensioni tra le aziende tecnologiche e le autorità di regolamentazione cinesi hanno iniziato ad attenuarsi.
Pechino spinge per una politica volta a rafforzare l'attrattiva di Hong Kong
Questa ondata di capitali sta ricevendo un forte impulso dai decisori politici. In una conferenza tenutasi a Hong Kong a gennaio, il governatore della banca centrale Pan Gongsheng ha affermato che la Cina avrebbe sostenuto "un maggior numero di imprese di alta qualità che si sarebbero quotate ed emesse obbligazioni" a Hong Kong e avrebbe anche "aumentato la quota di riserve valutarie nazionali allocate a Hong Kong"
I commenti di Pan fanno seguito a precedenti azioni della China Securities Regulatory Commission, che nel 2024 ha introdotto misure per incoraggiare le aziende della Cina continentale a quotarsi in borsa e per rendere ancora più stretto il legame tra il mercato cinese e quello di Hong Kong. Ha funzionato! Quest'anno, il numero di IPO di Hong Kong ha raggiunto un livello record, con un'ondata di aziende della Cina continentale in coda per quotazioni secondarie in città.
Gli investitori, molti dei quali sono fuggiti durante le precedenti misure repressive contro il settore privato e un mercato immobiliare ormai al quarto anno di declino, stanno lentamente tornando. Ma non si tratta di capitali globali che si riversano qui. È ancora in gran parte la Cina che sta riallocando i propri investimenti al suo interno.
