Роль Биткоина как хеджирования портфеля под вопросом после исторического краха криптовалют

Претензии Биткоина на роль хеджирования на Уолл-стрит получили серьезный удар на этой неделе после краха криптовалютного рынка, который трейдеры назвали одним из самых жестоких распродаж с 2022 года, согласно Bloomberg.

Оригинальная криптовалюта, которую инвесторы когда-то считали «цифровым золотом», обвалилась, когда более 19 миллиардов долларов позиций с кредитным плечом были стёрты в течение 24 часов, что стало крупнейшей однодневной ликвидацией в истории рынка.

Краш был настолько масштабным, что он потянул Bitcoin с уровня около 125 000 долларов прямо до 102 000 долларов за считанные часы, продемонстрировав, насколько мечта Сатоши все еще движется вместе с рискованными активами, а не действует как щит от них.

Большую часть этого года биткоин процветал благодаря новому нарративу. Биржевые фонды привлекали миллиарды долларов, а гиганты Уолл-стрит активно инвестировали в него.

Доверительный фонд iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock достиг активов на сумму 91 млрд долларов, уступая фонду SPDR Gold Shares (GLD) с активами в 136 млрд долларов. Эта символическая гонка, по мнению инвесторов, должна была доказать, сможет ли криптовалюта действительно конкурировать с золотом как средство сохранения стоимости.

Эта гонка на данный момент завершена. Золото вернуло себе доминирование, а статус биткоина как актива «безопасной гавани» выглядит слабее, чем когда-либо.

Золото растет после предупреждения Трампа о тарифах против Китая

Новое угрожающее заявление президента Дональда Трампа о введении тарифов против Китая заставило инвесторов искать укрытие. Золото сегодня взлетело выше 4200 долларов за унцию, достигнув исторического максимума, в то время как биткоин упал вместе с акциями и нефтью.

Распродажа вновь показала, что цена токена по-прежнему сильно зависит от аппетита к риску и использования кредитного плеча, а не от страха или сохранения капитала.

«Я никогда не рассматривал биткоин как безопасную гавань. Я всегда считал его спекулятивным активом с высоким уровнем риска», — заявил Майкл О’Рурк, главный рыночный стратег Jonestrading. Многовековая репутация золота как средства сохранения стоимости остается неизменной. GLD удерживает активы на уровне выше 130 млрд долларов, IBIT колеблется около 91 млрд долларов, и инвесторы вновь обращаются к слитковому золоту при росте волатильности.

Даже с учетом волатильности золото обходит биткоин. Коэффициент Шарпа, отслеживающий доходность с поправкой на риск, показывает значение 3 для золота по состоянию на 14 октября, что является максимумом за год. Биткоин снизился до 1,91, по сравнению с 3,68 в январе. Прибыль золота более стабильна, тогда как рост биткоина подпитывается импульсом, который исчезает, как только на рынках начинается паника.

Аналитики называют золото новым биткоином на фоне нехватки ликвидности

Ветеран рынка Эд Ярдени, глава Yardeni Research, сообщил клиентам в среду, что «Золото — это новый Биткоин». Он написал, что инвесторы теперь рассматривают золото как «физический Биткоин», более надежную защиту от растущих геополитических напряжений.

Ярдини отметил, что, хотя оба актива показали высокую доходность в этом году, золото лидирует с большим отрывом, выросши на 60% в 2025 году по сравнению с ростом биткоина на 20%.

Сила золота за последний месяц впечатляет: оно выросло на 13%, в то время как биткоин упал на 3%. Только за последнюю неделю золото прибавило 4%, тогда как биткоин рухнул на 9%, а индекс Nasdaq Composite снизился на 1%, что напоминает о том, что токен продолжает торговаться как технологическая акция, а не как хеджирование. Ярдини ожидает, что золото достигнет 5000 долларов в 2026 году и, возможно, 10 000 долларов к концу десятилетия.

Ярдини объясняет падение биткоина давлением ликвидности. Он заявил, что биржи инициировали автоматическое снижение кредитного плеча для ограничения убытков на фоне обвала рынков, что вынудило даже прибыльных трейдеров или тех, кто использовал хеджирование, закрывать позиции для защиты балансов. Маркетмейкеры отступили, спреды расширились, и не нашлось покупателей, способных поглотить лавину ордеров на продажу.

Тем временем росту золота способствовали тарифные угрозы Трампа, так как трейдеры искали защиту от политических шоков и глобальной нестабильности. Ярдини сказал: «Инвесторы, ищущие защиту от растущих геополитических рисков, устремились в горы, чтобы добывать как золото, так и серебро».

Энтузиасты биткоина утверждают, что институциональное участие через ETF доказывает зрелость актива, а крах носит временный характер. Критики возражают, что, пока биткоин ведет себя как высокобета-акция, его мечта стать хеджированием остается фантазией.

Цифры не оставляют сомнений. Фонды золота продолжают привлекать стабильный приток средств в рамках того, что трейдеры называют «торговлей на обесценивание», в то время как импульс биткоина остыл. Токен может по-прежнему оставаться символом спекулятивных финансов, но для инвесторов, ищущих безопасность в мире тарифов, опасений по поводу инфляции и геополитического трения, возглавляет игру снова золото.