- Die Europäische Zentralbank verzeichnete ihren ersten Jahresverlust seit 2004 in Höhe von 1,3 Milliarden Euro aufgrund hoher Zinssätze.
- Um den finanziellen Schlag abzufedern, gab die EZB 6,6 Milliarden Euro aus ihren finanziellen Risikorückstellungen frei.
- Trotz erwarteter weiterer Verluste bleibt die EZB zuversichtlich bezüglich der Wirksamkeit ihrer Geldpolitik.
Am Donnerstag gab es Nachrichten, die die Finanzgemeinschaft in ganz Europa erschütterten: Die Europäische Zentralbank (EZB) rutschte in ihr erstes jährliches Defizit seit 2004. Dieser fiskalische Einbruch ist größtenteils auf erhebliche Auszahlungen zurückzuführen, die durch den Anstieg der Zinssätze ausgelöst wurden, wobei die Bank einen Verlust von 1,3 Milliarden Euro (1,4 Milliarden US-Dollar) meldete. Diese Zahl hätte ein noch düstereres Bild zeichnen können, hätte die EZB nicht beschlossen, auf ihren Notfonds zurückzugreifen und 6,6 Milliarden Euro aus ihrer Rückstellung für Finanzrisiken freizugeben – ein Sicherheitsnetz, das über viele Jahre hinweg angesammelt wurde.
Die EZB hat sich auf weitere finanzielle Turbulenzen in den kommenden Jahren eingestellt, wenn auch mit der zuversichtlichen Gewissheit, dass diese Rückschläge ihre Fähigkeit, wirksame Geldpolitiken umzusetzen, nicht behindern werden. Die Institution erwartet einen holprigen Weg vor sich, bleibt aber optimistisch, dass sie schließlich zurück in den Bereich der nachhaltigen Profitabilität gelenkt werden kann.
Die Zinswippe
Um den durch die Covid-19-Pandemie und die geopolitischen Spannungen infolge der Invasion der Ukraine durch Russland verschärften Inflationsdruck zu bewältigen, ging die EZB zu aggressiven Zinserhöhungen über. Von Juli 2022 bis September 2023 wurden die Zinssätze von negativen Werten auf ein historisches Hoch von 4 % angehoben.
Diese Erhöhung war nicht ohne Opfer, da die Bank mit steigenden Zinsaufwendungen für ihre Verbindlichkeiten zu kämpfen hatte, die das Einkommen aus ihren Vermögenswerten weit übertrafen. Letztere blieben aufgrund ihrer festen Zinssätze oder langen Laufzeiten stagnierend, was 2023 zu einem Zinsverlust von 7,19 Milliarden Euro führte – ein starker Kontrast zu den im Jahr 2022 gemeldeten Einnahmen von 900 Millionen Euro.
Trotz der Finanzkrise ist die grundlegende Stärke der EZB durch ihr erhebliches Kapital und ihre Neubewertungskonten evident, die Ende 2023 insgesamt 46 Milliarden Euro betrugen. Da ihre Finanzen stark sind, konnte die Bank ihre Verluste vortragen, die durch künftige Gewinne ausgeglichen werden. Für das Geschäftsjahr hat die Bank zudem beschlossen, ihre Gewinne nicht an die nationalen Zentralbanken der Eurozone auszuschütten.
Unbekannte finanzielle Gewässer
Die Reise der EZB in den vergangenen acht Jahren war durch eine kontroverse, aber expansive fiskalische Stimuluspolitik gekennzeichnet, die ihre Bilanz erheblich aufblähte. Im März 2023 ging die Bank jedoch einen entscheidenden Schritt in Richtung quantitativer Straffung und signalisierte ein neues Kapitel in ihrer geldpolitischen Strategie. Dies geschieht zu einem Zeitpunkt, in dem höhere Zinssätze bereits mehrere nationale Zentralbanken, darunter die Bundesbank Deutschlands und die Schweizerische Nationalbank, ins Minus getrieben haben.
Doch die Auswirkungen dieser Verluste gehen über bloße Zahlen hinaus. Sie dienen als Barometer für die Glaubwürdigkeit der Zentralbank und können ihre breiteren Maßnahmen beeinflussen. Dennoch betrachten Experten wie Holger Schmieding, Chefökonom bei Berenberg, die aktuelle Situation der EZB als vorübergehenden Rückschlag, der ihre geldpolitischen Entscheidungen wahrscheinlich nicht beeinflussen wird. Nach Ansicht von Schmieding ist die Fähigkeit der Zentralbank, finanzielle Stürme zu überstehen, in der Wirtschaftslandschaft einzigartig.
Vor diesem Hintergrund bietet der Verbrauchererwartungsbericht der EZB vom Januar 2024 einen Einblick in die öffentliche Stimmung. Die Umfrage ergab eine Verringerung der mittleren Rate der wahrgenommenen Inflation in den vergangenen 12 Monaten auf 6,0 %, was einem kontinuierlichen Rückgang für den vierten Monat in Folge entspricht. Die Erwartungen an die Inflation im kommenden Jahr sind jedoch leicht auf 3,3 % gestiegen. Die Daten zeigen, dass die Verbraucher vorsichtig optimistisch sind und erwarten, dass die Inflation in naher Zukunft viel niedriger bleiben wird als in der Vergangenheit.
Die Umfrage beleuchtete auch die Erwartungen der Verbraucher hinsichtlich Einkommen, Konsum und Arbeitsmarkt. Trotz des schwierigen wirtschaftlichen Umfelds sind die Erwartungen an das nominale Einkommenswachstum stabil geblieben, und die prognostizierte Arbeitslosenquote zeigt Anzeichen einer Verbesserung. Darüber hinaus behalten die Verbraucher eine hoffnungsvolle Haltung gegenüber dem Wohnungsmarkt und dem Zugang zu Krediten bei, was auf eine widerstandsfähige Verbraucherbasis in unsicheren Zeiten hindeutet.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
