- China invirtió 820.000 millones de dólares de Hong Kong en acciones de Hong Kong este año a través de Stock Connect, superando el récord del año anterior.
- Más de la mitad del volumen diario de negociación en el mercado principal de Hong Kong proviene ahora de inversores chinos.
- Los cambios en las políticas de Pekín están impulsando a más empresas continentales a cotizar en Hong Kong.
China ha inyectado más dinero en el mercado de valores de Hong Kong este año que nunca, con inversiones a través del esquema Stock Connect alcanzando los 820.000 millones de HK$ (104.000 millones de dólares) hasta ahora, según el Financial Times.
Ese total ya supera la cifra del año pasado de 807.900 millones de HK$, poniendo al mercado de valores de Hong Kong en camino de tener su mejor año de flujos de entrada del continente desde que comenzó el programa.
Al mismo tiempo, el aumento de la inversión resalta cuán estrechamente vinculados están ahora los mercados de Hong Kong a las decisiones que provienen de Beijing. La recuperación de la ciudad después de años de estancamiento durante la era del COVID ya no se trata de flujos globales; está impulsada casi por completo por el dinero continental.
Stock Connect domina el comercio en Hong Kong
Stock Connect, lanzado en 2014, vincula los intercambios de Shanghai y Shenzhen con Hong Kong. Permite a los inversores continentales mover fondos a través de la frontera sin violar las leyes de control de capitales de China. El programa fue diseñado para dar una exposición limitada y regulada a activos extranjeros. Pero en 2025, se ha convertido en la puerta de entrada principal para que los inversores chinos accedan a activos no disponibles en el continente.
Solo las personas con al menos 500.000 RMB (70.000 dólares) pueden usarlo, pero eso no las ha detenido. 4,5 billones de HK$ han fluído ahora hacia Hong Kong a través de la plataforma, con más de un tercio de eso entrando solo en los últimos dos años.
Ese tipo de impulso está cambiando la dinámica diaria del comercio. La actividad sur, el dinero que va desde el continente chino hacia Hong Kong, ahora representa más de la mitad de todas las transacciones en la tabla principal del mercado de valores de Hong Kong. Eso es un salto masivo desde 2019, cuando las mismas transacciones representaban menos del 20 % del volumen diario.
El atractivo de Stock Connect es que también abre la puerta a empresas tecnológicas como Tencent, Alibaba y Baidu, compañías con sede en China pero cotizadas en Hong Kong, donde los inversores continentales normalmente no pueden acceder a ellas. Sus acciones se han recuperado bruscamente este año después de que DeepSeek, una start-up de IA china, lanzara un nuevo modelo de lenguaje grande y las tensiones entre las empresas tecnológicas y los reguladores chinos comenzaran a enfriarse.
Beijing impulsa políticas para aumentar el atractivo de Hong Kong
Toda esta ola de capital recibe un impulso serio de los responsables políticos. En una conferencia en Hong Kong en enero, el gobernador del banco central Pan Gongsheng dijo que China respaldaría "a más empresas de alta calidad para cotizar y emitir bonos" en Hong Kong y también "aumentaría la proporción de reservas de divisas nacionales asignadas en Hong Kong".
Los comentarios de Pan siguieron a una acción anterior de la Comisión Reguladora de Valores de China, que en 2024 introdujo medidas para alentar a las empresas continentales a cotizar en la ciudad y hacer que el vínculo entre los mercados de China y Hong Kong sea aún más estrecho. ¡Funcionó! Este año, la cartera de OPV de Hong Kong alcanzó un máximo histórico, con una avalancha de empresas continentales alineándose para cotizaciones secundarias en la ciudad.
Los inversores, muchos de los cuales huyeron durante las anteriores represiones al sector privado y un mercado inmobiliario que ahora está en su cuarto año de declive, están volviendo lentamente. Pero no es el capital global el que se precipita. Sigue siendo principalmente China reasignando dentro de sí misma.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
