历史性加密崩溃后，比特币作为投资组合对冲工具的地位受到质疑

据彭博社报道，本周加密市场崩盘，交易员称之为自2022年以来最猛烈的抛售之一，比特币作为华尔街对冲工具的主张遭受重创。

投资者曾将其视为“数字黄金”的原始加密货币暴跌，24小时内超过190亿美元的杠杆头寸被清算，这是市场历史上单日最大的清算规模。

这次崩盘规模巨大，在短短几个小时内将比特币从约125,000美元拉低至102,000美元，暴露出中本聪的梦想仍然与风险资产紧密相连，而不是作为抵御风险的盾牌。

今年大部分时间里，比特币在一个新叙事下蓬勃发展。交易所交易基金吸引了数十亿美元，华尔街巨头纷纷涌入。

贝莱德（BlackRock）的iShares比特币信托（IBIT）资产规模已增长至910亿美元，仅次于SPDR黄金份额（GLD）基金的1360亿美元，这是一场象征性的竞赛，投资者认为这将证明加密货币是否真的能与黄金抗衡作为价值储存手段。

这场竞赛目前暂时结束了。黄金重新夺回了主导地位，而比特币的安全港信誉看起来比以往任何时候都弱。

特朗普对中国关税警告后黄金上涨

唐纳德·特朗普总统对中国的新关税威胁导致投资者争相寻求庇护。黄金今天飙升至每盎司4,200美元以上，创下历史新高，而比特币与股票和石油同步下跌。

这次抛售再次表明，该代币的价格仍然严重依赖于风险偏好和杠杆，而不是恐惧或资本保值。

Jonestriding首席市场策略师Michael O’Rourke表示：“我从未将比特币视为避风港。我一直认为它是一种投机性风险资产。”黄金几个世纪以来作为价值储存手段的声誉依然完好无损。我的意思是，GLD的资产超过1300亿美元，IBIT徘徊在910亿美元左右，当波动性飙升时，投资者再次转向金条。

即使考虑到波动性，黄金也优于比特币。追踪风险调整后收益的夏普比率显示，截至10月14日，黄金为3，为一年来的最高水平。比特币已降至1.91，低于1月份的3.68。黄金的收益更稳定，而比特币的收益则由市场恐慌时消失的动能驱动。

分析师在流动性紧缩中称黄金为新的比特币

市场资深人士、Yardeni Research负责人Ed Yardeni周三告诉客户，“黄金是新的比特币”。他写道，投资者现在将黄金视为“实物比特币”，这是一种更可靠的应对地缘政治紧张局势上升的对冲工具。

Yardeni指出，虽然这两种资产今年都取得了强劲回报，但黄金以巨大优势领先，2025年上涨60%，而比特币仅上涨20%。

黄金过去一个月的强劲表现引人注目，上涨13%，而比特币下跌3%。仅在过去一周，黄金上涨4%，而比特币暴跌9%，纳斯达克综合指数下跌1%，这提醒人们该代币继续像科技股一样交易，而不是作为对冲工具。Yardeni预计黄金在2026年将达到5,000美元，可能在十年末达到10,000美元。

Yardeni将比特币的下滑归咎于流动性压力。他说，随着市场崩溃，交易所触发自动去杠杆化以限制损失，迫使即使盈利或对冲的交易员平仓以保护资产负债表。做市商退后，价差扩大，没有买家能够吸收倾泻而出的卖单。

与此同时，特朗普的关税威胁帮助了黄金的上涨，因为交易员寻求从政策冲击和全球不稳定中寻求保护。Yardeni表示：“寻求从日益增长的地缘政治风险中寻求保护的投资者一直在逃往山区开采黄金和白银。”

比特币爱好者认为，通过ETF进行的机构参与证明了该资产的成熟性，而崩盘是暂时的。批评者反驳称，只要比特币表现得像高贝塔股票，它成为对冲工具的梦想就仍然是幻想。

数字几乎没有留下任何疑问。黄金基金继续吸引稳定的资金流入，成为交易员所称的“贬值交易”的一部分，而比特币的动能已经冷却。该代币可能仍然是投机金融的代言人，但对于在特朗普的关税、通胀担忧和地缘政治摩擦世界中寻求安全的投资者来说，黄金重新掌权。