بيتكوين: دورها كملاذ آمن للمحفظة الاستثمارية موضع شك بعد انهيار سوق العملات المشفرة التاريخي

تعرض ادعاء البيتكوين بدور الملاذ الآمن في وول ستريت لضربة قوية هذا الأسبوع بعد انهيار سوق العملات المشفرة في ما وصفه المتداولون بأحد أكثر عمليات البيع العنيفة منذ عام 2022، وفقاً لبلومبرغ.

انخفضت العملة المشفرة الأصلية التي كان المستثمرون يعاملونها سابقاً على أنها "ذهب رقمي"، حيث تم تصفية أكثر من 19 مليار دولار من المراكز المرفعة خلال 24 ساعة، وهو أكبر تصفية ليوم واحد في تاريخ السوق.

كان الانهيار هائلاً لدرجة أنه سحب البيتكوين من حوالي 125,000 دولار إلى 102,000 دولار في غضون ساعات، مما كشف عن مدى تحرك حلم ساتوشي عن كثب مع الأصول عالية المخاطر بدلاً من أن يعمل كدرع ضدها.

خلال معظم هذا العام، ازدهر البيتكوين بناءً على سرد جديد. كانت صناديق الاستثمار المتداولة تجتذب مليارات الدولارات، وكانت عمالقة وول ستريت تستثمر بكثافة.

نما صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لـ BlackRock (IBIT) ليصل أصوله إلى 91 مليار دولار، متخلفاً عن صندوق SPDR Gold Shares (GLD) الذي تبلغ أصوله 136 مليار دولار، وهي سباق رمزي قال المستثمرون إنه سيثبت ما إذا كان بإمكان العملات المشفرة حقاً منافسة الذهب كمخزن للقيمة.

هذا السباق انتهى الآن مؤقتاً. استعاد الذهب هيمنته بينما تبدو مؤهلات البيتكوين كملاذ آمن أضعف من أي وقت مضى.

الذهب يرتفع بعد تحذير ترامب من الرسوم الجمركية الصينية

أرسلت التهديدات الجمركية الجديدة للرئيس دونالد ترامب ضد ترامب المستثمرين للبحث عن ملاذ. ارتفع الذهب إلى ما فوق 4,200 دولار للأونصة اليوم، وهو أعلى مستوى مسجل على الإطلاق، بينما انخفض البيتكوين بالتزامن مع الأسهم والنفط.

أظهرت عملية البيع مرة أخرى أن سعر العملة لا يزال يعتمد بشكل كبير على شهية المخاطرة والرافعة المالية بدلاً من الخوف أو الحفاظ على رأس المال.

"لم أعتبر قط أن البيتكوين ملاذاً آمناً. لقد كنت أؤمن دائماً بأنه أصل مخاطرة speculative،" قال مايكل أو'روورك، كبير استراتيجيي السوق في Jonetrading. لا تزال سمعة الذهب التي تمتد لقرون كمخزن للقيمة سليمة. أعني، أن GLD تتجاوز أصولها 130 مليار دولار، وIBIT تطفو بالقرب من 91 مليار دولار، والمستثمرون يعودون إلى السبائك عندما تتصاعد التقلبات.

حتى عند احتساب التقلبات، فإن الذهب يتفوق على البيتكوين. يُظهر مؤشر شارب، الذي يتتبع العوائد المعدلة حسب المخاطر، أن الذهب عند 3 اعتباراً من 14 أكتوبر، وهو أعلى مستوى له في عام. انخفض البيتكوين إلى 1.91، مقارنة بـ 3.68 في يناير. مكاسب الذهب أكثر استقراراً، بينما يتم تغذية مكاسب البيتكوين بالزخم الذي يختفي بمجرد ذعر الأسواق.

المحللون يصفون الذهب بأنه البيتكوين الجديد وسط أزمة السيولة

قال الخبير السوقي إد يارديني، رئيس شركة يارديني للأبحاث، لعملائه يوم الأربعاء إن "الذهب هو البيتكوين الجديد". وكتب أن المستثمرين ينظرون الآن إلى الذهب على أنه "بيتكوين مادي"، وهو ملاذ أكثر موثوقية ضد تصاعد التوترات الجيوسياسية.

أشار يارديني إلى أنه على الرغم من أن كلا الأصلين حققا عوائد قوية هذا العام، فإن الذهب يتصدر بفارق كبير، حيث قفز بنسبة 60 في المئة في عام 2025 مقارنة بارتفاع البيتكوين بنسبة 20 في المئة.

قوة الذهب خلال الشهر الماضي لافتة، بارتفاع 13 في المئة، بينما انخفض البيتكوين بنسبة 3 في المئة. خلال الأسبوع الماضي وحده، ارتفع الذهب بنسبة 4 في المئة بينما انهار البيتكوين بنسبة 9 في المئة وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1 في المئة، وهو تذكير بأن العملة لا تزال تتداول كسهم تقني بدلاً من ملاذ آمن. يتوقع يارديني أن يصل الذهب إلى 5,000 دولار في عام 2026 وربما 10,000 دولار بنهاية العقد.

عزا يارديني انخفاض البيتكوين إلى ضغط السيولة. وقال إن المنصات أطلقت آلية إلغاء الرافعة المالية تلقائياً للحد من الأضرار مع انهيار الأسواق، مما أجبر حتى المتداولين المربحين أو الذين قاموا بالتحوط على إغلاق مراكزهم لحماية أرصدة ميزانياتهم. تراجع صانعو السوق، واتسعت هوامش التداول، ولم يكن هناك بائعون أقوياء بما يكفي لامتصاص موجة أوامر البيع.

في الوقت نفسه، ساعدت تهديدات ترامب الجمركية في صعود الذهب، حيث سعى المتداولون للحماية من صدمات السياسات وعدم الاستقرار العالمي. قال يارديني: "المستثمرون الذين يبحثون عن الحماية من المخاطر الجيوسياسية المتزايدة يتجهون إلى التلال للبحث عن الذهب وكذلك الفضة."

يجادل أنصار البيتكوين بأن المشاركة المؤسسية من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) تثبت نضج الأصل وأن الانهيار مؤقت. يجادل النقاد بأنه طالما تصرف البيتكوين كسهم عالي بيتا، فإن حلمه بأن يصبح ملاذاً آمناً يبقى خيالاً.

الأرقام تترك القليل من الشك. تستمر صناديق الذهب في جذب تدفقات ثابتة كجزء مما يسميه المتداولون "تجارة التدهور النقدي"، بينما برد زخم البيتكوين. قد لا يزال الرمز هو الوجه المشهور للتمويل speculative، ولكن للمستثمرين الذين يبحثون عن الأمان في عالم ترامب من الرسوم الجمركية ومخاوف التضخم والاحتكاك الجيوسياسي، عاد الذهب للقيادة.