- La Chine a investi 820 milliards de dollars de Hong Kong dans les actions de Hong Kong cette année via le Stock Connect, battant le record de l'année dernière.
- Plus de la moitié du volume quotidien des transactions sur le tableau principal de Hong Kong provient désormais d'investisseurs chinois.
- Les changements de politique de Pékin poussent davantage d'entreprises continentales à se lister à Hong Kong.
La Chine a injecté plus d'argent dans le marché boursier de Hong Kong cette année que jamais auparavant, avec des investissements via le programme Stock Connect atteignant 820 milliards de dollars de HK (104 milliards de $) jusqu'à présent, selon le Financial Times.
Ce total bat déjà le chiffre de l'année dernière de 807,9 milliards de dollars de HK, plaçant la bourse de Hong Kong sur la voie de sa meilleure année d'entrées de capitaux continentaux depuis le début du programme.
Dans le même temps, la flambée des investissements met en évidence à quel point les marchés de Hong Kong sont désormais étroitement liés aux décisions de Pékin. Le rebond de la ville après des années de stagnation pendant l'ère COVID n'est plus dû aux flux internationaux ; il est presque entièrement alimenté par les capitaux continentaux.
Stock Connect domine le trading à Hong Kong
Lancé en 2014, Stock Connect relie les bourses de Shanghai et de Shenzhen à Hong Kong. Il permet aux investisseurs continentaux de déplacer des fonds à travers la frontière sans violer les lois chinoises sur les contrôles des capitaux. Le programme a été conçu pour offrir un accès limité et régulé aux actifs étrangers. Mais en 2025, il est devenu la principale passerelle pour les investisseurs chinois afin d'accéder à des actifs non disponibles sur le continent.
Seuls les individus disposant d'au moins 500 000 RMB (70 000 $) peuvent l'utiliser, mais cela ne les a pas empêchés. 4,5 billions de dollars de HK ont désormais transité par Hong Kong via la plateforme, dont plus du tiers entré au cours des deux dernières années seulement.
Ce type de dynamique change les quotidiennes du trading. L'activité sud, l'argent allant de la Chine continentale vers Hong Kong, représente désormais plus de la moitié de toutes les transactions sur le tableau principal de la bourse de Hong Kong. C'est une augmentation massive par rapport à 2019, lorsque les mêmes transactions ne représentaient que moins de 20 % du volume quotidien.
L'intérêt de Stock Connect est qu'il ouvre également la porte aux entreprises technologiques comme Tencent, Alibaba et Baidu, des entreprises basées en Chine mais cotées à Hong Kong, où les investisseurs continentaux ne peuvent normalement pas y accéder. Leurs actions ont fortement rebondi cette année après DeepSeek, une start-up chinoise d'IA, a lancé un nouveau modèle de langage large et que les tensions entre les entreprises technologiques et les régulateurs chinois ont commencé à se calmer.
Pékin pousse des politiques pour renforcer l'attrait de Hong Kong
Toute cette vague de capitaux reçoit une impulsion sérieuse des décideurs politiques. Lors d'une conférence à Hong Kong en janvier, le gouverneur de la banque centrale Pan Gongsheng a déclaré que la Chine soutiendrait « davantage d'entreprises de haute qualité pour se lister et émettre des obligations » à Hong Kong et « augmenterait la proportion des réserves de change nationales allouées à Hong Kong. »
Les déclarations de Pan ont fait suite à des actions antérieures de la Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine, qui a introduit en 2024 des mesures pour encourager les entreprises continentales à se lister dans la ville et à rendre le lien entre les marchés chinois et hongkongais encore plus étroit. Ça a fonctionné ! Cette année, le pipeline d'OPM de Hong Kong a atteint un record, avec une ruée d'entreprises continentales se préparant à des cotations secondaires dans la ville.
Les investisseurs, dont beaucoup ont fui pendant les précédentes répressions du secteur privé et d'un marché immobilier qui en est à sa quatrième année de déclin, reviennent lentement. Mais ce n'est pas le capital mondial qui se précipite. C'est toujours principalement la Chine qui se réalloue à l'intérieur d'elle-même.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
