La Banque centrale européenne enregistre un rare déficit annuel après 20 ans

Jeudi a apporté des nouvelles qui ont secoué la communauté financière à travers l'Europe : la Banque centrale européenne (BCE) a enregistré son premier déficit annuel depuis 2004. Cette baisse fiscale est largement attribuée à des paiements importants déclenchés par la hausse des taux d'intérêt, la banque signalant une perte de 1,3 milliard d'euros (1,4 milliard de dollars). Ce chiffre aurait pu peindre un tableau encore plus sombre si la BCE n'avait pas choisi de puiser dans son fonds d'urgence, libérant une somme colossale de 6,6 milliards d'euros de sa provision pour risques financiers – un filet de sécurité accumulé au fil de nombreuses années.

La BCE s'est préparée à de nouvelles turbulences financières dans les années à venir, bien qu'avec une assurance confiante que ces revers n'entraveront pas sa capacité à mettre en œuvre des politiques monétaires efficaces. L'institution anticipe un chemin rocailleux à venir mais reste optimiste quant à la possibilité de revenir à terme dans le domaine d'une rentabilité durable.

Le montagnes russes des taux d'intérêt

Dans une tentative de faire face aux pressions inflationnistes exacerbées par la pandémie de Covid-19 et les tensions géopolitiques découlant de l'invasion de l'Ukraine par la Russie, la BCE s'est lancée dans une hausse agressive des taux d'intérêt. De juillet 2022 à septembre 2023, les taux sont passés des creux des chiffres négatifs à un sommet historique de 4 %.

Cette augmentation n'a pas été sans victimes, la banque ayant dû faire face à des dépenses d'intérêt croissantes sur ses passifs, qui ont largement dépassé les revenus générés par ses actifs. Ces derniers sont restés stagnants en raison de leurs taux fixes ou de leurs maturités prolongées, aboutissant à une perte nette d'intérêts de 7,19 milliards d'euros en 2023 – un contraste saisissant avec les 900 millions d'euros de revenus déclarés en 2022.

Malgré la crise financière, la solidité sous-jacente de la BCE est évidente grâce à son capital substantiel et à ses comptes de réévaluation, qui s'élevaient collectivement à 46 milliards d'euros à la fin de 2023. Grâce à la solidité de ses finances, la banque a pu reporter ses pertes, qui seront compensées par les bénéfices futurs. Pour l'année fiscale, la banque a également choisi de ne pas distribuer ses bénéfices aux banques centrales nationales de la zone euro.

Des eaux financières inexplorées

Le parcours de la BCE au cours des huit dernières années a été caractérisé par une politique de relance fiscale controversée mais expansive, qui a considérablement gonflé son bilan. Cependant, en mars 2023, la banque a pris un tournant décisif vers le resserrement quantitatif, signalant un nouveau chapitre dans sa stratégie de politique monétaire. Cela intervient alors que des taux d'intérêt plus élevés ont déjà poussé plusieurs banques centrales nationales, dont la Bundesbank allemande et la Banque nationale suisse, dans le rouge.

Pourtant, les implications de ces pertes vont au-delà de simples chiffres. Elles servent de baromètre à la crédibilité de la banque centrale et peuvent influencer ses actions plus larges. Néanmoins, des experts comme Holger Schmieding, économiste en chef chez Berenberg, considèrent la situation actuelle de la BCE comme un revers temporaire qui est peu susceptible d'affecter ses décisions de politique monétaire. Selon Schmieding, la capacité de la banque centrale à surmonter les tempêtes financières est sans pareille dans le paysage économique.

Dans tout cela, l'Enquête sur les attentes des consommateurs de la BCE de janvier 2024 offre un aperçu du sentiment public. L'enquête a révélé une baisse du taux médian d'inflation perçu au cours des 12 derniers mois à 6,0 %, marquant une baisse continue pour le quatrième mois consécutif. Cependant, les attentes en matière d'inflation pour l'année prochaine ont connu une légère hausse à 3,3 %. Les données montrent que les consommateurs sont prudemment optimistes et s'attendent à ce que l'inflation reste beaucoup plus basse à court terme qu'elle ne l'a été par le passé.

L'enquête a également mis en lumière les perspectives des consommateurs concernant le revenu, la consommation et le marché du travail. Malgré un environnement économique difficile, les attentes de croissance du revenu nominal sont restées stables, et le taux de chômage anticipé montre des signes d'amélioration. De plus, les consommateurs maintiennent une attitude optimiste concernant le marché immobilier et l'accès au crédit, indiquant une base de consommateurs résiliente en ces temps incertains.