央行未能正确应对通胀 – 且今后也永远无法做到

中央银行多年来一直在通胀问题上挣扎，可以肯定地说，他们永远无法做到正确。 

他们的策略存在缺陷，并且一次又一次地表明他们完全不知道自己在做什么。

美联储的恐慌性降息

让我们从美联储开始。他们一直在加息，仿佛这是一场竞赛，然后在形势不稳时大幅降息。

早在90年代中期，艾伦·格林斯潘成功将利率翻倍至6%，而没有引发衰退。那是他们最后一次成功的操作。

回到更近的时代，发达经济体的通胀率去年飙升至7%以上，而新兴市场接近10%。 

杰罗姆·鲍威尔试图重现那种魔力，但现在是不同的时代。疫情和俄乌冲突后价格飙升，这让美联储措手不及。

尽管鲍威尔声称如此，但美国经济远非稳定。第二季度GDP可能增长了0.6%，但这是一个脆弱的复苏。

通胀不会仅仅因为降息几次就消失。 央行 他们正在为没有让事情完全崩溃而自我表扬。 

美联储的0.5个百分点降息是为了发出控制的信号。鲍威尔称之为“重新校准”，但这只是对市场压力的反应。 

美联储在追赶，而且大家都知道这一点。真正的问题是，他们陷入了困境。 

他们不能加息太多，否则有引发衰退的风险；也不能降息太多，否则通胀会再次失控。

欧洲央行的困境

欧洲央行的情况也好不到哪里去。欧元区通胀率去年10月为10.6%，现已降至2.2%。当然，这在纸面上看起来不错，但现实却大相径庭。

希腊银行行长扬尼斯·斯托纳拉斯吹嘘自己在18个月内将通胀率降下来，且没有发生硬着陆。但在我看来，这算不上胜利。

欧洲央行在一年多时间内不得不将利率提高惊人的450个基点才能到达那里。他们并不掌控局面；他们只是运气好。

奥地利央行行长罗伯特·霍尔茨曼在6月反对首次降息，但到了9月改变了主意。 

现在他支持更多降息，预测到2025年中还将再降息100个基点。为什么？因为欧洲处境艰难。

国内需求疲软，而且 欧洲央行 没有明确的计划。他们表示将继续降息，但速度不确定。斯托纳拉斯称之为“选择性”，但这实际上只是猜测。

英格兰银行的犹豫

英格兰银行（BoE）是中央银行无能的另一个例子。他们在降息问题上拖拖拉拉。在一年无所作为后，8月份仅降息0.25个百分点。 

行长安德鲁·贝利过于谨慎。与 美联储 和欧洲央行不同，英格兰银行反应迟缓，这损害了英国经济。

货币政策委员会甚至无法就明确的方向达成一致。他们列出了三种不同的通胀情景，显示出他们的分歧之大。 

贝利暗示会有更多降息，但由于存在如此多的不确定性，没人知道接下来会发生什么。英格兰银行迷失了方向，就像其同行一样。

难以捉摸的中性利率

中央银行面临的最大挑战之一是确定“中性”利率。它本应是不刺激也不减缓经济的利率。但正确的数字是多少？ 

疫情前，美联储认为中性利率约为2.5%。现在，他们毫无头绪。鲍威尔承认，由于债务增加和供应链问题，它可能“显著更高”。 

这些家伙正在拿我们的经济做赌注。 

还有更离谱的。 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，世界仍在从自1920年代以来最严重的疫情、自1940年代以来最严重的欧洲冲突以及自1970年代以来最严重的能源冲击中恢复。 

这是一场完美风暴，而中央银行甚至无法就什么是“正常”达成一致。

现在的担忧是，在他们理清这一团糟之前，新的冲击就会到来。股市已经对预期的降息做出反应，放松了金融条件。

在美国，财政政策宽松，这可能会限制美联储的选择。 

地缘政治紧张局势、潜在的贸易战以及特朗普重返白宫的可能性都增加了不确定性。 

更多的关税，与 中国 renewed的贸易冲突——这一切都在讨论范围内。

克里斯蒂娜说，“不确定性仍将保持较高水平”，中央银行需要更好地管理它。但她预测全球经济在不久的将来会出现衰退。

国际货币基金组织（IMF）的克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃称之为“艰难的平衡行为”，并补充道：

“他们必须确保通胀可持续地回到目标水平并维持在那里，同时避免过度紧缩政策的风险。虽然经济活动比我们想要的要弱得多，但表现出的韧性令人惊讶。虽然通胀正在退潮，利率正在下降。衰退似乎不太可能发生。”

Cryptopolitan 记者 Jai Hamid 报道