欧洲央行时隔20年罕见出现年度赤字

周四传来消息，震撼了整个欧洲金融界：欧洲央行自2004年以来首次出现年度赤字。此次财政下滑主要归因于利率飙升触发的巨额支付，该行报告亏损达13亿欧元（14亿美元）。若非欧洲央行决定动用其紧急资金池，从多年累积的金融风险准备金中释放高达66亿欧元作为安全网，这一数字本可能描绘出更为黯淡的前景。

欧洲央行已为未来几年的进一步金融动荡做好准备，同时自信地表示，这些挫折不会阻碍其实施有效货币政策的能力。该机构预计前路崎岖，但仍乐观地认为最终将重回持续盈利的轨道。

利率过山车

为应对新冠疫情加剧的通胀压力以及俄罗斯入侵乌克兰引发的地缘政治紧张局势，欧洲央行采取了激进的加息措施。2022年7月至2023年9月期间，利率从负值的低迷水平大幅上调至4%的历史高点。

这一举措并非没有代价：银行在负债端面临不断攀升的利息支出，远超其资产产生的收入。由于资产多采用固定利率或期限较长，其收益增长停滞，导致2023年净利息亏损达71.9亿欧元，与2022年报告的9亿欧元盈利形成鲜明对比。

尽管面临财务挑战，欧洲央行的基本面依然稳健，其资本账户和重估账户合计达460亿欧元（截至2023年底）。凭借强劲的财务状况，该行得以将亏损递延，由未来利润予以弥补。此外，该行在本财年决定不向欧元区各国中央银行分配利润。

未知的金融水域

过去八年，欧洲央行的历程以具有争议性但规模庞大的财政刺激政策为特征，这显著推高了其资产负债表。然而，2023年3月，该行果断转向量化紧缩，标志着其货币政策战略进入新篇章。此时，更高的利率已使包括德国联邦银行和瑞士国家银行在内的多家央行陷入亏损。

然而，这些损失的影响远不止于数字本身。它们是衡量央行信誉的晴雨表，并可能影响其更广泛的行动。尽管如此，如Berenberg首席经济学家霍尔格·施米丁（Holger Schmieding）等专家将欧洲央行当前的困境视为暂时挫折，认为不太可能影响其货币政策决策。施米丁表示，该央行抵御金融风暴的能力在经济领域无与伦比。

在此背景下，欧洲央行2024年1月的消费者预期调查揭示了公众情绪。调查显示，过去12个月感知通胀的中位率降至6.0%，连续第四个月下降。然而，对未来一年通胀的预期略有回升至3.3%。数据显示，消费者持谨慎乐观态度，预计未来短期内通胀水平将远低于过去。

此次调查还揭示了消费者对收入、消费和劳动力市场的展望。尽管经济环境充满挑战，名义收入增长的预期依然保持稳定，预计的失业率也显示出改善迹象。此外，消费者对房地产市场和信贷获取持乐观态度，表明在不确定时期消费者基础依然稳固。