역대급 암호화폐 폭락 이후 포트폴리오 헤지로서의 비트코인 역할 의문

2022년 이후 가장 격렬한 매도 중 하나로 트레이더들이 부른 암호화폐 시장 폭락 이후, 비트코인의 월스트리트 헤지 역할은 이번 주 심각한 타격을 입었습니다, according to Bloomberg.

투자자들이 한때 “디지털 골드”로 취급했던 이 오리지널 암호화폐는 24시간 이내에 190억 달러 이상의 레버리지 포지션이 소멸되면서 급락했으며, 이는 시장 역사상 가장 큰 단일일 청산입니다.

폭락은 비트코인을 약 12만 5,000달러에서 단 몇 시간 만에 10만 2,000달러까지 끌어내렸으며, 사토시의 꿈이 여전히 위험 자산과 밀접하게 움직이며 그로부터 보호막으로 작용하지 않는다는 것을 드러냈습니다.

올해 대부분 기간 동안 비트코인은 새로운 내러티브로 번영했습니다. 상장지수펀드(ETF)가 수십억 달러를 끌어들이고 있었고, 월스트리트 거인들이 쏟아져 들어오고 있었습니다.

블랙록의 아이셰어 비트코인 신탁(IBIT)은 자산 규모가 910억 달러로 성장했으며, 이는 SPDR 골드 섀어스(GLD) 펀드의 1,360억 달러에 이어지는 상징적인 경쟁으로, 투자자들은 이것이 암호화폐가 실제로 가치 저장 수단으로서 금과 경쟁할 수 있음을 증명할 것이라고 말했습니다.

이 경쟁은 현재 일시적으로 끝난 것입니다. 금이 다시 지배력을 되찾았으며 비트코인의 안전자산 자격은 그 어느 때보다 약해 보입니다.

트럼프의 중국 관세 경고 후 금 급등

도널드 트럼프 대통령의 새로운 중국 관세 위협은 투자자들을 숨구멍으로 몰아넣었습니다. 금은 오늘 온스당 4,200달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록했고, 비트코인은 주식 및 유가와 함께 하락했습니다.

이 매도 물량은 토큰의 가격이 여전히 공포나 자본 보존보다는 위험 선호도와 레버리지에 크게 의존하고 있음을 다시 한번 보여주었습니다.

“저는 비트코인을 안전자산으로 본 적이 없습니다. 저는 항상 이를 투기성 위험 자산으로 믿어왔습니다,”라고 조너트레이딩의 수석 시장 전략가인 마이클 O’로크는 말했습니다. 금의 수세기 동안 이어져 온 가치 저장 수단으로서의 명성은 그대로 유지됩니다. GLD는 자산 규모가 1,300억 달러를 넘고, IBIT은 910억 달러 근처에서 등락하며, 투자자들은 변동성이 급등할 때 다시 금괴로 돌아가고 있습니다.

변동성을 고려하더라도 금이 비트코인을 압도합니다. 위험 조정 수익률을 추적하는 샤프 비율은 10월 14일 기준 금이 3으로, 1년 중 최고치를 기록했음을 보여줍니다. 비트코인은 1.91로 하락했으며, 1월의 3.68에서 떨어졌습니다. 금의 상승은 더 안정적이며, 비트코인의 상승은 시장이 공황에 빠지면 사라지는 모멘텀에 의해 추진됩니다.

유동성 위기 속에서 분석가들, 금을 새로운 비트코인으로 지목

시장 베테랑 에드 야르데니 야르데니 리서치 대표는 수요일 고객들에게 “금은 새로운 비트코인”이라고 말했습니다. 그는 투자자들이 이제 금을 “물리적 비트코인”으로 보며, 이는 상승하는 지정학적 긴장에 대한 더 신뢰할 수 있는 헤지 수단이라고 썼습니다.

야르데니는 두 자산 모두 올해 강력한 수익률을 기록했지만 금이 큰 격차로 앞선다고 지적했습니다. 금은 2025년 60% 상승한 반면 비트코인은 20% 상승했습니다.

지난 한 달 동안 금의 강점은 두드러지며, 13% 상승한 반면 비트코인은 3% 하락했습니다. 지난 일주일 동안만 해도 금은 4% 상승한 반면 비트코인은 9% 폭락하고 나스닥 종합지수는 1% 하락했으며, 이는 토큰이 여전히 헤지보다는 기술주처럼 거래되고 있음을 상기시킵니다. 야르데니는 금이 2026년에 5,000달러에 도달하고possibly 10,000달러에 도달할 것으로 예상합니다.

야르데니는 비트코인의 하락을 유동성 압박 탓으로 돌렸습니다. 그는 시장이 붕괴하자 거래소들이 손실을 제한하기 위해 자동 레버리지 해제를 트리거했으며, 이로 인해 수익을 내거나 헤지된 트레이더들조차도 재무 상태를 보호하기 위해 포지션을 청강해야 했다고 말했습니다. 시장 조성사들이 물러나 스프레드가 확대되었고, 매도 물결을 흡수할 충분한 매수자가 없었습니다.

한편, 금의 랠리는 트럼프의 관세 위협으로 인해 트레이더들이 정책 충격과 글로벌 불안정에 대한 보호를 모색하면서 도움이 되었습니다. 야르데니는 “증가하는 지정학적 위험으로부터 보호를 모색하는 투자자들은 금과 은을 채굴하기 위해 언덕으로 향하고 있습니다.”라고 말했습니다.

비트코인 열성론자들은 ETF를 통한 기관 참여가 자산의 성숙함을 증명하며 폭락은 일시적이라고 주장합니다. 비판자들은 비트코인이 고베타 주식처럼 행동하는 한, 헤지가 되겠다는 꿈은 공상에 불과하다고 반박합니다.

수치는 거의 의문의 여지가 없습니다. 금 펀드는 트레이더들이 ‘화폐 가치 하락 거래(debasement trade)’라고 부르는 것의 일환으로 꾸준한 유입을 계속 받고 있는 반면, 비트코인의 모멘텀은 식었습니다. 토큰은 여전히 투기적 금융의 상징일 수 있지만, 트럼프의 관세, 인플레이션 우려, 지정학적 마찰 속에서 안전을 찾는 투자자들에게는 금이 다시 주도권을 잡고 있습니다.