Les investissements chinois à Hong Kong atteignent un niveau record

La Chine a injecté cette année plus d'argent que jamais auparavant dans le marché boursier de Hong Kong, les investissements via le programme Stock Connect atteignant jusqu'à présent 820 milliards de dollars HK (104 milliards de dollars US), selon le Financial Times.

Ce total dépasse déjà le chiffre de l'année dernière, qui s'élevait à 807,9 milliards de dollars HK, ce qui place de Hong Kong la bourse tracde satronannée en termes d'afflux de capitaux en provenance de Chine continentale depuis le début du programme.

Dans le même temps, cette vague d'investissements souligne à quel point les marchés hongkongais sont désormais étroitement liés aux décisions prises à Pékin. Le redressement de la ville après des années de stagnation dues à la COVID-19 ne repose plus sur les flux de capitaux internationaux ; il est presque entièrement alimenté par cashen provenance de Chine continentale.

Stock Connect domine le marché des changes de Hong Kong

Lancé en 2014, le programme Stock Connect relie les bourses de Shanghai et de Shenzhen à celle de Hong Kong. Il permet aux investisseurs de Chine continentale de transférer des fonds outre-frontière sans enfreindre la législation chinoise sur le contrôle des capitaux. Conçu initialement pour offrir une exposition limitée et réglementée aux actifs étrangers, ce programme est devenu, en 2025, la principale voie d'accès pour les investisseurs chinois à des actifs non disponibles en Chine continentale.

Seules les personnes disposant d'au moins 500 000 yuans (70 000 dollars) peuvent l'utiliser, mais cela ne les a pas arrêtées. 4 500 milliards de dollars hongkongais ont ainsi transité par la plateforme, dont plus d'un tiers au cours des deux dernières années.

Cette dynamique modifie profondément les échanges quotidiens. Les flux financiers en provenance de Chine continentale et à destination de Hong Kong représentent désormais plus de la moitié des transactions sur le marché principal de la Bourse de Hong Kong. C'est un bond considérable par rapport à 2019, où ces mêmes transactions représentaient moins de 20 % du volume quotidien.

L'attrait du programme Stock Connect réside dans le fait qu'il ouvre également la porte aux entreprises technologiques comme Tencent, Alibaba et Baidu, sociétés basées en Chine mais cotées à Hong Kong, où les investisseurs continentaux n'ont généralement pas accès. Leurs actions ont connu un net rebond cette année après la par DeepSeek, une start-up chinoise spécialisée en intelligence artificielle, d'un nouveau modèle de langage à grande échelle, et l'apaisement progressif des tensions entre les entreprises technologiques et les autorités de régulation chinoises.

Pékin met en œuvre une politique visant à renforcer l'attrait de Hong Kong

Cette vague de capitaux bénéficie d'un soutien important de la part des décideurs politiques. Lors d'une conférence à Hong Kong en janvier, le gouverneur de la banque centrale, Pan Gongsheng, a déclaré que la Chine soutiendrait « davantage d'entreprises de qualité souhaitant s'introduire en bourse et émettre des obligations » à Hong Kong et qu'elle « augmenterait également la part des réserves de change nationales allouées à Hong Kong »

de Pan Les propos faisaient suite aux mesures prises en 2024 par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC) pour inciter les entreprises continentales à s'introduire en bourse à Hong Kong et renforcer les liens entre les marchés chinois et hongkongais. Pari réussi ! Cette année, le nombre d'introductions en bourse à Hong Kong a atteint un niveau record, avec un afflux d'entreprises continentales souhaitant une cotation secondaire dans la ville.

Les investisseurs, dont beaucoup avaient fui lors des précédentes répressions contre le secteur privé et face à un marché immobilier en déclin depuis quatre ans, reviennent lentement. Mais il ne s'agit pas d'un afflux massif de capitaux internationaux. Ce sont encore principalement les capitaux chinois qui se réorientent à l'intérieur de leurs frontières.